Trigano : nette progression des résultats annuels, mais tensions sur les approvisionnements
Le 22 novembre 2021 à 18:17
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Trigano a levé le voile lundi soir sur ses résultats au titre de l’exercice 2020-2021 (clos fin août). Sur la période, le roi du camping-car a vu son bénéfice net bondir de 59,7% à 222,9 millions d'euros et son résultat opérationnel courant décoller de 98,2% à 357,9 millions. Quant au chiffre d'affaires (déjà publié), il a atteint 2,93 milliards d'euros, en hausse de 34,3%. La performance est significative, notamment lorsque l'on prend en compte les tensions observées sur les livraisons de différents composants et châssis de camping-car qui ont perturbé certaines lignes de production.
Perçu comme une " bulle sanitaire mobile ", le camping-car est un mode de transport de vacances qui suscite toujours un intérêt sans précédent dans un contexte de crise du Covid-19.
Compte tenu de ces éléments, Trigano proposera à ses actionnaires le versement d'un dividende brut de 3,20 euros par action ordinaire au titre de l'exercice clos le 31 août 2021 correspondant à l'acompte versé fin septembre 2021.
En termes de perspectives, Trigano indique que ses carnets de commandes saturent les capacités de production de la saison 2022. " La forte progression de la demande ne se traduira cependant pas par une augmentation proportionnelle des ventes en raison des difficultés d'approvisionnement qui limiteront fortement la croissance du chiffre d'affaires au premier semestre et peut-être au-delà ", prévient le groupe.
Les difficultés les plus pénalisantes concernent l'insuffisance de la production de bases roulantes liée à la pénurie mondiale de semi-conducteurs.
Trigano est ainsi contraint de ralentir voire d'arrêter plusieurs lignes de fabrication de camping-cars pendant plusieurs semaines. Ces décalages de production pourraient concerner un volume de l'ordre de 5 000 véhicules au premier semestre de son exercice en cours.
Au vu de cette publication, Berenberg a réitéré, en première approche, sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 230 euros sur le titre Trigano. Si les résultats annuels sont bien supérieurs aux attentes, le broker constate que les perspectives sont teintées de prudence en raison des contraintes d'approvisionnement.
Trigano est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de véhicules et d'équipements de loisirs. Le CA par famille de produits et de services se répartit comme suit :
- véhicules de loisirs (94,5%) : camping-cars (78,2% du CA ; 1er constructeur européen ; 48 400 véhicules vendus en 2022/23 ; marques Trigano, Challenger, Autostar, Arca, Chausson, Roller Team, Eura-Mobil, Karmann-Mobil, etc.), caravanes (7,9% ; 14 300 unités ; Sterckeman et Caravelair), résidences mobiles (3,6% ; 4 500 unités ; Résidences Trigano) et autres (1,8%). En outre, le groupe propose des équipements pour les véhicules (8,5% ; réfrigérateurs, appareils de cuisine, terrasses, etc. ; Camping-Profi, Euro Accessoires, Clairval, etc.) ainsi que des services de location et de financement ;
- équipements de loisirs (5,5%) : essentiellement remorques (112 100 remorques vendues en 2022/23 ; marques Erka, Sorel, Trelgo, etc.), équipements de jardins (balançoires, abris, piscines ; Abak, Amca, Yardmaster) et matériel de camping (tentes, auvents ; Jamet, Plisson, etc.).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (32,6%), Allemagne (24%), Royaume Uni (10,7%), Italie (6,5%), Belgique (4,6%), Espagne (4,2%), Pays Bas (3,6%), Suède (3,1%), Suisse (1,5%), Danemark (1,3%), Norvège (1,1%) et autres (6,8%).
TRIGANO 
