Après des années de soutien à la production et aux chaînes d'approvisionnement à l'étranger, les fabricants japonais voient désormais moins d'avantages à une monnaie plus faible, selon les responsables des entreprises et les économistes. En fait, la douleur économique causée par un yen plus faible est devenue flagrante aujourd'hui, car la récente vente du yen a fortement augmenté le coût des matières premières, ce qui a porté un coup aux dépenses des ménages. Cela montre également comment le transfert régulier de la production à l'étranger modifie lentement la dynamique de la troisième économie mondiale.

Qu'est-ce qui a changé pour les entreprises japonaises ?

Selon les dernières données du ministère du commerce, près d'un quart de la production des fabricants japonais est réalisée à l'étranger. Ce chiffre est à comparer à environ 17 % il y a dix ans et à moins de 15 % il y a vingt ans.

Environ deux tiers des voitures que les constructeurs japonais vendent chaque année sont désormais fabriquées à l'étranger, selon les calculs de Reuters basés sur les données de l'Association des constructeurs automobiles japonais. Il y a vingt ans, les voitures fabriquées à l'étranger représentaient moins de 40 % des ventes.

Les entreprises s'éloignent également du modèle de fabrication et d'exportation d'antan, car la technologie a modifié leurs activités. Hitachi, par exemple, se concentre de plus en plus sur la fourniture de solutions numériques à ses clients dans le monde entier, plutôt que sur la fourniture de matériel informatique.

Quel est le risque de baisse ?

La faiblesse du yen a fait augmenter le coût du carburant et d'autres produits de base pour les fabricants nationaux. Elle affecte également les dépenses des ménages et la confiance des consommateurs sur le marché intérieur, ce qui ne fait qu'aggraver la situation d'une économie chancelante.

Une enquête menée en décembre auprès de près de 7 000 entreprises par la société de données et de recherche Tokyo Shoko Research a révélé que près de 30 % des entreprises ont déclaré que la faiblesse du yen était un facteur négatif pour leurs activités, tandis que 5 % ont déclaré qu'elle était un facteur positif. Les 65 % restants ont déclaré qu'elle n'était ni négative ni positive.

Celles qui ont déclaré que la faiblesse du yen était négative en moyenne ont indiqué qu'un taux de 107 yens pour un dollar était préférable - un niveau considérablement plus élevé que les 125,75 atteints mardi.

La faiblesse du yen augmente le coût de l'acquisition d'entreprises à l'étranger, bien que cela puisse être moins préoccupant pour de nombreuses entreprises japonaises riches en liquidités. Dans le même temps, la faiblesse du yen fait des entreprises japonaises des cibles moins coûteuses pour les acheteurs étrangers.

Quelles sont les perspectives pour les entreprises ?

De nombreux fabricants, y compris les constructeurs automobiles, affirment que l'un des avantages de produire davantage sur les marchés locaux est une moindre sensibilité aux fluctuations monétaires. Même si la production sur certains marchés, comme la Chine, suscite des inquiétudes, il semble peu probable que la tendance à la délocalisation de la production s'inverse de manière significative dans un avenir proche.

Toyota Motor Corp a travaillé à réduire l'impact du yen sur ses bénéfices, a déclaré un porte-parole, sans donner de détails. Au sein de l'entreprise, la faiblesse du yen n'est pas nécessairement considérée comme un avantage, a déclaré le porte-parole, ajoutant que le coût plus élevé des matières premières était un inconvénient.

Pour les détaillants, la faiblesse du yen a été douloureuse, car elle fait augmenter les coûts, notamment ceux de l'énergie et de l'alimentation. Le détaillant de vêtements bon marché Shimamura a récemment déclaré qu'il devrait augmenter le prix de certains de ses articles dans une proportion sans précédent de 3 à 4 %.

Que disent les responsables politiques ?

Le gouverneur de la Banque du Japon, Haruhiko Kuroda, a déclaré à plusieurs reprises que si la faiblesse de la monnaie peut mettre à mal les ménages et les détaillants, les avantages pour l'économie l'emportent sur les inconvénients. Mais il semble de plus en plus seul à mettre l'accent sur les aspects positifs, car les responsables gouvernementaux ont multiplié les mises en garde contre une baisse excessive du yen. Certains des anciens collègues de M. Kuroda au ministère des finances considèrent désormais la faiblesse du yen comme un signe de l'affaiblissement de la puissance économique du Japon.

Au début du mois, il a déclaré que les récents mouvements du yen étaient "quelque peu rapides", sa mise en garde la plus forte à ce jour sur l'évolution de la monnaie, bien qu'il ait ensuite souligné les avantages d'un yen plus faible.

Jusqu'où le yen peut-il descendre ? 

C'est à voir. La baisse rapide du yen - le mois dernier, il a chuté de plus de 5 % par rapport au dollar, sa plus forte baisse mensuelle depuis novembre 2016 - a pris certains sur les marchés par surprise.

L'ancien haut diplomate japonais chargé des devises, Eisuke Sakakibara, a déclaré à Reuters le mois dernier que le gouvernement devrait intervenir sur la monnaie ou augmenter les taux d'intérêt pour la défendre si elle s'affaiblit au-delà de 130 pour un dollar. Un affaiblissement au-delà de 130 "pourrait causer des problèmes", a déclaré Sakakibara, connu sous le nom de "M. Yen" pour avoir dirigé plusieurs interventions monétaires visant à assouplir le yen dans les années 1990.