(Actualisation: commentaires d'analystes, déclarations du PDG, cours de Bourse)
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Le titre Alstom monte en Bourse mercredi alors que l'équipementier ferroviaire a détaillé son plan de désendettement, marqué notamment par un projet d'augmentation de capital d'environ 1 milliard d'euros. Le groupe a également dévoilé des résultats légèrement supérieurs aux attentes des analystes pour l'exercice clos le 31 mars 2024.
A 14h40, le titre Alstom gagnait 5,4%, à 16,50 euros.
"Après des mois d'attente, le marché salue la fin du suspense concernant le plan de désendettement d'Alstom et son augmentation de capital", a commenté un analyste parisien, qui estime que le pire est sans doute passé pour le groupe.
Selon lui, la hausse du cours pourrait également s'expliquer par des rachats de positions courtes, Alstom étant la deuxième valeur la plus vendue à découvert de l'indice SBF 120, derrière le groupe de services numériques en difficulté Atos.
Annoncé en novembre dernier pour réduire une dette nette qui s'établissait à 2,99 milliards d'euros à la fin mars 2024, le plan de désendettement de 2 milliards d'euros détaillé mercredi par Alstom comprend une augmentation de capital de 1 milliard d'euros et une émission obligataire hybride d'un montant d'environ 750 millions d'euros, dont 50% de composante capitaux propres reconnue par Moody's.
Ces deux opérations, prévues au plus tard à la fin du mois du septembre 2024, s'ajoutent à la cession d'environ 700 millions d'euros d'actifs déjà annoncée par le groupe.
Dans ce cadre, l'agence de notation financière a confirmé sa note de crédit "Baa3" pour Alstom et annoncé que sa perspective serait relevée de "négative" à "stable" après l'exécution de l'émission obligataire hybride et de l'augmentation de capital.
"La décision de Moody's constitue une excellente nouvelle. Elle témoigne de la confiance de l'agence de notation dans notre capacité à exécuter non plan de désendettement et à générer des profits et des liquidités au cours des prochains semestres", a souligné le PDG d'Alstom, Henri Poupart-Lafarge, lors d'une conférence avec des journalistes.
Conserver la note "Baa3", la plus faible de la catégorie investissement, était primordial pour Alstom. Un déclassement de cette note dans la catégorie spéculative, ou "high yield", aurait entraîné une augmentation des coûts de financement du groupe.
Flux de trésorerie positif au second semestre
En matière opérationnelle aussi, l'embellie se dessine. Le résultat d'exploitation (Ebit) ajusté d'Alstom s'est établi à 997 millions d'euros pour l'exercice écoulé, soit une augmentation de 17%. La marge correspondante s'est inscrite à 5,7%, contre 5,2% en 2022-2023. Les analystes tablaient en moyenne sur un Ebit ajusté de 985 millions d'euros, selon un consensus fourni par le groupe.
"Nous recueillons les fruits de notre programme d'efficacité des coûts", s'est félicité Henri Poupart-Lafarge.
Au cours de l'exercice 2023-2024, le chiffre d'affaires du groupe a progressé de 6,7% en données publiées et de 9,4% en données comparables, à 17,62 milliards d'euros, contre un consensus de 17,36 milliards d'euros.
Alstom a enregistré des prises de commandes de 18,95 milliards d'euros, contre 20,7 milliards d'euros pour l'exercice 2022-2023. Les analystes s'attendaient à un montant de 18,45 milliards d'euros.
Surtout, après avoir accusé un flux de trésorerie négatif de 1,12 milliard d'euros au premier semestre, Alstom est parvenu à inverser la tendance au second semestre grâce à une meilleure gestion de ses stocks et de ses coûts.
Le groupe a en effet généré sur la période un flux de trésorerie positif de 562 millions d'euros, limitant sa consommation annuelle de cash à 557 millions d'euros, soit moins qu'attendu par les analystes, qui prévoyaient 632 millions d'euros.
"Alstom a bien terminé son exercice 2023-2024 avec des résultats légèrement supérieurs aux attentes du marché et une forte génération de trésorerie au second semestre", a commenté Deutsche Bank.
En matière de perspectives, Alstom a annoncé prévoir un flux de trésorerie libre positif, dans une fourchette de 300 millions à 500 millions d'euros pour l'exercice en cours et d'au moins 1,5 milliard d'euros en cumulé au cours des trois prochains exercices.
Le groupe prévoit enfin que "la conversion du résultat net ajusté en flux de trésorerie libre positif tende vers 100% au cours du cycle".
"Cet objectif de 100% de conversion du résultat net ajusté en flux de trésorerie libre positif sur l'ensemble du cycle est plus élevé que les 80% précédemment visés", a salué Citi qui a confirmé, comme Deutsche Bank, sa recommandation "acheter" sur la valeur.
-Pierre-Jean Lepagnot, Agefi-Dow Jones +33 (0)1 41 27 47 95; pjlepagnot@agefi.fr ed: LBO
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May 08, 2024 08:40 ET (12:40 GMT)
