Guerbet cède 2,4% à 32,95 euros après la publication de résultats annuels globalement conformes aux attentes et de perspectives prudentes. Pénalisé par les restrictions sanitaires qui limitent l'activité médicale, hors Covid, le spécialiste de l'imagerie médicale a réalisé en 2020 un chiffre d'affaires de 712,3 millions d'euros, en baisse de 10% à taux de change constant. Le consensus était légèrement plus élevé, à 721,6 millions. LCM Midcap Partners était plus proche à 713,9 millions.

Sur le seul quatrième trimestre, le chiffre d'affaires est ressorti à 176,4 millions, en repli de 11,6% à taux de change constants, pénalisé par la nouvelle dégradation du contexte sanitaire sur l'ensemble des marchés et la faiblesse de certaines devises.

Guerbet a maintenu les objectifs donnés à l'occasion de ses résultats semestriels. Le groupe prévoit une marge d'Ebitda pour l'exercice 2020 de l'ordre de 14% du chiffre d'affaires, notamment grâce à un encadrement strict des charges de structure qui devrait avoir un impact favorable sur la rentabilité dès le retour à la normale de l'activité.

Pour 2021, le groupe rappelle que l'évolution de la situation sanitaire demeure incertaine. Sur les prochains mois, il anticipe toujours l'arrivée du générique de Dotarem, l'un de ses produits phares, aux Etats-Unis. Guerbet estime cependant que l'impact devrait être mesuré avec une évolution des prix de Dotarem comparable à l'Europe où le générique est déjà présent depuis plus de deux ans.

LCM Midcap Partners a confirmé son avis Neutre et son objectif de cours de 30 euros. Le titre manque selon lui de catalyseurs susceptibles d'enclencher sa revalorisation.