Lors de sa réunion de septembre, la BCE a adopté un point de vue plus optimiste sur l'économie de la zone euro, rappelle Vincent Chaigneau, directeur de la recherche de Generali Investments. Cela dit poursuit le professionnel, en dehors de la pandémie, un nouveau risque est apparu sur l'écran radar de la BCE. L'euro s'est fortement apprécié par rapport au dollar (+6% depuis début mars) ainsi que sur une base pondérée des échanges commerciaux (+ 5,5% depuis début mars, dans sa définition large).

Selon Vincent Chaigneau, cela suscite des inquiétudes quant à un impact négatif sur l'inflation et la croissance. Le Conseil des gouverneurs a déclaré - contrairement à la réunion précédente - qu'il "évaluera avec soin les informations reçues, y compris l'évolution du taux de change et ses implications pour les perspectives d'inflation à moyen terme".

Lors de la séance de questions-réponses complète Vincent Chaigneau , Christine Lagarde a été encore plus claire en déclarant que la BCE sera "très attentive" à l'évolution des taux de change. Elle a en outre déclaré que les pressions négatives sur le niveau des prix étaient "largement imputables" à l'appréciation de l'euro.

Dans ce contexte, elle a également insisté sur le fait que la BCE dispose de plusieurs armes et qu'elle n'hésitera pas à les utiliser si nécessaire

Dans l'ensemble, et dans l'état actuel des choses, il est peu probable que l'appréciation de l'euro à elle seule déclenche une action politique. Mais nous pensons qu'elle sera un facteur de soutien aux décisions prises lors de la réunion de décembre au cours de laquelle nous prévoyons la prolongation du PEPP. "