KORIAN : 'valorisation hautement attractive' pour Mainfirst
Le 13 octobre 2020 à 15:26
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Mainfirst confirme sa recommandation 'achat' sur Korian avec un objectif de cours de 45 euros, considérant que 'les niveaux de valorisation actuels sont hautement attractifs (moins de huit fois l'EBITDA)'.
Le broker pointe l'augmentation de capital, jugeant le moment et la taille de cette opération comme 'malheureux'. 'Après quatre années de performance stable, la pandémie et cette opération ont ramené le titre à la case départ', souligne-t-il.
Mainfirst ajoute que Korian attend un retour au taux d'occupation normatif à la fin du premier trimestre 2021. Ce trimestre supplémentaire de taux d'occupation déprécié et des ouvertures de lits reportées le conduisent à réduire ses BPA 2020-22 de 42%, 13% et 9%.
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Clariane SE (ex Korian) est le 1er exploitant privé européen d'établissements de prise en charge globale de personnes dépendantes. Le CA par zone géographique se répartit comme suit :
- France (49,1%) : exploitation, à fin 2022, de 619 établissements (32 974 lits) répartis entre établissements médico-sociaux (établissements d'hébergement médicalisé de personnes âgées, maisons de retraite, centres de long séjour et maisons de repos) et établissements sanitaires (cliniques de soins de suite et de réadaptation et cliniques psychiatriques). En outre, le groupe exploite 55 établissements (3 092 lits) en Espagne et 11 établissements (727 lits) au Royaume Uni ;
- Allemagne (23,9%) : 239 établissements exploités (27 392 lits) ;
- Belgique (14,7%) : 117 établissements exploités (12 991 lits). Par ailleurs, le groupe exploite 49 établissements (1 458 lits) aux Pays Bas ;
- Italie (12,3%) : 110 établissements exploités (9 360 lits).