Zurich (awp) - La société immobilière PSP Swiss Property a vu ses résultats progresser sur les neuf premiers mois de 2021, comblant les attentes des analystes consultés par AWP. Ses ambitions pour l'ensemble de l'année ont été légèrement revues à la hausse.

De janvier à septembre, le produit des loyers s'est étoffé de 4,7% sur un an à 231,5 millions de francs suisses, indique mardi le groupe zougois. Le taux de vacance était de 3,5% sur la période.

Au niveau de la rentabilité, le bénéfice d'exploitation brut (Ebitda) hors revalorisations s'est fixé à 210,7 millions, en hausse de 2,5%. Le bénéfice net a bondi de 140% à près de 431 millions, à la faveur d'une revalorisation du portefeuille. Ce dernier était évalué à 9 milliards de francs suisses fin septembre, après 8,6 milliards fin 2020.

Ces résultats sont très légèrement au-dessus du consensus AWP.

Le bureau se remet du Covid-19

Le coeur de métier, la location d'immobilier de bureau, s'est stabilisé mi-2021 et s'est même amélioré pour certaines implantations centrale. La crise liée au coronavirus continue de toucher les segments comme le commerce de détail non alimentaire, la gastronomie et l'hôtellerie. PSP Swiss Property note aussi que le marché des transactions et l'activité de construction sont revenus depuis quelques mois à des niveaux d'avant crise.

La direction ambitionne désormais pour 2021 un Ebitda hors produit des revalorisations de plus de 275 millions de francs suisses, après avoir visé "environ" cette somme. Le taux de vacance ciblé a été revu à 4% après 4,5%. Fin 2020, il ne pointait qu'à 3,0%.

Le groupe s'attend à ce que la demande d'espaces de bureaux dans des endroits de choix continue de s'améliorer, à l'inverse des surfaces plus anciennes et celles dévolues au commerce non alimentaire. Il confirme s'atteler à la modernisation et au développement de ses biens. Les acquisitions ne sont envisagées que si elles apportent "une plus-value à long terme".

Les analystes d'UBS saluent le relèvement des ambitions pour l'année en cours. Un portefeuille de qualité ainsi qu'une solide gestion permettent au groupe de faire face aux vents contraires déclenchés par le Covid-19. Ils notent toutefois que la conclusion de deux projets a pris du retard. Celle de Bahnhofquai à Zurich est agendée au quatrième partiel au lieu du troisième quand celle de Bärenplatz à Berne est repoussée de début 2022 au milieu de l'année.

Pascal Furger de Vontobel confirme sa recommandation à l'achat du titre, après des résultats solides et une meilleure visibilité. PSP Swiss Property dispose d'un portefeuille de meilleure qualité par rapport à la moyenne de ses pairs.

Andreas von Arx de Baader Helvea retient que les chiffres publiés sont solides, même si le potentiel de surprise est limité. Le titre reste un de ses favoris dans le secteur immobilier, grâce à des emplacements de premier ordre et un bilan comptable jugé "conservateur".

A 10h35, le titre s'enrobait de 1,6% à 116,70 francs suisses dans un SPI en hausse de 0,3%.

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