Les résultats 2020 sont globalement en ligne avec les attentes d'Oddo pour l'EBITDA et le résultat opérationnel IFRS15. Oddo reste neutre sur la valeur, pour des raisons surtout de valorisation (objectif de cours de 30 E).
' Le CA consolidé ressort à 886 ME (913,4 M$ estimé, 932 M$ pour le consensus) en repli de 34,6%. L'EBITDA ressort à 361 M$ (379,4 M$ estimé et 384 M$ pour le consensus) en baisse de 50% ' souligne l'analyste.
Oddo estime que les dirigeants sont prudents sur l'amélioration de la marge opérationnelle. ' L'objectif annuel de MOP ne dépasse pas 5.8% (+40 pb), un niveau mitigé par rapport aux attentes (Oddo BHF 6.2) '.
' Cette publication donne lieu à un relèvement de l'objectif de croissance du CA pour 2021, dorénavant fixé à >15% (vs >10% communiqué fin janvier), soit un niveau satisfaisant par rapport aux attentes (Oddo BHF +15) ' souligne l'analyste.
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Manitou Group est spécialisé dans la fabrication et la commercialisation de matériels de manutention, d'élévation de personnes et de terrassement destinés aux marchés de la construction (59% du CA), de l'agriculture (28%) et de l'industrie (13%). Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- matériels de manutention et d'élévation (83,5%) : matériels de manutention tout-terrain (chariots télescopiques fixes et rotatifs, chariots élévateurs tout-terrain et chariots embarqués), nacelles élévatrices de personnes, chariots élévateurs industriels et semi industriels, chariots embarqués, chariots élévateurs tout terrain, matériel de magasinage, chargeuses compactes sur pneus et sur chenille, chargeuses articulées et tractopelles ;
- services (16,5%) : vente de pièces de rechange et d'accessoires, fourniture de solutions de financement, gestion de flottes, mise à disposition de machines connectées, extensions de garanties et contrats de maintenance, prestations de formation et vente de matériel d'occasion.
A fin 2022, le groupe dispose de 10 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe du Nord (36,5%), Europe du Sud (35,1%), Amériques (18,5%) et Asie-Pacifique-Afrique-Moyen Orient (9,9%).
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