Le gestionnaire d'actifs, qui pèse 1 900 milliards de dollars, s'attend à ce qu'un assouplissement des politiques des banques centrales soutienne les obligations sur des marchés tels que l'Australie, le Canada, le Royaume-Uni et la zone euro, mais il sous-pondère les titres à revenu fixe américains, car la croissance économique aux États-Unis pourrait continuer à s'accompagner d'une hausse des pressions sur les prix.
"Les perspectives de l'économie mondiale et du marché suggèrent des trajectoires divergentes entre les régions et les secteurs", ont écrit les gestionnaires de portefeuille Erin Browne et Emmanuel Sharef dans un rapport sur les perspectives d'allocation d'actifs.
"Sur les marchés à revenu fixe, nous augmentons nos investissements dans certains pays en dehors des États-Unis où une politique monétaire plus souple cette année est susceptible de stimuler les obligations", ont-ils ajouté.
Les rendements des obligations du Trésor américain, qui évoluent à l'inverse des prix, ont grimpé pendant la majeure partie de l'année, les données économiques et inflationnistes solides ayant déjoué les hypothèses du marché selon lesquelles la Réserve fédérale adopterait bientôt une position monétaire moins restrictive.
Même si les bons du Trésor se sont redressés ce mois-ci, les rendements de référence à 10 ans ont encore augmenté de plus de 60 points de base depuis le début de l'année. Les paris sur l'évolution du taux directeur de la Fed sur les marchés à terme sont passés de plus de 150 points de base de réduction début janvier à 44 points de base mercredi.
PIMCO est globalement optimiste sur les marchés de la dette d'entreprise, en particulier sur le crédit titrisé, mais sous-pondère les obligations à haut rendement car les défauts de paiement pourraient augmenter. Elle privilégie les actions américaines par rapport aux autres marchés, compte tenu des signes persistants de vigueur économique.
Toutefois, la perspective que les taux d'intérêt américains restent élevés plus longtemps que prévu pourrait finir par peser sur les secteurs de l'économie qui sont vulnérables à la hausse des coûts d'emprunt, tels que l'immobilier commercial, le crédit privé et les banques régionales, a déclaré PIMCO.
"Cela signifie que même si les facteurs qui ont contribué à la résistance de l'économie américaine semblent durables, nous ne pouvons pas exclure le risque de récession", a déclaré PIMCO.
