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La hausse fulgurante des actions japonaises fait une pause pour respirer et se valider.

28/04/2021 | 06:09

La reprise fulgurante des actions japonaises, qui semblait avoir dépassé les perspectives économiques, s'est arrêtée, mais les analystes parient qu'elle reprendra dès le milieu de l'année, car les actions fortement cycliques du pays profitent de la croissance mondiale.

Le Nikkei 225, qui a connu une hausse record de 33 % depuis la fin octobre, s'est replié autour de la barre des 30 000 depuis la mi-février, alors que les autres grands indices boursiers ont atteint de nouveaux sommets presque chaque semaine, notamment les actions américaines.

La foi dans la reprise après la pandémie de COVID-19, qui avait fait du Nikkei la coqueluche des paris d'investissement sur la relance mondiale, s'est effondrée. Les investisseurs japonais sont devenus prudents quant à la possibilité de faire remonter l'indice à des niveaux jamais vus depuis l'éclatement de la bulle économique au début des années 1990.

Les perspectives économiques du Japon se sont également assombries, Tokyo se trouvant dans un troisième état d'urgence et le rythme des vaccinations étant bien inférieur à celui des autres pays. Seul 1 % de la population japonaise a été vacciné, contre au moins 40 % aux États-Unis et en Grande-Bretagne, selon un suivi de Reuters.

Malgré ces vents contraires, Nomura, Société Générale et Nikko Asset Management font partie de ceux qui prédisent un rallye jusqu'à 32 000 dans les mois à venir.

"Les investisseurs sont actuellement en mode attentiste, mais cela implique qu'ils accumulent du pouvoir d'achat potentiel", a déclaré Yunosuke Ikeda, stratège en chef des actions chez Nomura à Tokyo.

Le Japon est en pleine période de résultats d'entreprises, et M. Ikeda prévoit que les bonnes indications fournies par les entreprises des secteurs de l'énergie, du fer et de l'acier et des équipements de transport - qui sont liés à la croissance mondiale - susciteront un retournement de tendance qui sera encore renforcé lorsque le rythme des vaccinations s'accélérera d'ici juin.

"Je pense que l'humeur va changer très clairement, c'est mon point de vue haussier", a-t-il dit.

Frank Benzimra, responsable de la stratégie actions asiatiques de la Société Générale à Hong Kong, est tout aussi optimiste et prévoit que le Nikkei va profiter d'une reprise menée par les États-Unis pour atteindre 32 000 points cette année.

"Le marché de la reflation a encore du chemin à faire", a-t-il déclaré.

De son côté, John Vail, chef de la stratégie mondiale de Nikko Asset Management, basé à Tokyo, voit le Nikkei remonter jusqu'à 31 500 une fois que les Jeux d'été de Tokyo 2020, qui doivent commencer en juillet, seront terminés.

"Le Japon va devoir sacrifier son économie et son bonheur pendant un certain temps pour assurer la sécurité des Jeux olympiques", a-t-il déclaré, expliquant que le Japon est prudent quant à la réouverture de son économie afin de ne pas risquer une flambée des infections.

Mais il considère ce retard comme une occasion de rattraper le temps perdu par la suite, les vaccinations devant également s'accélérer d'ici là.

Le Nikkei est en baisse de 5 % par rapport au pic du 16 février, dans un mouvement de repli féroce qui a vu les investisseurs institutionnels japonais se défaire de quelque 5 160 milliards de yens (47,4 milliards de dollars) d'actions depuis le début de l'année, dont près de 50 milliards de yens par les assureurs au cours de la dernière semaine, soit le montant le plus élevé depuis près de deux ans, selon les données de la Bourse de Tokyo.

Le stratège en chef des actions de l'Institut de recherche NLI basé à Tokyo, Shingo Ide, adopte un point de vue opposé à celui de Nomura, en attribuant les difficultés du Nikkei à des attentes de bénéfices gonflées. C'est ce qui est apparu au début du mois, lorsque les actions du fabricant de moteurs électriques Nidec et du fabricant de robots Yaskawa Electric ont plongé après l'annonce de bons résultats. "Le Nikkei a atteint 30 000 trop tôt", a-t-il déclaré, ajoutant que sur la base des ratios cours-bénéfices des entreprises japonaises, la jauge devrait se situer autour de 27 000.

Pourtant, comme l'expansion américaine se poursuit à un rythme soutenu et que la croissance chinoise reste robuste, le Nikkei va se frayer un chemin jusqu'à 30 500, selon Yoshihiro Takeshige, directeur général du département de gestion des investissements d'Asahi Life Asset Management.

"C'est juste une question de temps", a-t-il déclaré. "L'environnement entourant les fabricants japonais s'améliore".

Scott Gilchrist, qui gère un portefeuille de 650 millions de dollars australiens (503 millions de dollars) d'actions japonaises et coréennes chez l'australien Platinum Asset Management, reste également optimiste.

"La psychologie des investisseurs s'est un peu affaiblie, mais cela n'a pas changé ce que les entreprises voient", a-t-il déclaré.

"Les entreprises japonaises ont eu la vie dure pendant deux ou trois ans, et nous avons eu six mois ou un an de périodes semi-décentes, donc je pense qu'il serait assez surprenant que le cycle se termine si tôt."

© Zonebourse avec Reuters 2022
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