Mike Dolan, spécialiste des marchés américains et mondiaux Après une semaine de records boursiers mondiaux, la journée de vendredi s'annonce plus calme, l'attention se portant sur l'aggravation de la crise immobilière en Chine et sur les plans gouvernementaux visant à mettre un terme à cette crise.

Jeudi, l'indice vedette Dow Jones a brièvement franchi la barre des 40 000 points, tandis que le S&P500, le Nasdaq et l'indice MCSI pour l'ensemble des pays ont également atteint des records intrajournaliers.

Les signes d'une reprise de la désinflation aux États-Unis et d'un ralentissement de l'économie en général ont alimenté l'espoir d'une réduction prochaine des taux d'intérêt de la Réserve fédérale, tandis que la croissance annuelle des bénéfices des entreprises et les gains des indices boursiers depuis le début de l'année atteignaient des taux à deux chiffres.

Reflétant et stimulant ce nouvel élan haussier, l'indice VIX de la volatilité des actions a atteint vendredi son niveau le plus bas de l'année. Les contrats à terme sont restés stables au cours de la nuit, après un léger recul du marché au comptant jeudi.

Mais alors que la rivalité géopolitique sino-américaine s'est intensifiée cette semaine avec de nouveaux tarifs commerciaux de Washington et le sommet Russie-Chine à Pékin, l'attention du marché s'est portée sur la santé de la deuxième économie mondiale et sur les données montrant une accélération de la déflation des prix de l'immobilier dans ce pays.

Les actions chinoises ont bondi vendredi, le gouvernement ayant annoncé une série de mesures visant à enrayer l'effondrement du marché de l'immobilier, qui a vu les prix des logements neufs chuter en avril pour le dixième mois consécutif et au rythme le plus rapide depuis près de 10 ans, les investissements immobiliers ayant chuté de près de 10 % en 2024 par rapport à l'année dernière.

Les derniers plans de sauvetage permettent aux gouvernements locaux d'acheter "certains" appartements invendus, assouplissent les règles hypothécaires et s'engagent à livrer les maisons inachevées.

Avec 4,25 milliards de mètres carrés de logements neufs à vendre en janvier-mars, soit une hausse de 24 % en glissement annuel, les analystes de Tianfeng Securities estiment que l'achat de l'ensemble du parc immobilier coûtera environ 1 000 milliards de dollars.

Par ailleurs, la Banque populaire de Chine a déclaré qu'elle mettrait en place une facilité de prêt de 41,53 milliards de dollars pour les logements abordables et qu'elle abaisserait encore les taux hypothécaires et les exigences en matière d'acompte.

L'indice immobilier chinois CSI 300 a bondi de près de 9 % à la suite de ces annonces, tandis que l'indice plus large CSI300 et l'indice Hang Seng de Hong Kong ont tous deux progressé d'environ 1 %. Le yuan offshore s'est légèrement affaibli.

La mesure dans laquelle les problèmes du secteur immobilier sapent l'économie a été révélée par un nouveau ralentissement de la croissance des ventes au détail le mois dernier à seulement 2,3 %, la plus faible augmentation depuis décembre 2022 et bien en deçà des prévisions.

La relance des exportations chinoises, qui inquiète les gouvernements occidentaux et provoque de nouvelles tensions commerciales, a toutefois permis à la croissance de la production industrielle de dépasser les attentes et de s'accélérer pour atteindre un taux annuel de 6,7 % le mois dernier.

De retour à Wall Street, la fin de la séance de jeudi a été en partie due à une légère hausse des rendements du Trésor après l'annonce d'une reprise de l'inflation des prix à l'importation aux États-Unis, qui constitue un élément important de la mesure de l'inflation PCE privilégiée par la Fed.

Les rendements des bons du Trésor à dix ans ont oscillé juste en dessous de 4,40 % vendredi et le dollar s'est également raffermi.

Cependant, les mises à jour publiées en parallèle sur le logement, le chômage et l'industrie aux États-Unis ont montré que l'économie était en train de s'essouffler, les indices de surprise économique aux États-Unis étant les plus négatifs depuis 16 mois.

Les responsables de la Fed ont accueilli favorablement la baisse des prix à la consommation cette semaine, mais ont continué à insister sur la nécessité de faire preuve de patience avant de réduire les taux. Les marchés à terme tablent encore largement sur une réduction d'un quart de point d'ici à septembre, avec une chance sur trois d'une baisse dès le mois de juillet.

En ce qui concerne les résultats des entreprises, WalMart s'est distingué et son action a augmenté de 7 % après que le géant de la distribution a revu à la hausse ses prévisions de ventes et de bénéfices pour l'exercice 2025, misant sur une baisse de l'inflation pour stimuler davantage la demande de produits de première nécessité.

L'agenda de vendredi est en grande partie vide, les intervenants de la Fed étant les plus nombreux. Les résultats de Nvidia, acteur majeur de l'IA, sont désormais en vue, tandis que l'engouement pour les "meme stocks" du début de la semaine semble s'être à nouveau dissipé.

En Europe, les espoirs de réduction des taux d'intérêt en juin restent élevés, mais Isabel Schnabel, membre du conseil d'administration de la Banque centrale européenne, a quelque peu atténué les attentes d'assouplissement après cette date.

"La trajectoire au-delà du mois de juin est beaucoup plus incertaine", a-t-elle déclaré. Les principaux éléments de l'agenda qui pourraient orienter les marchés américains plus tard dans la journée de vendredi : * Le gouverneur de la Réserve fédérale Christopher Waller et la présidente de la Fed de San Francisco Mary Daly s'expriment.