Les banques centrales d'Australie et d'Inde naviguent sur les sables mouvants des données et les marchés digèrent ce que les principales banques centrales du monde ont à proposer. La question est de savoir quel impact cela aura sur les marchés des obligations et des actions après un mois de janvier exceptionnel.

Voici un aperçu de la semaine à venir sur les marchés par Kevin Buckland à Tokyo, Amanda Cooper, Dhara Ranasinghe et Karin Strohecker à Londres et Lewis Krauskopf à New York.

1/ LE SPECTACLE DOIT CONTINUER

Les valeurs des médias et de l'industrie de la consommation sont à leur tour sur le devant de la scène alors qu'un autre lot de résultats américains est sur le point d'être publié.

Walt Disney, qui fait face à une bataille de procuration sur la représentation au conseil d'administration, et News Corp, qui a abandonné un plan de réunification avec Fox Corp, publient respectivement mercredi et jeudi, le New York Times étant également en hausse mercredi.

Les résultats de PepsiCo et de Kellogg, jeudi, proposeront un aperçu de la façon dont les consommateurs font face à l'inflation. Au total, plus de 90 sociétés du S&P 500 devraient publier leurs résultats dans les prochains jours.

Avec 190 sociétés ayant publié leurs résultats, les bénéfices du S&P 500 devraient avoir baissé de 2,4 % au quatrième trimestre par rapport à l'année précédente - une baisse plus importante que celle de 1,6 % prévue le 1er janvier, selon Refinitiv IBES.

Graphique : Bénéfices des entreprises américaines - T4 2022 https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/zjpqjwejwvx/chart.png

2/ LA VÉRITÉ

Big Oil a fait honneur à son surnom en 2022, car les perturbations de l'approvisionnement liées à la guerre en Ukraine en Russie et les prix élevés se sont traduits par de gros bénéfices - un record de 200 milliards de dollars pour être exact.

Shell a déclaré un bénéfice record de 40 milliards de dollars l'année dernière. BP, TotalEnergies et le producteur public norvégien Equinor sont tous attendus dans les prochains jours - tout comme les "Big Renewables", dont le fabricant danois d'éoliennes Vestas et l'allemand Siemens Energy.

Contrairement à leurs homologues du secteur des combustibles fossiles, les fabricants de turbines et de panneaux solaires ont eu du mal à répercuter la hausse des coûts des intrants, mais les investisseurs ne les ont pas encore pénalisés pour cela.

Au cours des trois dernières années, le fonds négocié en bourse iShares Clean Energy a progressé de 120 %, tandis que l'ETF SPDR S&P Oil & Gas n'a gagné que 12 %. Le pétrole et le gaz ont peut-être gagné le sprint, mais pas le marathon.

Graphique : Des profits extraordinaires https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/xmpjkrrrmvr/chart.png

3/ L'ÉQUILIBRE

Les marchés ont parié sur une nouvelle hausse des taux d'un quart de point par la Reserve Bank of Australia mardi, mais la toile de fond économique est moins claire qu'il y a une semaine.

Les données sur l'inflation ont stupéfié les investisseurs en atteignant un pic de 33 ans, défiant la campagne de resserrement la plus agressive de l'histoire moderne de la RBA. Les lectures macroéconomiques ont choqué dans l'autre sens : les ventes au détail ont connu leur plus forte baisse depuis les jours les plus sombres de la pandémie et les prix des logements ont subi leur plus forte baisse depuis au moins 1980.

Les perspectives du dollar australien sont intactes : tant que la réouverture de la Chine est sur les rails, la devise devrait pousser à la hausse.

Entre-temps, la lutte contre l'inflation menée par la Reserve Bank of India est peut-être terminée, les économistes prévoyant une autre hausse d'un quart de point mercredi, puis une pause.

Graphique : Apprivoiser l'inflation https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/THEMES/egpbyaaaevq/chart.png

4/ RUN RALLY, RUN

Le début de l'année 2023 a été exceptionnel pour les marchés : les actions et les obligations d'État ont connu l'un des meilleurs mois de janvier jamais enregistrés, alimenté par l'optimisme que le pire est passé.

Mais les haussiers resteront-ils maîtres du jeu ?

La croissance semble correcte - tick ; l'inflation ralentit - tick ; la fin du resserrement monétaire est peut-être en vue - tick. Jusqu'ici tout va bien. Les mesures de janvier sont essentielles car elles reflètent la façon dont les investisseurs ont défini leurs portefeuilles pour l'année à venir, même si certains estiment que le mois pourrait n'être qu'une vague de complaisance irrationnelle.

Jusqu'à présent, les marchés ne semblent pas avoir peur de s'attaquer aux banques centrales, pariant sur la perspective d'une pause à l'unisson dans le resserrement monétaire qui pourrait apparaître plus tard dans l'année - même si les décideurs n'ont pas encore fait cette promesse. L'inflation allemande et les données préliminaires sur le chômage et la confiance des consommateurs aux États-Unis pourraient donner plus de direction aux marchés.

Graphique : Joliment surpris https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/movaklleava/chart.png

5/ PARLER MON JARGON

Et même si les marchés choisissent d'ignorer les banquiers centraux pour le moment, cela ne signifie pas qu'ils n'écouteront pas ce que disent les officiels. Les décideurs de la BCE, Peter Kazimir et Klaas Knot, ainsi que Tiff Macklem de la Banque du Canada, prendront la parole dans les prochains jours.

La jubilation des marchés - les rendements du Trésor américain ont baissé de 50 points de base depuis le début de l'année - signifie un assouplissement des conditions financières qui peut annuler une partie des hausses de taux.

Ce n'est pas bon pour une banque centrale, pas plus que l'idée que leur communication est inefficace. Après tout, ce qui se passe sur les marchés, en particulier les obligations d'État, se répercute sur l'économie en général.

Les marchés prévoyant des baisses de taux aux États-Unis et en Europe d'ici la fin de l'année, les banquiers centraux ne sont que trop conscients du défi de communication auquel ils sont confrontés.

Graphique : Taux d'intérêt des marchés développés https://www.reuters.com/graphics/GLOBAL-MARKETS/jnpwyxxmgpw/G10CEN230202.gif