Oddo maintient sa note de 'sous-performance' sur le titre Elior, avec un objectif de cours inchangé de 2,8 euros.
Le broker rappelle qu'hier, en séance, Elior et Derichebourg ont reconnu poursuivre des échanges sur un éventuel apport par Derichebourg de sa branche Multiservices à Elior, branche qui regroupe essentiellement des activités de nettoyage / propreté (CA estimé par ODDO BHF à 940 ME).
Dans ce contexte, Oddo imagine plusieurs scénarios: (1) l'apport des actifs Multiservices par Derichebourg en échange d'une participation supérieure au capital d'Elior; (2) l'option 1 assortie d'une demande de dérogation au projet d'OPA obligatoire de Derichebourg.
'L'option 2 nous parait être la plus intéressante et la plus crédible', indique l'analyste.
'Néanmoins, d'un point de vue purement opérationnel, nous considérons toujours que l'amélioration chez Elior sera plus lente que ses concurrents, avec un risque sur les objectifs 2024, qui nous paraissent ambitieux' conclut Oddo.
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Elior Group figure parmi les leaders mondiaux de la restauration collective sous contrat. Le groupe assure la gestion de restaurants situés dans les entreprises et les administrations, les établissements d'enseignement, les établissements de soins et les maisons de retraite. Le CA par activité se répartit comme suit :
- gestion de restaurants (79,5%) ;
- prestations de services aux entreprises (20,2%) : prestations de services d'accueil, de propreté, de gardiennage, d'intérim et de recrutement, de télésurveillance, de services en milieux hostiles, etc. ;
- autres (0,3%).
La repartition géographique du CA est la suivante : France (48,6%), Europe (27,3%) et autres (24,1%).