Oddo BHF réaffirme son opinion 'surperformance' sur Vinci avec un objectif de cours abaissé de 116 à 110 euros, conseillant de privilégier le titre -ainsi que son pair Eiffage- parmi les valeurs de construction et de concessions, dans une note sectorielle.
'Si toutes les valeurs de notre univers vont souffrir des risques macroéconomiques croissants (inflation, hausse des taux, ralentissement de la croissance), la capacité à y faire face est très variable en fonction des segments', souligne l'analyste.
Les autoroutes et la construction sont, selon le bureau d'études, 'les mieux positionnés, alors que les aéroports souffriront davantage de la hausse des taux et auront une capacité plus limitée à compenser l'inflation des coûts'.
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VINCI est le n° 1 mondial des prestations de construction, de concessions et de services associés. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- conception et construction d'ouvrages (44,7% ; VINCI Construction) : notamment dans les domaines du bâtiment, du génie civil et de l'hydraulique. Par ailleurs, le groupe développe une activité de construction, de rénovation et d'entretien d'infrastructures de transport (routes, autoroutes et voies ferrées ; Eurovia), de production de granulats (n° 1 français) et d'aménagement urbain ;
- conception, réalisation et maintenance d'infrastructures d'énergies et de télécoms (36,7% ; VINCI Energies et Cobra IS) ;
- gestion déléguée d'infrastructures (16,8% ; VINCI Concessions) : principalement gestion de routes et d'autoroutes (notamment à travers Autoroutes du Sud de la France et Cofiroute), de parcs de stationnement et d'aéroports ;
- autres (1,8%) : notamment promotion immobilière (immobilier résidentiel, immobilier d'entreprise, résidences gérées et services immobiliers).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (43%), Royaume Uni (8,6%), Allemagne (7%), Espagne (5%), Europe (13,6%), Amérique du Nord (7,8%), Amérique centrale et du Sud (6,3%), Océanie (3,7%), Afrique (2,7%) et Asie et Moyen-Orient (2,3%).
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