Framtiden Partnerships, basé à Chicago et actionnaire de Swedish Match depuis près de deux décennies, a déclaré mercredi à Reuters qu'il s'opposait au projet de rachat de la société basée à Stockholm par Philip Morris (PMI).

L'investisseur - qui comprend Framtiden Management Company LLC et ses affiliés - qui détient 1 % de Swedish Match, a rédigé un livre blanc dans lequel il exhorte les autres à rejeter l'opération que 90 % des actionnaires doivent approuver avant le 21 octobre, selon la loi suédoise.

Framtiden estime que l'offre de PMI de 106 SEK (9,63 $) par action "ne valorise pas suffisamment la position de leader de Swedish Match dans le segment en croissance rapide des sachets de nicotine sans tabac aux États-Unis". Dan Juran, membre de la direction, estime que l'entreprise vaut près de 200 SEK par action.

Selon Euromonitor International, Swedish Match contrôle environ la moitié du marché mondial du snus - un tabac à priser de style suédois, humide et sans fumée. L'entreprise est également le leader mondial du secteur des sachets de nicotine.

Juran, qui est également président du comité de nomination de Swedish Match, a averti les autres investisseurs de ne pas être "tentés par la prime à court terme" proposée par Philip Morris. Sa position dans Swedish Match représente plus d'un quart de son capital total.

"J'ai été consterné de voir le conseil d'administration recommander la vente de ce joyau suédois à un prix d'aubaine au début du plus grand chapitre de sa longue histoire", a déclaré M. Juran.

Swedish Match s'est négocié au-dessus du prix d'offre de 106 SEK depuis la fin juillet, ce qui laisse penser aux investisseurs que PMI devra proposer une offre plus élevée.

Jesper Ingildsen, analyste de DNB Markets, a déclaré qu'il est actuellement très incertain que PMI soit en mesure de franchir le seuil requis de 90 % pour acquérir l'ensemble de la société. Swedish Match a une base de propriété fragmentée, a-t-il dit, ce qui rend difficile d'avoir un aperçu clair du nombre de personnes qui accepteront l'accord.

TROIS CAMPS D'ACTIONNAIRES

John Hempton, cofondateur de Bronte Capital, basé à Sydney, est un autre actionnaire de Swedish Match qui espère que l'opération échouera.

M. Hempton, qui détient une participation de 1 % dans Swedish Match, a déclaré à Reuters que lui et d'autres actionnaires dont le nom n'a pas été divulgué pensent que la société a le potentiel de devenir une entreprise de 100 milliards de dollars qui pourrait se retrouver avec 10 à 20 % du marché américain de la nicotine.

"Il y a essentiellement trois camps : ceux qui prévoient d'accepter la transaction, ceux qui essaieront de faire augmenter le prix proposé et ceux qui veulent que Swedish Match reste Swedish Match, et je suis fermement dans le dernier camp", déclare M. Hempton.

L'entrepreneur immobilier suédois Erik Selin, qui, selon le site Web de Swedish Match le 20 août, possédait environ 0,4 % des parts, a déclaré précédemment à Reuters qu'il comptait accepter l'offre. Selin, actionnaire de Swedish Match depuis 2005, a déclaré qu'il pensait que le prix proposé était juste et qu'il considérait PMI comme un bon acheteur pour la société suédoise.

Les principaux actionnaires de Swedish Match, qui comprennent Wellington Management, Capital Group, BlackRock et Vanguard, ont tous refusé de commenter l'opération.

UN ACTIVISTE DANS LES COULISSES

Le 2 septembre, Elliott Investment Management a déclaré que la participation qu'il avait accumulée dans Swedish Match depuis l'offre de PMI avait atteint 5,25 %, ce qui en faisait l'un des principaux actionnaires de la société.

L'investisseur activiste prévoyait de s'opposer à l'offre du fabricant de Marlboro dans ses conditions actuelles, rapportait Bloomberg en juillet.

C'est peu après la rumeur de l'implication d'Elliott que les actions de Swedish Match ont commencé à dépasser le prix de l'offre, après être passées de 76 SEK peu après que l'offre ait été proposée en mai.

Karri Rinta, analyste chez Handelsbanken, a déclaré qu'il était peu probable que PMI augmente son offre, estimant que la probabilité qu'un investisseur activiste réussisse est faible.

"PMI est le soumissionnaire qui peut se permettre de payer le plus, puisqu'ils ont très peu de chevauchement avec Swedish Match aujourd'hui", a-t-il dit. "Tous les autres acheteurs industriels se heurteraient à toutes sortes de problèmes de désinvestissement."

(1 $ = 11,0047 couronnes suédoises)