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Comment SoftBank va-t-elle réduire sa participation dans Alibaba sans vendre d'actions ?

11/08/2022 | 02:31

SoftBank Group Corp devrait afficher un gain de 34,1 milliards de dollars en réduisant sa participation dans Alibaba Group Holding de 23,7% à 14,6%. Mais le conglomérat japonais ne vendra pas ses actions directement sur le marché. Il utilise un titre complexe appelé "contrats à terme prépayés" "prepaid forward contracts", qui est un produit dérivé largement utilisé par les investisseurs.

Voici comment fonctionnent ces contrats :

QU'EST-CE QU'UN CONTRAT À TERME PRÉPAYÉ ?

Un contrat à terme prépayé est un type de contrat dérivé qui permet à un investisseur de couvrir les risques associés à un investissement en actions dans une société.

COMMENT CELA FONCTIONNE-T-IL ?

Le contrat comporte un prix plancher et un prix plafond, limitant l'exposition des investisseurs à cette fourchette de prix. Pour régler les contrats, les investisseurs peuvent soit payer les institutions financières en espèces, soit remettre les actions physiques. "Si la valeur de l'action baisse en dessous du plancher, l'investisseur est protégé de cette dépréciation. En revanche, si l'action s'apprécie au-dessus du plafond, l'investisseur ne participe pas à cette hausse", explique David Martinez, un associé du cabinet juridique Clifford Chance.

LES CONTRATS À TERME PRÉPAYÉS PRÉSENTENT-ILS D'AUTRES AVANTAGES ?

Les contrats à terme prépayés sont largement utilisés par les investisseurs qui veulent monétiser des positions sans réellement vendre les actions, a déclaré Gareth Old, associé chez Clifford Chance. Pour avancer l'argent, les institutions financières utilisent le prix plancher de la fourchette et appliquent un taux d'escompte.

Les contrats à terme prépayés proposent également certains avantages fiscaux, car les investisseurs ne doivent payer des impôts sur les plus-values que lorsque le contrat est réglé.

POURQUOI SOFTBANK A-T-ELLE DÉCIDÉ DE PRÉPAYER LES CONTRATS EN LIVRANT SES ACTIONS ALIBABA ?

SoftBank a décidé de placer 242 millions d'actions d'Alibaba auprès d'institutions financières car les conditions de marché sur les actions sont compliquées pour écouler un tel paquet de titres. Le groupe japonais a aussi expliqué que le règlement physique éliminerait les préoccupations concernant les futures sorties de fonds, réduirait les coûts liés à ces contrats et renforcerait ses défenses contre la baisse du marché.

Le conglomérat japonais devrait gagner 34 milliards de dollars grâce aux gains non réalisés et aussi grâce au règlement physique.

"De toute évidence, ils veulent des liquidités", a souligné Bo Pei, analyste principal de la recherche sur les actions chez U.S. Tiger Securities. "L'ensemble du secteur technologique est en baisse de 30 à 40 %. SoftBank a historiquement été fortement investi dans ces secteurs, et maintenant ils ont besoin de liquidités"

 

© Zonebourse avec Reuters 2022
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