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Les valeurs biotechnologiques nourrissent l'espoir de rebondir grâce aux fusions et acquisitions

12/08/2022 | 16:00

La chute des valorisations a fait des sociétés de biotechnologie des cibles d'acquisition tentantes pour les grandes entreprises pharmaceutiques riches en liquidités et une vague de transactions est exactement ce dont le secteur meurtri a besoin pour se redresser.

L'acquisition de Global Blood Therapeutics par Pfizer pour 5,4 milliards de dollars, qui a été annoncée lundi, est la quatrième transaction dans le secteur depuis que le géant pharmaceutique a acheté Biohaven pour 11,6 milliards de dollars en mai, ce qui renforce l'optimisme quant au retour des grands fabricants de médicaments sur le marché pour acquérir des entreprises moins chères.

Les experts de l'industrie prévoient que les entreprises de biotechnologie qui sont sur le point de commercialiser leur produit ou qui ont déjà un médicament approuvé sont susceptibles de devenir des cibles de fusions et d'acquisitions pour les grands fabricants de médicaments, dont certains sont confrontés à l'expiration des brevets de leurs vaches à lait.

GRAPHIQUE : Fusions et acquisitions dans le secteur de la biotechnologie depuis l'opération Biohaven de Pfizer ()

"(Il y a eu) des acquisitions de sociétés possédant des actifs à un stade avancé et aussi le thème des sociétés à grande capitalisation qui gardent un œil sur les sociétés à moyenne capitalisation qui s'approchent des blockbusters", a déclaré Gregory Renza, analyste de RBC Capital Markets. "Il est donc essentiel de reconstituer les portefeuilles et de trouver des sociétés de ce type."

Les actions des sociétés de biotechnologie ont été malmenées au cours des derniers mois, les investisseurs ayant pris leurs bénéfices après une forte hausse des valorisations en 2021, la déroute étant exacerbée par la pénurie de grandes transactions et le manque de données positives issues des essais cliniques.

L'indice Nasdaq Biotechnology a chuté de près de 28 % en un an, jusqu'à l'annonce de l'accord Pfizer-Biohaven en mai. Depuis lors, l'indice est en hausse de plus de 18 %.

Le SPDR S&P Biotech ETF est également en hausse de 34 % au cours de cette période, tandis que le iShares Biotechnology ETF est en hausse d'environ 19 %.

GRAPHIQUE : Évolution de l'indice Nasdaq Biotech et des ETF biotechnologiques (https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/zdvxozxyxpx/SnP%20Biotech%20ETF%20NBI%20index.JPG)

"La décision de Pfizer a fait comprendre aux conseils d'administration des grandes entreprises pharmaceutiques que si vous n'êtes pas sur le marché pour acheter ces sociétés pendant qu'elles sont bon marché, vos concurrents le feront", a déclaré Thomas Hayes, président et membre directeur de Great Hill Capital à New York.

Pourtant, tous les analystes ne sont pas convaincus que le fond a été atteint pour ces actions et pensent qu'il y a encore un long chemin à parcourir pour les biotechnologies, surtout si l'on considère la nature risquée de l'activité.

"Je ne pense pas que nous reviendrons aux niveaux (de financement) de 2021... mais nous assistons à un joli cycle vertueux de bonnes données, de plus de capitaux entrant dans l'espace et de plus de fusions et acquisitions", a déclaré Sean Sun, gestionnaire de portefeuille chez Thornburg Investment Management.

Le sentiment à l'égard de ce secteur en perte de vitesse s'est amélioré au cours du mois dernier.

Environ 86 millions de dollars ont été versés dans l'ETF iShares Biotechnology en juillet, contre 7 millions de dollars en juin, après des sorties de fonds au cours des deux mois précédents, selon les données Lipper de Refinitiv.

Le nombre d'actions de l'indice biotechnologique qui se négocient en dessous de leur niveau de liquidités a également diminué. Un titre biotechnologique sur quatre faisant partie de l'indice se négocie désormais en dessous de son niveau de liquidités, contre un sur trois au cours de la dernière semaine de juin, selon les données de Refinitiv.

"Les fondamentaux sont plus solides que jamais, les valorisations ont été corrigées et les acquéreurs ont beaucoup d'argent", a déclaré Lee Brown, responsable mondial des soins de santé pour la société de recherche en investissement Third Bridge. "Alors c'est un peu comme - faisons la fête".

© Zonebourse avec Reuters 2022
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