L'analyste estime que cette publication est en-dessous des attentes au niveau de l'EBITA, du résultat net et du FCF, proche de -1MdE, avec une activité volume à -2,2% que les 3 hausses de prix n'ont pas complètement réussi à compenser au niveau des marges qui s'érodent dans les trois branches.
' Pour autant, les guidances sont réitérées malgré une année 2022 émaillée de vents contraires, en supposant que les ' effets systémiques ' ne reprendront pas et que la saisonnalité du S2 permettra de retrouver des FCF très positifs ' indique Invest Securities.
' Le groupe s'est montré très affirmatif sur ce S2 de rattrapage. Nos BNA sont inchangés avec toutefois un biais d'incertitude ' rajoute le bureau d'analyses.
Invest Securities abaisse son objectif de cours à 31E (contre 32,75E) et confirme son opinion neutre sur la valeur.
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Compagnie Générale des Etablissements Michelin figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de pneumatiques. Les produits du groupe sont principalement commercialisés sous les marques Michelin, BFGoodrich, Kleber, Uniroyal et Taurus. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente et distribution de pneumatiques (75,2%) : destinés aux véhicules légers (67,3% du CA) et aux poids lourds (32,7%). Le groupe propose également des services et des solutions pour améliorer l'efficacité des transports ;
- autres (24,8%) : vente de pneumatiques de spécialités destinés aux engins agricoles et de génie civil, aux deux-roues et aux avions. En outre, Michelin propose des offres pour accompagner les voyages et les déplacements (cartes routières et guides gastronomiques et touristiques, ViaMichelin, Tablet, Robert Parker), et développe des matériaux de haute technologie destinés à de nombreux domaines.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,8%), Europe (26,1%), Amérique du Nord (39,2%) et autres (25,9%).