Le récent rebond de la Bourse a été en partie attribué à la vigueur des achats effectués par les petits investisseurs traditionnels, les "mom & pop".

Cette base d'investisseurs a radicalement changé ces dernières années, surtout depuis la pandémie de COVID-19. L'essor des médias sociaux, ainsi que des sites et des applications de trading en ligne, a attiré une cohorte plus jeune et plus sensible au marché, qui vient s'ajouter aux investisseurs plus traditionnels et plus âgés qui contribuent chaque mois à leur fonds de retraite.

Les investisseurs particuliers arrivent souvent en retard à une fête de l'investissement et sont les derniers à partir une fois qu'elle a pris fin, généralement avec la pire gueule de bois. Tout porte à croire que c'est ce qui s'est passé plus tôt cette année, lorsque l'indice S&P 500 a enregistré sa pire performance au premier semestre depuis plus d'un demi-siècle.

Cette semaine encore, les investisseurs du secteur de la vente au détail ont été pris de court par les fluctuations spectaculaires des actions du détaillant de produits pour la maison Bed Bath & Beyond. Le titre mème a fait un bond de plus de 130 % en début de semaine, mais a plongé de 20 % jeudi, et était en baisse de 40 % au début de la journée de vendredi.

Selon Vanda Research, les volumes d'achats et d'options d'achat de BBBY par les investisseurs particuliers ont grimpé à plus de 70 fois leur moyenne historique, et les achats nets sur cinq jours ont atteint 188 millions de dollars mercredi. L'effondrement des actions va faire mal.

Mais faites un zoom arrière sur les actions mèmes à nom unique, et le S&P 500 et le Nasdaq Composite ont rebondi de près de 20 % et 25 %, respectivement, depuis leurs creux de la mi-juin. Selon les analystes de Vanda, ce rebond a été stimulé par une forte hausse des achats des investisseurs particuliers, qui atteignent désormais 1,36 milliard de dollars par jour en moyenne, et la moyenne mobile sur 21 jours est supérieure à 27 milliards de dollars.

Si l'on fait un zoom arrière, les données montrent que les investisseurs particuliers sont restés de gros acheteurs tout au long de l'effondrement du marché de janvier à juin. Oui, la moyenne mobile sur 21 jours est descendue jusqu'à 23 milliards de dollars en été, mais ce chiffre est toujours nettement supérieur aux plus bas de la fin de l'année dernière, soit environ 21 milliards de dollars.

Il convient toutefois de noter que si les investisseurs particuliers ont une certaine influence sur Wall Bourse en ce moment, c'est peut-être en partie parce que nous sommes en août, lorsque les liquidités sont faibles et que les grands gestionnaires d'actifs sont généralement à la plage.

"Les actions pourraient être davantage tiraillées fin août et en septembre, lorsque la plupart des investisseurs institutionnels reviendront de leurs vacances d'été", ont écrit mercredi les analystes de Vanda.

SAVOIR QUAND LES RETENIR

La nouvelle race d'investisseurs particuliers a acquis l'image d'un day trader volage et spéculatif qui ne cherche qu'à gagner rapidement de l'argent, en particulier dans les parties plus risquées et plus mousseuses des marchés financiers comme la crypto.

C'est vrai dans une certaine mesure, en raison de l'afflux de liquidités post-pandémie sur les marchés financiers que la Réserve fédérale essaie maintenant d'inverser. Mais cela peut être un peu plus nuancé que cela.

Une enquête menée en juin par la plateforme d'investissement social eToro auprès de 1 000 investisseurs particuliers basés aux États-Unis - lorsque le marché était à genoux - a révélé que 80 % d'entre eux achètent ou vendent des actifs sur une base mensuelle ou moins souvent.

Au moment de l'enquête, quelque 65 % des répondants avaient conservé leurs investissements, 29 % les avaient conservés et achetés, et seulement 6 % les avaient vendus.

Les investisseurs plus jeunes étaient moins susceptibles de détenir leurs placements. Pourtant, 42 % des investisseurs âgés de 18 à 34 ans l'ont fait, tandis que 43 % ont détenu et acheté davantage. Seuls 15 % ont vendu.

Ces chiffres concordent avec l'analyse de Vanda. Bien sûr, on peut dire que les investisseurs particuliers ne sont pas, en général, les plus sophistiqués ou les plus agiles, et qu'ils ont probablement enregistré des pertes considérables lorsque le marché s'est retourné contre eux pendant des mois.

Mais s'ils avaient jeté l'éponge et vendu, la déroute du marché plus large aurait pu être encore pire.

"La stabilisation de ces dernières semaines a peut-être tenté certains investisseurs particuliers de revenir. Mais ils ne sont jamais vraiment partis. Ils ont tenu bon", a déclaré Callie Cox, analyste des investissements d'eToro aux États-Unis.

Elle estime qu'il y a de plus en plus d'arguments en faveur d'un retour à la normale pour les actions, mais elle met en garde les investisseurs particuliers de ne pas s'emballer. "Nous ne sommes pas encore revenus aux sommets ou aux jours sauvages de 2021, et nous essayons de fixer leurs attentes de manière plus réaliste."

Les analystes de Citi sont d'accord. Ils ont identifié 22 rallyes de marché baissier depuis les années 1920, d'une durée de deux jours à 128 jours de bourse, et d'une ampleur de 11 % à 47 %. Il y a eu trois rallyes de ce type entre 2001 et 2002, quatre au cours de la période 2008-2009, et deux jusqu'à présent cette année.

Le rallye médian est de 18 % en 30 jours, alors que le rebond actuel est de 18 % sur 42 jours de bourse.

"En tant que tel, le rallye est déjà relativement mature", ont-ils écrit jeudi, conseillant aux clients de rester sous-pondérés en actions.

(Les opinions exprimées ici sont celles de l'auteur, chroniqueur pour Reuters).

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