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Les doutes sur la demande chinoise assombrissent l'ambiance alors que les mineurs s'inquiètent des coûts énergétiques

19/08/2022 | 12:48

La perspective d'une récession mondiale et les doutes sur la relance économique en Chine, le plus grand utilisateur de matières premières au monde, ajoutent aux défis des sociétés minières aux prises avec les coûts énergétiques, ce qui augmente le risque de réduction des effectifs et de licenciements.

Aucun des principaux mineurs diversifiés n'est sous pression financière après des années de prix élevés des matières premières.

Mais les principaux mineurs Rio Tinto, Anglo American et Antofagasta sont parmi ceux qui ont affiché une baisse de leurs bénéfices semestriels et réduit les versements aux actionnaires.

Même ceux dont les bénéfices sont restés élevés, y compris BHP Group et Glencore, ont signalé le risque que la faiblesse de la demande de matières premières au cours des prochains mois puisse réduire les rendements.

Le FMI a prévu que la croissance mondiale pourrait ralentir à 2,9 % en 2023, bloquée par des taux d'intérêt plus élevés, l'inflation et une crise énergétique prolongée.

Dans le même temps, la Chine, la deuxième plus grande économie du monde qui représente plus de 50 % de la demande mondiale de matières premières, s'en tient à sa politique stricte de zéro COVID, appliquée par des blocages récurrents qui ralentissent la production et la demande.

Jusqu'à présent, elle s'est défendue d'utiliser les énormes quantités de stimulus qu'elle a introduites lorsque la faiblesse de l'économie chinoise a entraîné une chute de la demande et un effondrement des prix des matières premières en 2015-6.

"De nombreux acteurs de l'industrie semblent miser sur le fait que la Chine va lancer un grand plan de relance très prochainement", a déclaré Jean-Sébastien Jacques, ancien PDG de Rio Tinto, l'un des mineurs les plus exposés à la demande de la Chine, premier acheteur de son minerai de fer.

"Mais à moins qu'il y ait un agenda domestique immédiat, il est difficile de voir pourquoi la Chine lancerait un grand plan de relance qui profiterait au monde entier, surtout dans le contexte d'un environnement géopolitique fragile."

HUMEUR ASSOMBRIE

Économiquement interdépendantes, la Chine et l'Occident ont vu leurs relations se détériorer cette année après le début de l'invasion de l'Ukraine par la Russie en février.

L'ambiance s'est encore détériorée ce mois-ci après la visite du président de la Chambre des représentants des États-Unis à Taïwan, contre la volonté de Pékin.

Si la demande de matières premières chute et fait baisser les prix, les entreprises pourraient être contraintes d'envisager de réduire les dépenses d'investissement, de revoir les dépenses discrétionnaires et de ralentir le recrutement, a déclaré M. Jacques.

La phase suivante consisterait à "restructurer les actifs marginaux qui ne rapportent pas d'argent, être agressif sur la réduction des effectifs et, encore plus difficile, rouvrir les accords d'approvisionnement", a déclaré Jacques, faisant référence aux contrats à long terme avec les clients qui peuvent ne pas refléter les coûts actuels.

Alors que les bénéfices des mineurs augmentent ou diminuent en fonction des matières premières qu'ils produisent, ils sont surtout pénalisés par la hausse des coûts de l'énergie, car leur propre production ne suffit pas à alimenter leurs opérations énergivores.

L'invasion de l'Ukraine par le principal producteur d'énergie, la Russie, a fait grimper les coûts de l'énergie pour la majeure partie du monde, poussant l'inflation à son niveau le plus élevé depuis des décennies et rendant la récession mondiale encore plus probable.

La plus grande économie d'Europe, l'Allemagne, est particulièrement vulnérable en raison de sa forte dépendance à l'égard des approvisionnements en gaz russe, que la Russie a réduits à mesure que les tensions avec l'Occident se sont accrues.

Le plan d'urgence du gouvernement inclurait le rationnement des fournitures à l'industrie pour protéger les consommateurs et les services d'urgence et devrait réduire la production chez les grands utilisateurs de produits de base tels que les constructeurs automobiles Volkswagen et BMW Group.

L'industrie automobile signale déjà des signes de baisse de la demande des consommateurs, l'inflation réduisant le pouvoir d'achat.

"Le scénario de cauchemar serait qu'en raison des pénuries d'énergie, certaines industries, l'industrie automobile allemande et l'industrie chimique par exemple, soient contraintes à des arrêts prolongés", a déclaré Ian Woodley, gestionnaire de portefeuille chez Old Mutual, qui détient des actions d'Anglo, de BHP et d'autres.

"Ce sont d'énormes consommateurs de matières premières, donc cela aurait évidemment des effets d'entraînement ainsi que d'autres impacts sur une chaîne d'approvisionnement chancelante."

Les factures d'énergie ont forcé les fonderies de zinc et d'aluminium en Italie, en Norvège, en Slovaquie, en Espagne et aux Pays-Bas à arrêter la production, et d'autres réductions sont probables, ont déclaré les entreprises.

"Il est inutile que nous produisions s'il n'y a pas de constructeurs automobiles qui veulent acheter des pièces", a déclaré Paal Kildemo, PDG du fabricant d'aluminium Norsk Hydro, après la publication de ses résultats en juillet.

© Zonebourse avec Reuters 2022
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