Safran : pénalisé par plusieurs analyses négatives
Le 18 janvier 2021 à 17:27
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Le titre est en repli de près de -1% pénalisé par l'analyse de Credit Suisse. Le bureau maintient sa recommandation ' neutre ' sur le titre Safran et abaisse son objectif de cours à 102 euros, contre 106 euros précédemment.
Si le broker laisse son estimation de BPA 2020 inchangée pour Safran, il réduit nettement ses prévisions pour les exercices s'étirant entre 2021 et 2024 de respectivement -17 %, -6 %, -4 % et -3 %.
En effet, ' sans augmentation significative des ventes d'équipements d'origine et reprise dans l'après-vente, nos précédentes estimations 2021 étaient clairement ambitieuses, avec des effets d'entraînement sur les exercices suivantes ', estime le bureau d'analyses.
L'exercice 2020 de Safran a été ' sauvé par l'ajustement de la base de coûts ' estime Oddo. Si l'analyste revoit légèrement à la hausse son estimation d'EBIT 2020, passant de 1663 à 1677 ME, il réduit son estimation d'EBIT pour 2021 de 10,6 %, à 2038 ME.
Le bureau d'analyses rappelle que la publication des résultats, attendue le 25 février, devrait permettre au CEO de dévoiler la feuille de route ainsi que certains objectifs.
Dans ce contexte, et estimant que la valorisation du titre reste ' relativement élevée ', Oddo maintient sa note ' neutre ' sur Safran, et abaisse son objectif de cours, de 128 à 120 euros.
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Safran est un groupe international de haute technologie, équipementier de premier rang dans les domaines de l'Aéronautique, de l'Espace et de la Défense. Le groupe est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation d'équipements et de systèmes de hautes technologies mécaniques et électroniques. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de propulsion aéronautique et spatiale (49,9%) : moteurs d'hélicoptères (n° 1 mondial), d'avions civils et militaires, systèmes pour lanceurs spatiaux et missiles, turboréacteurs d'engins-cibles, etc. ;
- équipements aéronautiques, systèmes de défense et aérosystèmes (39,6%) : nacelles de moteurs d'avions, trains d'atterrissage, systèmes de freinage, de câblages électriques, etc. Safran propose également des systèmes et équipements à bord des aéronefs (notamment toboggans d'évacuation, systèmes d'arrêt d'urgence, parachutes de protection et systèmes d'oxygène, systèmes de gestion de la puissance électrique, systèmes de contrôle, systèmes de gestion des eaux et des déchets et systèmes de connectivité) et des systèmes de défense et de sécurité (commandes de vol d'hélicoptères, systèmes d'identification biométriques à base d'empreintes digitales (n° 1 mondial), systèmes inertiels, optroniques, systèmes de drones tactiques, etc.);
- intérieurs d'avions (10,4%) : intérieurs de cabines et sièges ;
- autres (0,1%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (21,3%), Europe (19,9%), Amériques (37,6%), Asie et Océanie (12,6%), Afrique et Moyen Orient (8,6%).