Le titre casino s'est retourné à la Bourse de Paris, et perd désormais 0,39% à 27,89 euros. Peu après l'ouverture des marchés, il avait gagné jusqu'à plus de 2,3%, après la publication de résultats annuels solides. Surtout, le distributeur est parvenu à réduire fortement sa dette financière brute, puisque celle-ci est passée de 9,229 milliards d'euros en 2019 à 7,378 milliards en 2020. En France, cette dette passe sous les 4,8 milliards d'euros, soit mieux que ce que c'était fixé le groupe et que ce qu'attendait Goldman Sachs (5 milliards et 4,9 milliards d'euros respectivement).

La dette nette, hors IFRS 5, recule, elle, de 1,023 milliards d'euros et tombe à 4,6 milliards d'euros.

Un désendettement qui a notamment été permis par la cession de plusieurs actifs dont celle, finalisée en novembre dernier, de 545 magasins Leader Price, 2 supermarchés Casino et 3 entrepôts à l'allemand Aldi pour 683 millions d'euros ou encore la vente de Vindémia, spécialiste de la grande distribution dans l'océan Indien, qui lui a permis de toucher 186 millions d'euros.

"D'après les recherches que nous avons menées sur Casino ces dernières années, nous continuons de penser que l'analyse des mouvements de trésorerie et de la dette est plus utile pour les investisseurs que les mesures principales des pertes et profits pour évaluer la génération de trésorerie sous-jacente de Casino et, par conséquent, son évaluation", écrivait Goldman Sachs dans une note publiée la semaine passée.

"Elle est également essentielle pour évaluer l'impact potentiel sur les fonds propres du programme de cession des actifs restants".

Casino, qui a réalisé 2,8 milliards d'euros de cessions d'actifs depuis juillet 2018, a confirmé son objectif de 4,5 milliards d'euros de cessions.

Par ailleurs, en raison de la priorité donnée au désendettement, le distributeur a décidé de ne pas verser de dividende pour le compte de l'exercice 2020.

Casino a également pu compter sur la forte amélioration de sa rentabilité: sa marge d'EBITDA a ainsi progressé de 117 points de base à 7,9%. Son résultat opérationnel courant est également en hausse (+8%, ou +25% à taux de change constant) à 1,426 milliard d'euros, bien au-dessus des attentes de Goldman Sachs. 

La banque américaine avait, la semaine passé, relevé ses prévisions de chiffre d'affaires et de bénéfice par action, les portant à 31,94 milliards d'euros et 1,64 euro respectivement. Casino a fait un peu moins bien qu'attendu sur le premier (31,912 milliards d'euros, en baisse de 8%), mais largement dépassé le second (à 2,17 euros par action), même si cela peut paraître secondaire pour Goldman.

Enfin, en 2021, le groupe a déclaré vouloir poursuivre la croissance de son EBITDA, la réduction de ses charges exceptionnelles, et souhaite mettre l'accent sur les formats de proximité et l'e-commerce alimentaire (qui a connu une croissance de 67% en 2020), deux secteurs peu consommateurs de Capex.