Commençons par l’Autriche. Et commençons par dévoiler la méthode. Si vous êtes familier des processus d’investissement et du stock screener de Zonebourse, vous êtes en terrain conquis. Si vous n’êtes pas un habitué de nos portefeuilles ni de notre outil de sélection des titres, voici une brève explication. 

Cet instrument permet de faire émerger des valeurs qui correspondent à votre stratégie d’investissement, en apposant une myriade de filtres, et en se servant des notations Surperformance pour faire votre choix. Dans mon cas, j’ai cherché à distinguer des sociétés qui affichent une note supérieure à 5/10 en croissance, rentabilité et situation financière (il s’agit ici de notations relatives : c'est-à-dire que la société sélectionnée appartient aux 50% de sociétés qui affichent les meilleures notes dans ces trois critères). Aucune exigence de taille, valorisation, secteur, ou aucun autre quantitatif financier (qu’il soit fondamental ou technique), n’a été imposée à cette sélection. 

Sur 84 entreprises autrichiennes référencées sur Zonebourse, seules 3 correspondent à mes critères. OMV AG, Verbund AG, et Flughafen Wien Aktiengesellschaft. Je vous les présente ci-dessous, mais insiste sur le fait qu'elles n'incarnent pas nécessairement les pépites de la cote viennoise. 

 

OMV : le TOTAL de Vienne

1er groupe pétrolier et gazier d’Europe centrale, OMV (pour, anciennement, Österreichische Mineralölverwaltung ou Administration autrichienne des huiles minérales) est né en 1956. La majeure partie de son activité réside dans le raffinage et la distribution d'hydrocarbures (pétrole brut et gaz naturel liquéfié), via trois raffineries et plus de 2000 stations-services, et une part plus mineure consiste en l’exploration et la production pétrolière.

Côté finance, le chiffre d’affaires attendu pour 2021 est en hausse de  85% par rapport à 2020. Les marges nettes dégagées sont constantes (autour des 6 ou 7% sur les 4 dernières années). 

  • Le point fort : La valeur est abordable. Elle affiche un PER de 8,57 en 2020, attendu à 6,86 pour 2021. A titre de comparaison, le secteur de la production et distribution de pétrole affiche un PE moyen de 17,32, et un PE médian de 15,16 (selon les données Refinitiv : TRBC Energy - Fossil Fuels - Top 25) . Son homologue français, TotalEnergies, affiche -14.9 de PER en 2020, attendu à 8.54 en 2021. 
  • Le point faible : Les analystes attendent un léger ralentissement de croissance du chiffre d’affaires après 2022, mais les marges du groupe devraient toutefois se maintenir dans la fourchette 6-7%. Et l’action évolue à proximité de ses plus hauts historiques. 
  Notation d'OMV     

Verbund AG : l’EDF autrichien 

1er producteur et distributeur d'électricité du pays, Verbund tire 80% de ses revenus de cette activité. Avec plus de 280 centrales (dont 131 hydrauliques, 153 éoliennes et solaires, et quelques thermiques), il fournit principalement son propre pays, puis l’Allemagne et de manière très minoritaire, la France. 20% de son chiffre d’affaires réside dans l’activité transport et réseau d’électricité. Le groupe, détenu en grande partie par EVN AG (un compatriote distributeur), la ville de Vienne et l'État du Tyrol, est bien engagé dans la transition énergétique. 

Côté finance, le chiffre d’affaires, de 3,2 milliards d’euros en 2020, est attendu en croissance constante pour les prochaines années. Les marges nettes sont copieuses : 19.5% pour 2020, attendu à 20.1% pour 2021, et en augmentation. 

  • Le point fort : La société dispose d'un bon score ESG par rapport à son secteur, et ses perspectives sont régulièrement revues à la hausse. 
  • Le point faible : Avec un PER à 38,4 pour 2020, attendu à 44.3 l’année prochaine, le titre est cher. A titre de comparaison, le secteur des services publics d’électricité (TRBC - Electric utilities - Top 25) affiche un PE moyen de 35,05 et médian de 24,05. Pour 2021, le PER attendu d’EDF est de 8,76. 

 

Flughafen Wien Aktiengesellschaft : l’ADP du Danube 

La société exploite et développe l’aéroport international de Vienne, dont elle gère aussi les murs et les commerces, les flux de passagers et bagages, ainsi que les services aéroportuaires. Sans surprise, la société a été brutalement affectée par la pandémie, et a vu son chiffre d’affaires passer de 858 millions d’euros en 2019, à 334 millions en 2020. 

  • Le point fort : En dehors de la pandémie, l'aéroport affiche une croissance stable et constante du nombre de passagers ainsi que du volume de fret. La société disposait, avant la crise sanitaire, de marges élevées. 
  • Le point faible : La société affiche une note ESG à C, plombée par les dimensions “gouvernance” et “social”. L'action est par ailleurs fortement valorisée, et la société ne distribue pas de dividende. 

  Verbund notation

       Notation de Verbund                                                Notation de Flughafen Wien Aktiengesellschaft