Deutsche a échangé des milliards d'euros de titres contre des liquidités et des obligations d'État, ont dit les sources à Reuters, qui comptent dans son ratio de couverture des liquidités (LCR). Ce ratio est censé déterminer dans quelle mesure une banque a accès à des liquidités prêtes à l'emploi pour financer des sorties de fonds telles que les retraits des déposants.

Bien qu'il s'agisse d'une pratique bancaire légitime, cette décision souligne l'inquiétude de la Deutsche Bank face à l'ampleur des turbulences. Le fait de disposer d'une importante trésorerie aurait rassuré les investisseurs et les clients après que le Crédit suisse et un certain nombre de banques américaines ont subi des retraits massifs de dépôts.

Les transactions ont attiré l'attention des superviseurs de la Banque centrale européenne (BCE), qui ont interrogé le plus grand créancier allemand à ce sujet lors d'échanges de routine, ont déclaré les sources.

Même sans ces transactions, la Deutsche aurait largement dépassé l'exigence réglementaire d'un LCR de 100 % et son propre objectif, ont déclaré les sources, ajoutant que sa liquidité n'est pas un sujet de préoccupation.

L'important pour la BCE, ont-elles dit, est d'établir la quantité de liquidités dont dispose une banque à un moment donné, ainsi que ce qu'elle prévoit d'avoir dans les mois à venir.

Le problème est que les liquidités peuvent s'évaporer si les transactions à court terme ne sont pas renouvelées, ce qui brouille la vision à plus long terme.

"Ces choses peuvent changer très rapidement, mais en tant que superviseur, je serais inquiet s'ils faisaient cela à la fin du trimestre, juste pour avoir l'air plus gentils, et je voudrais l'examiner", a déclaré Thorsten Beck, directeur de l'école de banque et de finance de Florence et coprésident du comité scientifique consultatif du Comité européen du risque systémique. L'utilisation par la Deutsche de ce type de transactions pour améliorer sa position de liquidité au plus fort de la récente crise bancaire n'a pas été signalée auparavant et les conversations avec l'autorité de régulation sont confidentielles.

Cette pratique n'est pas inhabituelle parmi les grandes banques, mais elle a été signalée par la BCE lors d'un test de résistance en 2019 comme une technique permettant de donner l'impression d'une banque plus solide.

Les transactions de Deutsche lui ont permis d'afficher une augmentation de son LCR en mars, ce qui a aidé le directeur général Christian Sewing à faire l'éloge de la "résilience" et des "fondations solides" de la banque auprès des analystes lors de la présentation des chiffres du premier trimestre en avril.

Deutsche "gère activement un profil de liquidité conservateur à travers un certain nombre d'indicateurs de liquidité", a déclaré un porte-parole à Reuters. Son niveau de liquidité reflète "un pilotage prudent dans un environnement de marché incertain" et l'augmentation de fin mars était "principalement due à des mouvements saisonniers", a-t-il ajouté. Un porte-parole de la BCE s'est refusé à tout commentaire.

Le mois de mars a été une période tendue pour les banques. Quelques jours après que la Suisse a organisé le sauvetage de Credit Suisse, les clients de Deutsche ont commencé à retirer leurs dépôts, ont déclaré plus tard ses dirigeants, tandis que les actions de la banque ont baissé de 15 % en une seule journée. En temps utile, l'une des préoccupations du marché était de savoir si les banques disposaient de suffisamment de liquidités pour répondre aux demandes des déposants. Les banques de la zone euro sont tenues d'avoir un LCR d'au moins 100 %, ce qui signifie qu'elles disposent de suffisamment d'actifs liquides pour couvrir un mois de sorties de fonds. Les transactions de la Deutsche Bank lui ont permis de porter son LCR à 143 % au 31 mars, comme l'indique son rapport publié en avril.

Ce chiffre était de 137 % le 23 mars, comme elle l'avait indiqué en temps utile dans une déclaration, dans une démarche inhabituelle destinée à calmer les marchés.

Cette forte augmentation a toutefois surpris, après que la Deutsche Bank a déclaré en février qu'elle abaisserait le ratio LCR vers son objectif de 130 % au cours de l'année.

De telles corrections à court terme, qui génèrent des mouvements importants du LCR, sont susceptibles de soulever de nouvelles questions de la part des régulateurs et des analystes quant à la fiabilité des exigences introduites après la crise financière mondiale de 2008.

Le Crédit Suisse a déclaré avoir un LCR d'environ 150 %, calculé sur la base d'une moyenne de trois mois, moins d'une semaine avant d'être déclaré non viable par les autorités suisses et d'être repris par UBS.

Une source a déclaré que s'il y a une chose que la BCE a apprise de la disparition rapide de Credit Suisse, c'est que le LCR n'est pas un indicateur fiable car les dépôts peuvent disparaître du jour au lendemain. Le test de résistance de 2019 de la BCE sur la liquidité a révélé qu'un certain nombre de banques utilisaient des "swaps de garantie visant à améliorer la quantité (ou) la qualité du tampon LCR". L'une des faiblesses constatées alors par la BCE était qu'un certain nombre d'entre elles signalaient une baisse "prononcée" de la liquidité après le 30e jour, ce qui peut résulter de stratégies d'"optimisation".

Elle a également déclaré que cette stratégie était devenue une source d'"interconnexion entre les banques", ce que les régulateurs considèrent comme une source de risque systémique pour le secteur.

Hans-Peter Burghof, professeur de banque et de finance à l'université allemande de Hohenheim, a déclaré que le débat sur l'utilité des mesures de liquidité durait depuis des décennies.

"La confiance ne se mesure pas avec des chiffres", a-t-il déclaré. "Si j'étais un régulateur, je détesterais cela", a ajouté M. Burghof à propos de pratiques telles que l'augmentation par les banques de leur LCR à l'aide de swaps et d'autres transactions.