De nombreuses valeurs sûres telles que Microsoft Corp, Apple et Alphabet Inc, la société mère de Google, ont subi des baisses équivalentes ou supérieures à celles des indices boursiers plus larges cette année, alors que les hausses de taux gigantesques imposées par une Réserve fédérale luttant contre l'inflation ont frappé les noms technologiques et de croissance qui ont mené les marchés les années précédentes.

Cependant, comme les sociétés de croissance ont tendance à être moins affectées par les performances de l'économie en général, certains investisseurs pensent que les noms les plus rentables de la catégorie pourraient surperformer le reste du marché si la politique de faucon de la Fed entraîne les États-Unis dans une récession.

"Vous commencez à voir quelques fissures dans la croissance économique, ce qui aidera à sélectionner les sociétés qui sont très bien positionnées dans l'espace technologique", a déclaré Saira Malik, responsable des investissements chez Nuveen, qui a augmenté ses positions dans des sociétés comme Amazon.com Inc et Salesforce.com Inc.

"Les sociétés conceptuelles qui n'ont pas de rentabilité continueront à être mises au défi parce que vous avez besoin de véritables fondamentaux pour les soutenir", a-t-elle déclaré.

Le commerce est encore naissant. Les gestionnaires de fonds mondiaux ont augmenté leurs allocations aux technologies d'environ sept points de base, comme le montre la dernière enquête de BofA Global Research, même s'ils restent pessimistes sur le secteur dans son ensemble.

Les investisseurs particuliers, quant à eux, ont acheté des "grandes entreprises technologiques à caractère permanent" telles qu'Apple Inc. lors des récentes baisses du marché, selon Vanda Research.

Dans l'ensemble, l'indice Russell 1000 Growth est en baisse de 28,4 % depuis le début de l'année, loin derrière la baisse de 13,9 % de l'indice Russell 1000 Value, qui contient des actions de secteurs plus sensibles à l'économie comme l'énergie. L'indice de référence S&P 500 est en baisse de 20,7 %, marquant son pire premier semestre depuis 1970.

Certains noms du secteur technologique ont subi des pertes encore plus importantes : L'ETF ARK Innovation de Cathie Wood, qui détient un ensemble de nouvelles sociétés, dont Zoom Video Communications et Teladoc, a perdu 57,7 % depuis le début de l'année.

Entre-temps, les craintes de récession se sont accrues ces dernières semaines. Un sondage mondial réalisé par la Deutsche Bank auprès des investisseurs en juin a révélé que 90 % d'entre eux s'attendent désormais à une récession aux États-Unis d'ici la fin de 2023, contre 78 % le mois précédent.

DES "VALORISATIONS ATTRAYANTES".

Pour Jack Janasiewicz, stratège principal de portefeuille chez Natixis Investment Managers Solutions, ces inquiétudes sont une bonne raison d'augmenter les positions dans des sociétés telles qu'Alphabet, le parent de Google. Janasiewicz parie également que le pilonnage que leurs actions ont subi a fait baisser les valorisations à des niveaux attrayants.

Le ratio cours/bénéfices à terme pour le secteur technologique du S&P 500, par exemple, est tombé à 19,1, son plus bas niveau depuis début 2020, selon Yardeni Research.

"Nous voyons certaines des valorisations les plus attrayantes pour cet espace que nous ayons vues depuis longtemps", a déclaré Janasiewicz.

Bien sûr, les signes d'une inflation élevée et continue pourraient renforcer les attentes de la Fed, ce qui pourrait faire grimper les rendements obligataires et porter un autre coup aux valeurs technologiques et de croissance.

Des rendements plus élevés réduisent l'attrait des entreprises de technologie et d'autres secteurs à forte croissance, dont les flux de trésorerie sont souvent fortement pondérés dans le futur et sont diminués lorsqu'ils sont actualisés à des taux plus élevés.

La saison des bénéfices, qui démarre en juillet, peut présenter un autre risque. Un facteur important pour les entreprises technologiques sera probablement la force du dollar, qui réduit les bénéfices provenant de l'étranger. Microsoft a cité la force du dollar lorsqu'elle a réduit ses prévisions le 2 juin.

"Nous pensons qu'une meilleure approche pour les investisseurs mondiaux est de rester diversifié et de s'appuyer sur la sélection des actions pour extraire la valeur des marchés", a déclaré Brian Jacobsen, stratège d'investissement senior chez Allspring Global Investments.

D'autres, cependant, parient qu'un rebond de la technologie est peut-être à venir.

Selon Lindsey Houghton, gestionnaire de portefeuille au sein de l'équipe Multi-Asset Solutions de Harbor Capital, les signes indiquant que les prix des matières premières ont peut-être atteint un sommet pourraient permettre à la Fed de revenir sur sa trajectoire agressive de hausse des taux en septembre.

La société de M. Houghton a vendu certaines de ses positions dans le secteur de l'énergie pour faire tourner les actions des grandes entreprises technologiques, qui, selon lui, pourraient progresser de 20 % ou plus par an au cours des prochaines années en raison de leurs évaluations déprimées et de leur part de marché croissante.

"Au cours des deux derniers mois, ces valorisations ont commencé à atteindre un point où elles nous semblent assez attrayantes", a-t-il déclaré.