Dans le match opposant les géants des gaz industriels, Air Products avait coulé il y a deux semaines après des performances financières médiocres. Linde avait rassuré le surlendemain en produisant des chiffres de bien meilleure facture. Restait Air Liquide, qui a publié ce matin. Le groupe français semble avoir largement remporté la partie, en relevant ses prévisions 2025.
Air Liquide a publié avant l'ouverture ce matin des résultats 2023 conformes à ce qui était attendu, en dégainant sa projection habituelle d'une amélioration d'une année sur l'autre. Le dividende est relevé comme à l'accoutumée. Le groupe confirme ainsi son statut de force tranquille et d'archétype de la valeur française de bon père de famille. La nouveauté qui permet au titre de gagner près de 6% dans les premiers échanges, c'est le doublement de l'objectif d'amélioration des marges pour 2025 (320 points de base, contre 160 précédemment).
Les partisans du groupe soulignent que ce relèvement a été permis par le solide contrôle exercé sur les finances et par les prévisions conservatrices usuelles de l'entreprise. Ses détracteurs y voient juste le signe d'un environnement de prix énergétique qui s'est nettement détendu par rapport à ce qui était redouté il y a un an.
"Les perspectives sont aussi ennuyeuses que d'habitude, mais c'est la même chose depuis des années", s'amuse l'analyste Fabrice Farigoule chez AlphaValue.
Plus haut historique
Avec le bond du jour, Air Liquide renforce sa légende en signant un plus haut historique à 182,66 EUR en séance. Le titre n'a baissé qu'une seule fois au cours des 15 dernières années (-5% en 2022, ramené à -3,3% en intégrant le dividende).
Performance de l'action dividendes réinvestis vs CAC40 vs CAC40 dividendes réinvestis
Le parcours sur 10 ans est tout aussi favorable, comme l'illustre le graphique précédent. Il n'y a pas vraiment de raisons pour que l'histoire boursière change. Air Liquide est certes exposé aux cycles industriels, mais sa situation oligopolistique lui confère un pouvoir de fixation des prix importants. De surcroît, le groupe, en étant présent directement sur de nombreux sites industriels, se retrouve de facto au cœur des investissements d'efficacité et de sobriété.
Que va-t-il se passer maintenant ? Les analystes vont probablement ajuster en légère hausse leurs attentes et leurs objectifs. Le titre évolue presque exactement sur son objectif moyen (182 EUR), qui devrait donc être légèrement augmenté. C'est comme ça avec Air Liquide, le marché suit patiemment la hausse du titre depuis des années.
L'Air Liquide figure parmi les leaders mondiaux de la production de gaz industriels et médicaux. Le CA par activité se répartit comme suit :
- production de gaz industriels et médicaux (95,5%) : oxygène, azote, hydrogène, gaz de synthèse. En outre, le groupe fournit des équipements et des services de contrôle des systèmes de fluides, de gestion des gaz et des liquides chimiques, des services de soins à domicile et d'hygiène hospitalière et des équipements de salles d'opération. Le CA par marché se ventile entre industries (75,1%), santé (15,5%) et électronique (9,4%) ;
- autres (4,5%) : activités d'ingénierie et de construction d'usines de production de gaz et de fabrication de produits à technologie avancée.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (12,4%), Europe (25,9%), Etats-Unis (32,3%), Amérique (5,6%), Asie-Pacifique (20%), Afrique et Moyen Orient (3,8%).
AIR LIQUIDE 
