RÉACTION DU MARCHÉ :
LIRA : La monnaie turque a touché un plus bas de deux mois à 19,70 à l'ouverture de la session, non loin du niveau le plus bas atteint cette année à la suite des tremblements de terre meurtriers en février. Elle était en dernier lieu à 19,66 pour un dollar, et devrait connaître sa pire séance depuis le mois de novembre.
DETTE : Les swaps de défaut de crédit à cinq ans ont augmenté de plus de 100 points de base par rapport à vendredi et les obligations en dollars ont chuté de plus de 7 cents.
STOCKS : Borsa Istanbul a émis un disjoncteur pour l'ensemble du marché après que l'indice de référence ait chuté de 6,38% dans les échanges avant le marché et était en dernier lieu en baisse de 2,7%.
COMMENTAIRES :
HASNAIN MALIK, TELLIMER, DUBAI :
"Pour les spéculateurs sur les actifs turcs, les attentes sont rapidement passées d'une éventuelle victoire sans appel de Kilicdaroglu au premier tour à, au mieux, un gouvernement divisé s'il remporte le deuxième tour, étant donné que l'Alliance populaire d'Erdogan a remporté la majorité au Parlement, et, au pire, un autre mandat pour les politiques d'Erdogan.
"En l'absence d'un retour à une politique économique orthodoxe, qui entraînerait ses propres mesures correctives douloureuses à court terme, l'investissement dans les actifs en monnaie locale turque reste prisonnier d'un débat sur la question de savoir si la dévaluation est suffisante pour refléter une politique de taux d'intérêt défavorable au marché."
ONUR MUMINOGLU, CREDIT SUISSE, ISTANBUL :
"Les marchés se croisent : L'absence de résultat clair des élections présidentielles ce matin implique une incertitude macro/politique potentiellement pour les deux semaines à venir (au moins)."
"Nous notons que les secteurs plus orientés vers le marché intérieur, tels que les banques, les détaillants ou les conglomérats diversifiés à grande capitalisation ... peuvent être perçus comme ayant un bêta plus élevé par rapport aux développements macro/politiques, tandis que les investisseurs peuvent surveiller les tendances FX:lira pour les exportateurs industriels."
RICHARD BRIGGS, SENIOR FUND MANAGER, CANDRIAM, LONDRES :
"La monnaie a à peine bougé compte tenu des interventions locales et si le président Erdogan reste au pouvoir, cela restera probablement le cas à court terme, mais au prix d'interventions importantes de la banque centrale et des banques locales, ce qui créera des déséquilibres plus importants que la Turquie devra résoudre le moment venu."
HIMANSHU PORWAL, ANALYSTE DE CRÉDIT EM, SEAPORTGLOBAL, LONDRES :
"Erdogan gagne - les marchés se replient, car la balance des paiements ne tient pas la route, Erdogan n'augmentera pas les taux pour défendre la lire, donc il faut soit a) appeler un ami (Poutine, MBS, MBZ) pour obtenir plus de réserves de change pour défendre la lire ; b) contrôler les capitaux ; c) laisser la lire s'enfoncer. Je pense qu'il opte pour cette dernière solution et que de véritables risques macrofinanciers se profilent à l'horizon. Risque de ruée sur les banques, etc., avant qu'Erdogan ne cède et n'augmente les taux. La livre s'enfonce à plus de 35, le crédit turc revient à des niveaux record".
"Erdogan dispose encore d'une grande marge de manœuvre budgétaire, et il a déjà fait beaucoup en augmentant massivement les retraites, le salaire minimum, les prestations sociales et les salaires du secteur public.
LES ANALYSTES DE MOODY'S :
"Un autre mandat pour le président Erdogan impliquerait probablement la poursuite des politiques et des mesures macroprudentielles actuelles non orthodoxes et non durables, avec un risque accru de persistance d'une inflation très élevée et de graves pressions sur la monnaie.
"En revanche, une victoire de Kemal Kilicdaroglu ... améliorerait les perspectives d'un retour à des politiques économiques orthodoxes qui - si elles sont effectivement mises en œuvre - seraient positives pour le profil de crédit de l'État à long terme.
"Cependant, l'annulation des mesures de distorsion mises en place au cours des deux dernières années sera difficile et le risque d'erreurs politiques, ainsi que de volatilité économique et financière dans l'intervalle, est important."
MEHMET BAKI ATILAL, DIRECTEUR GÉNÉRAL ADJOINT DE LA RECHERCHE, A1 CAPITAL, ISTANBUL :
"Le marché n'aime pas l'incertitude, la vente des actions achetées la semaine dernière dans un environnement d'incertitude, en particulier dans le secteur bancaire, ne m'a pas surpris.
"Le marché n'aime pas l'incertitude, la vente des actions achetées la semaine dernière dans un contexte d'incertitude, en particulier dans le secteur bancaire, ne m'a pas surpris. Le marché examinera les noms (des responsables politiques) de l'économie et la politique qui sera menée, puis nous nous attendons à une hausse."
ELLIOT HENTOV, RESPONSABLE DE LA RECHERCHE SUR LES POLITIQUES MACROÉCONOMIQUES, STATE STREET GLOBAL ADVISORS, LONDRES :
"Étant donné qu'Erdogan aborde la période des éliminatoires avec des vents contraires et qu'il peut être un peu plus détendu quant au résultat, les deux prochaines semaines devraient être relativement calmes."
JAMES WILSON, EM SOVEREIGN STRATEGIST, ING, LONDRES :
"Le gouvernement devrait se concentrer sur le maintien de la stabilité de la lire, de sorte que la plupart des changements dans le sentiment du marché seront observés dans l'espace des CDS et des obligations en dollars.
"Le gouvernement actuel a été très clair dans son intention de maintenir le cadre politique actuel de faibles taux d'intérêt après les élections. Cependant, nous avons vu des signes de pragmatisme dans le passé de la part des décideurs politiques lorsqu'ils ont répondu à des crises, donc une pression plus importante sur la lire pourrait finalement forcer un changement de politique pour le gouvernement, au moins temporairement, afin de stabiliser le sentiment du marché".
PIOTR MATYS, ANALYSTE SENIOR FOX, IN TOUCH CAPITAL MARKETS, POLOGNE :
"Si le président Erdogan est réélu, la lire devrait s'échanger beaucoup plus librement. En fait, les banques d'État s'abstiendront très probablement d'intervenir. Étant donné qu'il est peu probable que la (banque centrale turque) fasse volte-face et n'augmente pas ses taux, la lire pourrait chuter précipitamment si Erdogan atteint son objectif politique d'être réélu."
CLEMENS GRAFE ET BASAK EDIZGIL, GOLDMAN SACHS, LONDRES :
"La dynamique du marché (des taux et des CDS) après le mouvement initial dépendra du marché des changes.
"Mais comme le second tour n'aura lieu que dans deux semaines et que les résultats suggèrent une probabilité plus forte que prévu de victoire du président sortant, il semble probable que ces flux (de devises) se poursuivront et que la volatilité des devises restera contenue jusqu'au second tour.
"Cela dit, nous pensons qu'il faudra finalement procéder à un certain ajustement du TRY.
