Le groupe australien a accusé réception de l'offre, mais les rumeurs laissent penser que les actionnaires jugent le prix proposé trop juste. "Un critère décisif pour une transaction à prix raisonnable est celui où le vendeur et l'acheteur se sentent tous deux un peu lésés par une vente trop basse ou un paiement trop élevé", estime Simon Mawhinney, responsable des investissements chez Allan Gray, le plus grand actionnaire de Newcrest avec une participation de 7,36%. "Il n'est pas clair pour moi que ce genre de symétrie existe avec ces conditions de transaction".

Les actions de Newcrest ont grimpé jusqu'à 14,4% à 25,60 AUD, le plus haut depuis mai 2022, mais sont restées en dessous du prix de l'offre actuelle implicite de 27,16 AUD, ce qui suggère que les investisseurs ne sont pas convaincus que l'accord se concrétisera. Les actions ont clôturé en hausse de 9,3% à 24,53 AUD ce matin. Newmont, qui est déjà le plus grand producteur d'or au monde par sa capitalisation boursière et par les onces produites, a déclaré que la combinaison représentait "une proposition de valeur puissante."

Parcours des deux actions
Parcours des deux actions

Un patrimoine international

Les actifs de Newcrest comprennent la mine de Cadia en Australie, et des projets en Amérique du Nord et en Papouasie-Nouvelle-Guinée. La société a aussi des développements dans le cuivre, très prisé comme métal clé de la transition énergétique. Dans le secteur, BHP a proposé de racheter pour 6,4 Mds$ le mineur de cuivre australien Oz Minerals en décembre.

Petite prime

L'offre indicative implique une prime de 21% par rapport à la dernière valeur de clôture de Newcrest, soit 22,45 AUD, ce qui est nettement inférieur à la prime de reprise traditionnelle de 30%, a noté l'analyste Jon Mills de Morningstar, qui évalue Newcrest à environ 31 AUD.

Les actionnaires de Newcrest recevraient 0,380 action Newmont pour chaque action Newcrest, ce qui leur donnerait une participation de 30% dans le mineur élargi. Il s'agit d'une amélioration de 4,7% par rapport à une offre précédente de 0,363 Newmont par action Newcrest, que la direction a rejetée.

Si les investisseurs ne soutiennent pas l'accord, le conseil d'administration sera sous pression pour améliorer la valeur de Newcrest, peut-être en cédant des actifs comme Havieron et Telfer en Australie, ou Lihir en Papouasie-Nouvelle-Guinée, a déclaré Dan Morgan, analyste de Barrenjoey.

A la recherche d'un dirigeant.

Newcrest n'a pas annoncé de nouveau CEO à ce stade. Sherry Duhe, la directrice financière qui avait rejoint Newcrest en février de l'année dernière, assure l'intérim. Newcrest a été considérée comme une cible ces dernières années en raison de ses performances médiocres, mais seule une poignée d'acheteurs sont suffisamment importants pour la racheter, a déclaré un banquier d'affaires. Le fait que la proposition de rachat est entièrement libellé en actions signifie que l'opération est sans doute animée par l'opportunisme de profiter de la vulnérabilité de la cible, mais cela reflète probablement aussi une vue constructive sur le métal précieux, a ajouté ce banquier.

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