Les entreprises Buy Now Pay Later (BNPL) ont créé l'un des segments à la croissance la plus rapide du crédit à la consommation, avec des volumes de transactions atteignant 120 milliards de dollars en 2021, contre seulement 33 milliards de dollars en 2019, selon GlobalData.

Le modèle économique BNPL a émergé d'un environnement de taux d'intérêt très bas qui a permis aux entreprises BNPL de lever des fonds à un coût relativement faible et de proposer des prêts sur le lieu de vente aux clients des sites d'achat en ligne.

Les consommateurs paient leurs achats en plusieurs versements sur une période de plusieurs semaines ou mois, généralement sans intérêt, et les sociétés BNPL facturent aux détaillants en ligne des frais pour chaque transaction.

Le modèle s'est avéré populaire auprès des jeunes consommateurs pendant la pandémie de COVID-19, alors que les volumes de commerce électronique montaient en flèche, les transactions Buy Now Pay Later représentant 2 dollars sur chaque 100 dollars dépensés en commerce électronique l'année dernière, selon GlobalData.

Mais le secteur est confronté à une remise en question, car les circonstances qui ont alimenté sa croissance explosive touchent à leur fin : les consommateurs réduisent leurs dépenses et la hausse des taux d'intérêt fait grimper les coûts de financement des sociétés BNPL, ce qui comprime leurs marges.

Il existe plus de 100 sociétés BNPL dans le monde, selon 451 Research de S&P Global Market Intelligence.

L'annonce faite par Apple cette semaine qu'il lancerait son propre service de paiements différés intensifiera encore la concurrence et a brièvement fait chuter le cours des actions d'acteurs cotés en bourse comme Affirm Holdings, la plus grande société BNPL des États-Unis, et les sociétés australiennes Zip Co et Sezzle Inc.

Le cours de leurs actions était déjà sous pression, Affirm ayant perdu environ 75 % cette année.

Les actions de Block Inc, la société de paiements de Jack Dorsey, qui a acheté le fournisseur australien de BNPL Afterpay dans le cadre d'une transaction conclue en janvier, sont en baisse d'environ 48 % en 2022.

"En ce moment, il y a plus de prudence et moins d'intérêt (pour les entreprises BNPL de la part des investisseurs) en raison des risques financiers qui pourraient devenir apparents ici si nous sommes dans un ralentissement économique ou une récession potentielle", a déclaré Bryan Keane, analyste principal des paiements chez Deutsche Bank.

Graphique : Actions Buy Now Pay Later - https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lbvgndaaxpq/Buy%20Now%20Pay%20Later%20versus%20Nasdaq.PNG

La société Klarna, valorisée à 46 milliards de dollars à la suite d'un tour de financement il y a un an, a récemment licencié 700 personnes, soit 10 % de ses effectifs.

La société basée en Suède a invoqué l'évolution du sentiment des consommateurs, l'inflation et la guerre en Ukraine comme raisons, et a déclaré être en pourparlers avec des investisseurs pour lever plus d'argent.

Pour les plus petits acteurs, dont beaucoup sont des start-ups naissantes, l'accès au financement pour prêter aux acheteurs deviendra plus difficile.

"La plupart des fournisseurs Buy Now Pay Later n'ont pas accès aux dépôts, ils ne sont généralement pas des institutions financières", a déclaré Jordan McKee, analyste principal de recherche chez 451 Research. "Il y a certainement quelques exceptions à cela. Mais généralement, ils doivent emprunter ces fonds pour les prêter et, au fur et à mesure que les taux d'intérêt associés à l'emprunt de ces fonds augmentent... cela leur coûte plus cher de prêter de l'argent aux consommateurs et cela exerce une pression sur leurs marges."

Les entreprises plus isolées comprennent Klarna et Block qui ont des chartes bancaires et pourraient se financer avec des dépôts, disent les analystes.

Le secteur est également confronté à un examen de plus en plus minutieux de la part des régulateurs, alors que les consommateurs luttent contre la hausse des coûts. L'organisation caritative britannique Citizens Advice a déclaré mardi que la moitié des 18-34 ans en Grande-Bretagne avaient emprunté de l'argent pour effectuer leurs paiements BNPL.

Le ministère des finances britannique a lancé une consultation sur la manière dont les entreprises BNPL devraient être réglementées. Le ministre australien des services financiers a déclaré mardi https://www.theguardian.com/business/2022/jun/08/embattled-buy-now-pay-later-sector-to-be-regulated-under-credit-card-laws que le gouvernement ferait pression pour réglementer les créanciers BNPL en vertu des lois sur le crédit.

VÉRIFICATIONS DE L'ACCESSIBILITÉ FINANCIÈRE

Les nouveaux entrants ne sont pas découragés par la récession : La start-up bancaire britannique Zopa, qui a atteint une valorisation d'un milliard de dollars lors d'un tour de financement en octobre, a annoncé mardi qu'elle lancerait des produits BNPL dans le cadre de son offre.

Tim Waterman, directeur commercial de Zopa, s'attend à ce que les prochaines réglementations prévoient des vérifications plus strictes pour s'assurer que les clients ont les moyens d'effectuer leurs paiements, et que le recours à ces services devra être signalé aux agences de référence de crédit.

"Les contrôles d'accessibilité financière vont créer plus de frictions dans l'expérience du client et potentiellement faire pencher la balance pour les commerçants", a-t-il déclaré. "Pour le moment, BNPL est très efficace en termes de stimulation des ventes et de taux de conversion et cela pourrait changer légèrement."

M. Keane de la Deutsche Bank a déclaré que les commerçants pourraient supporter des frais plus élevés si les entreprises BNPL amènent plus de clients sur leurs sites Web, mais cela favoriserait les grands acteurs.

"Je pense que certains petits acteurs vont probablement mettre la clé sous la porte ou qu'ils essaieront de se connecter à d'autres acteurs technologiques ou à une certaine consolidation des grands acteurs", a déclaré M. Keane. Certaines grandes institutions financières pourraient également être intéressées par des opportunités de fusion et d'acquisition dans le secteur, selon les analystes.

Rob Galtman, directeur principal chez Fitch Ratings, a déclaré que, bien que tout produit de prêt risque de présenter des taux de défaillance plus élevés en cas de ralentissement du cycle économique, les sociétés BNPL peuvent être protégées par leur capacité à contrôler le type de ligne de crédit qu'elles proposent en fonction du comportement des utilisateurs, ainsi que par le fait qu'elles proposent généralement des prêts à plus court terme.

L'entrée d'Apple "signale une validation de ces offres sur le marché", a-t-il déclaré.

La Deutsche Bank estime que le marché pourrait atteindre 482 milliards de dollars d'ici 2025, et représenter 5,6 % des dépenses du commerce électronique, y compris les paiements pour les voyages et les événements.

Ce que la décision d'Apple indique pour moi, c'est que de plus en plus, l'option "Acheter maintenant, payer plus tard" est considérée comme une fonctionnalité, et non comme une activité autonome", a déclaré McKee.