Goldman Sachs dégrade sa recommandation sur Danone de 'neutre' à 'vente' avec un objectif de cours à 12 mois abaissé de 60 à 53 euros, dans le sillage d'estimations de profit opérationnel réduites de 1%, 8% et 11% sur 2021-23, à des niveaux sous les consensus.
Le broker met en avant des signes de déclin démographique dans des régions clés (en particulier la Chine, où les nouvelles naissances ont chuté de 18% en 2020) et adopte une vision plus prudente sur les dynamiques de parts de marché.
Ces facteurs amènent Goldman Sachs à réduire ses attentes en termes de marges dans le segment nutrition spécialisée du groupe agroalimentaire, intégrant un déclin d'environ 200 points de base pour ce segment sur la période 2020-22.
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Danone figure parmi les 1ers groupes agroalimentaires mondiaux. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- produits laitiers et produits d'origine végétale (51,9% ; n° 1 mondial) : produits laitiers fermentés frais, crèmes à café, produits et boissons d'origine végétale (à base notamment de soja, d'amande, de noisette, de riz, d'avoine et de noix de coco) ;
- produits de nutrition spécialisée (30,8%) : aliments infantiles (n° 1 mondial ; aliments pour les nourrissons et les jeunes enfants en complément de l'allaitement maternel) et produits de nutrition médicale (n° 2 européen ; aliments pour les personnes souffrant de certaines pathologies ou les personnes fragilisées par l'âge) ;
- eaux conditionnées (17,3% ; n° 2 mondial) : eaux naturelles, aromatisées ou enrichies en vitamines (marques Evian, Volvic, Badoit, Aqua, etc.).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 174 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,4%), Europe (25,5%), Amérique du Nord (25%), Chine-Japon-Australie-Nouvelle Zélande (12,7%), Amérique latine (10,1%) et autres (18,3%).