Pourquoi deux grandes banques s'attendent à de nouveaux mois de souffrance pour les marchés ?

19/05/2022 | 14:49

Deux grandes banques s'attendent à ce que les marchés boursiers américains souffrent davantage après que les indices de référence ont enregistré mercredi leurs pires pertes en une journée depuis deux ans.

Barclays est inquiet à cause des résultats des entreprises

Dans un rapport publié jeudi, les stratèges de Barclays ont déclaré que les marges des entreprises américaines et leurs bénéfices à terme étaient sous pression en raison d'une combinaison de facteurs, allant de la sévérité des blocages de la COVID en Chine à la guerre en Ukraine et à la position faucon de la Réserve fédérale américaine. "Compte tenu des nombreux catalyseurs négatifs à court terme pour le SPX, nous pensons que les risques restent fermement empilés à la baisse", ont-ils déclaré dans une note, en référence au S&P 500.

Selon Barclays, l'un des principaux freins à l'indice a été les résultats décevants publiés au cours de la saison des résultats actuelle par le groupe FAANG (Meta Platforms, Apple, Amazon.com, Netflix et Alphabet). La faiblesse des résultats a été la plus grande contribution négative à l'indice élargi en sept ans.

En outre, les mesures de relance budgétaire mises en place pendant la pandémie ont entraîné une consommation record de biens, les consommateurs ayant dépensé pendant les périodes de fermeture, selon Barclays. Cela s'est traduit par de solides bénéfices des entreprises au cours des deux dernières années. Maintenant que les dépenses de consommation se sont déplacées vers les services, le soutien aux bénéfices ne sera pas aussi fort.

Goldman Sachs n'exclut pas une récession

Par ailleurs, les stratèges de The Goldman Sachs ont estimé à 35 % la probabilité que l'économie américaine entre en récession au cours des deux prochaines années. Le comportement des investisseurs sur le marché boursier américain, qui ont délaissé certaines catégories d'actions au profit d'autres, laisse penser qu'ils anticipent une probabilité encore plus grande de ralentissement.

Infographic: Cloudy With a Chance of Recession | Statista 
Selon un sondage réalisé par Bloomberg sur 525 investisseurs particulier et professionnels, la moitié s'attendent à une récession de l'économie américaine en 2023 (Source : Statista - Bloomberg)

Goldman Sachs a déclaré que lors de 12 récessions depuis la Seconde Guerre mondiale, les actions américaines avaient chuté d'un pic à un creux de 24 % en moyenne. Une baisse de cette ampleur par rapport au pic de janvier ferait baisser les actions de 11 % par rapport aux niveaux actuels du marché. Une baisse moyenne depuis le sommet serait de 18 %.

Selon les stratèges de la banque d'investissement américaine, les contrats à terme sur dividendes représentent un deuxième indicateur de marché fixant le prix d'un résultat compatible avec une récession. Les contrats à terme sur dividendes impliquent que les dividendes du S&P 500 chuteront de près de 5 % en 2023. Au cours des 60 dernières années, les dividendes du S&P 500 sur quatre trimestres n'ont jamais baissé sur une base annuelle en dehors d'une récession, a déclaré Goldman Sachs.

Selon les données, même les investisseurs particuliers, généralement à contre-courant lors des récents épisodes de repli du marché, vendent. Les ventes intra-semaines des traders de détail ont été les pires depuis mars 2020, selon JP Morgan. Les actifs nets de Charles Schwab ont subi des sorties de fonds pour la première fois depuis 2020.

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