"Les marchés évaluent une sorte de scénario Boucle d'Or", a déclaré Vincent Mortier, CIO d'Amundi, à Reuters, dans lequel il y a "encore une certaine forme de croissance du PIB, les bénéfices restent décents et les banques centrales font une pause" dans les hausses de taux agressives.

L'indice général MSCI des actions européennes hors Royaume-Uni est en hausse de 8,8 % jusqu'à présent en janvier. Le rallye a coïncidé avec l'assouplissement par la Chine des règles strictes relatives au coronavirus et une forte baisse de la demande de gaz en Europe au cours d'un hiver doux, apaisant les craintes d'une profonde récession.

Mais les marchés ignorent les risques d'une inflation élevée soutenue et d'une campagne de hausse des taux par la Banque centrale européenne qui nuirait aux dépenses de consommation et aux marges des entreprises, a déclaré M. Mortier.

La BCE se réunit la semaine prochaine et devrait relever son taux de dépôt de 50 points de base à 2,5 %.

Le "scénario de base" actuel d'Amundi prévoit une hausse de la BCE à 3,25 %, bien que Mortier ait déclaré qu'il pense personnellement qu'elle pourrait aller jusqu'à 4 %.

"Nous pensons que l'inflation surprendra par sa rigidité", a-t-il déclaré. "La BCE est déterminée à être faucon".

Ayant initialement prédit que les actions chuteraient au premier semestre 2023 avant de se redresser, Amundi a maintenant choisi un "circonflexe" pour illustrer leur trajectoire, a déclaré Mortier, faisant référence à l'accent français qui a la forme d'un V inversé.

Amundi a commencé l'année avec une position sous-pondérée sur les actions européennes, reflétant son anticipation d'un affaiblissement, et se demande maintenant s'il faut approfondir cette position.

"Nous pourrions nous attendre à une consolidation de 15 à 20 % par rapport aux niveaux actuels" sur les indices d'actions européennes, a déclaré M. Mortier.

Le rallye "peut encore durer des semaines ou des mois, mais la baisse, la normalisation, aura lieu".

La puissance derrière le rallye, a-t-il ajouté, provient des fonds spéculatifs américains axés sur la macroéconomie qui exécutent un "commerce relatif" conçu pour mettre les portefeuilles des investisseurs à l'abri d'une récession américaine, les investisseurs momentum connus sous le nom de CTAs exacerbant les mouvements.

"Ces types de processus sont très puissants et fonctionnent bien jusqu'à ce que quelque chose se brise, et c'est pourquoi nous ne voulons pas participer [au rallye]", a déclaré M. Mortier.

Il a également lancé un avertissement sur le marché obligataire, où le rendement à 10 ans de l'Allemagne a baissé de 45 points de base ce mois-ci.

"Nous allons prendre des bénéfices sur le Bund [à 10 ans] aux niveaux actuels".

La poursuite des hausses de taux de la BCE après que la Réserve fédérale américaine ait mis en pause son cycle de hausse pourrait voir le dollar s'affaiblir davantage, a-t-il dit. Amundi vise actuellement une hausse de l'euro à 1,14 $ plus tard cette année, a-t-il ajouté. La dernière fois, l'euro s'est négocié à environ 1,09 $.