La détérioration des perspectives sectorielles pour l'immobilier dans la région EMEA reflète un environnement de taux d'intérêt en hausse, qui a un impact négatif sur les évaluations immobilières et les coûts du service de la dette, affirme Fitch : l'analyste souligne que l'immobilier commercial est le sous-secteur le plus vulnérable, avec une fréquentation qui reste généralement inférieure de 10 à 15 % aux niveaux pré-pandémiques, un chiffre d'affaires des locataires égal ou supérieur à celui de 2019, et des loyers 2022 stables ou en légère augmentation à périmètre constant.

Fitch ajoute que les bureaux premium dans les quartiers d'affaires centraux maintiennent leurs valeurs locatives et, là où l'offre et la demande locales sont en équilibre, tandis que les nouvelles constructions attirent les locataires malgré les changements liés au télétravail.

Les bureaux secondaires seront affectés négativement, car ils pourraient ne pas disposer de la flexibilité d'aménagement nécessaire pour s'adapter aux besoins modernes en matière d'espace de travail ou inciter les travailleurs à revenir, ou encore répondre aux attentes en matière de conformité ESG.

L'analyste estime que la demande de biens résidentiels basée sur la nécessité et l'insuffisance structurelle de l'offre resteront fortes. Pour l'analyste, les loyers réglementés, contenant souvent des clauses de réversion, continueront d'offrir une protection contre la baisse, tandis que la croissance des loyers sera limitée par des limites réglementaires et parfois par des interventions gouvernementales.

Les loyers logistiques continueront pour leur part d'augmenter sur les marchés d'Europe continentale car les terrains sont rares, l'offre est disciplinée et la demande se maintient malgré un ralentissement post-pandémique des prévisions de croissance économique.