L'UE a mis en place sa facilité de redressement et de résilience de 724 milliards d'euros en 2021, répartie entre des subventions et des prêts à dépenser jusqu'en 2026, afin d'aider les économies à rebondir après l'effondrement économique de la pandémie de COVID-19 et de favoriser un changement dans le secteur de l'énergie.

La Hongrie et la Pologne n'ont pas pu accéder à ces fonds en raison de querelles avec la Commission européenne au sujet des normes démocratiques, et aucun calendrier précis n'a été établi quant à la date à laquelle les fonds pourraient être débloqués.

L'UE retient également 22 milliards d'euros de fonds de cohésion réguliers pour la Hongrie jusqu'à ce que son gouvernement remplisse des conditions relatives à l'indépendance de la justice, à la liberté académique, aux droits des LGBTQI et au système d'asile.

Vendredi, Fitch a confirmé la note de crédit de la Hongrie à "BBB" avec une perspective négative, affirmant qu'il était peu probable qu'un décaissement du FRR ait lieu avant la fin du troisième trimestre.

"Alors que nous ne pensons toujours pas, en particulier avec le RRF, que perdre l'accès au RRF pourrait avoir des implications macroéconomiques substantielles, nous pensons que pour les fonds de cohésion, cela serait beaucoup plus difficile", a déclaré Malgorzata Krzywicka, directrice associée de Fitch Ratings, lundi en fin de journée.

"Pour le FRR, l'aspect le plus important que nous examinons est la question de la réputation. Ne pas avoir accès à ce fonds, ne pas pouvoir se mettre d'accord sur certaines réformes avec la Commission, cela saperait définitivement la crédibilité de la politique du gouvernement".

RETOMBÉES NÉGATIVES

Selon elle, ce n'est pas la Hongrie qui perd l'accès aux fonds européens en soi, mais les éventuelles retombées négatives sur le marché, telles que la forte baisse du forint et la hausse des rendements obligataires observée à la fin de l'année dernière, qui pourraient déclencher une action de la part des agences de notation.

"Nous ne sommes pas trop préoccupés par le FRR, car de nouveaux retards sont dans notre ligne de base. Les fonds de cohésion, toutes ces procédures sont tellement liées les unes aux autres que le fait de s'occuper d'une partie permet de résoudre les problèmes liés aux autres parties", a-t-elle déclaré.

Le prochain examen régulier de Fitch est prévu pour la mi-décembre.

La banque centrale hongroise, qui a procédé à des hausses de taux d'urgence en octobre dernier pour soutenir le forint, a commencé à réduire ces mesures alors que la monnaie hongroise s'est raffermie de quelque 8 % cette année et que l'inflation, qui était la plus élevée de l'Union européenne, a commencé à diminuer.

La semaine dernière, la banque, qui a subi la pression du gouvernement du premier ministre Viktor Orban pour réduire les coûts d'emprunt, a réduit son taux de dépôt à un jour de 100 points de base supplémentaires pour le ramener à 16 %, afin d'alléger le fardeau de l'économie stagnante.

Toutefois, la perspective d'une croissance des salaires réels redevenant positive au second semestre 2023, alors que la croissance des prix tombe à un chiffre, nécessitera une vigilance constante de la part de la banque, qui a annoncé d'autres baisses de taux "graduelles".

"Au second semestre de l'année, nous verrions une croissance positive des salaires réels, ce qui, selon nous, pourrait être l'un des problèmes pour l'inflation, en particulier à moyen terme, et pour qu'elle revienne ensuite à l'objectif", a déclaré M. Krzywicka.

"Nous pourrions voir une inflation de 8 à 10 % d'ici la fin de l'année et ces pressions sur le marché du travail pourraient alors devenir une source d'inflation qui ne reviendrait pas à l'objectif l'année prochaine", a-t-elle déclaré, ajoutant que Fitch s'attendait à ce que l'inflation revienne à l'objectif en 2025.

Fitch ne prévoit aucune réduction du taux de base de 13 % de la banque centrale cette année, une prévision en désaccord avec le consensus des économistes dans l'enquête Reuters de ce mois, qui prévoit 150 points de base de réduction d'ici la fin de 2023. La banque centrale a déclaré que la modification du taux de base n'était pas à l'ordre du jour pour le moment.