Les efforts déployés par Hong Kong pour relancer son marché boursier en perte de vitesse ne sont que des solutions provisoires, car les analystes estiment qu'un retournement de situation pour la première place financière d'Asie ne serait pas possible sans une amélioration majeure des perspectives économiques de la Chine.

Le gouvernement de Hong Kong tente depuis des mois de stimuler le chiffre d'affaires et de relancer un marché boursier torpide. La dernière mesure en date a été annoncée mercredi par son dirigeant, John Lee, qui a annoncé un plan d'immigration lié aux investissements et une réduction du droit de timbre sur les transactions boursières.

Mais le principal centre financier de la région et la porte d'entrée de la deuxième économie mondiale n'est plus que l'ombre d'elle-même, les investisseurs étrangers réduisant leur exposition à une Chine qu'ils considèrent comme de plus en plus isolée en raison de ses politiques opaques, de son secteur immobilier en difficulté et de ses mesures de répression à l'égard des entreprises privées.

Avec une valeur de marché d'environ 4 300 milliards de dollars, Hong Kong abrite l'un des marchés boursiers les mieux classés au monde, juste derrière ceux des États-Unis, du Japon, de la Chine et de l'Europe.

Mais son chiffre d'affaires est médiocre, avec une moyenne quotidienne de 11,3 milliards de dollars entre janvier et juin, contre 261 milliards de dollars pour le Nasdaq, 27,9 milliards de dollars pour le Japon et 77,9 milliards de dollars pour la bourse chinoise de Shenzhen. Les nouvelles offres d'actions à Hong Kong se sont essoufflées.

Dickie Wong, directeur exécutif de la recherche chez Kingston Securities, a déclaré que la réduction du droit de timbre était conforme aux attentes.

Elle pourrait entraîner un "rebond de courte durée" sur le marché boursier de Hong Kong, a-t-il déclaré, mais les problèmes à plus long terme tels que l'exode des investisseurs étrangers et les tensions entre la Chine et les États-Unis resteraient une menace.

L'indice boursier Hang Seng et l'indice Hang Seng China Enterprises ont perdu plus de 11 % chacun cette année.

L'indice HSI a atteint un sommet de 22 700,85 à la fin du mois de janvier et se situe actuellement autour de 17 000. Le chiffre d'affaires quotidien est tombé sous la barre des 80 milliards de dollars HK à plusieurs reprises depuis le deuxième trimestre, réduisant de moitié par rapport à une moyenne de 160 milliards de dollars HK en 2021.

"La liquidité est clairement en baisse en raison de la réduction de l'exposition des investisseurs étrangers à la Chine, étant donné que de nombreux investisseurs, dont nous faisons partie, accèdent aux actions chinoises à partir de Hong Kong", a déclaré Rob Brewis, gestionnaire de portefeuille chez Aubrey Capital Management, un gestionnaire d'actifs basé au Royaume-Uni.

"Je pense que cela est dû à la perception d'une détérioration des perspectives de l'économie chinoise ainsi qu'à un risque politique accru. La seule solution est d'inverser ces tendances, c'est-à-dire d'améliorer l'économie et les relations extérieures. Il n'y a pas de réponse facile.

Eddie Tam, CIO de Central Asset Investments, basé à Hong Kong, estime également que les fonds n'ont pas fini de réduire leur exposition à la Chine et que les investisseurs étrangers "n'ont pas fini de vendre les actions de Hong Kong".

L'économie chinoise a trébuché cette année après un bref rebond post-COVID, la croissance étant affectée par une crise immobilière prolongée, des niveaux d'endettement élevés et une demande atone.

BROKERS BEMOAN

La baisse des volumes a été désastreuse pour les centaines de petites sociétés de courtage de Hong Kong. Les médias locaux ont rapporté qu'un nombre record de 47 des 638 participants à la bourse de Hong Kong ont fermé boutique l'année dernière.

Les entreprises chinoises cotées à Hong Kong, telles que les géants de la technologie Tencent et Alibaba, représentent la majeure partie du chiffre d'affaires de la bourse de Hong Kong, laissant Hong Kong otage de la fortune de la Chine.

Alvin Cheung, directeur associé chez Prudential Brokerage, dont les principales activités comprennent le courtage de titres pour les investisseurs particuliers, le financement sur marge et les souscriptions aux introductions en bourse, a déclaré que son secteur était très calme en ce moment et qu'il s'inquiétait "de la viabilité de nos activités depuis un certain temps".

Le volume actuel des transactions est extrêmement faible et les investisseurs hésitent à acheter parce qu'ils ne voient pas d'autres investisseurs participer. La volonté d'investir a fortement diminué", a déclaré M. Cheung.

Cela freine les cours des actions, "et nous voyons l'indice Hang Seng passer de 20 000 à 18 000, puis à 17 000".

Le sentiment du marché est encore pire qu'en 2008, a déclaré Alex Wong, partenaire d'Alex KY Wong Asset Management Company, en référence à la crise financière mondiale.

À l'époque, tout le monde croyait encore au passage du cycle. Le problème, cette fois, c'est que beaucoup de gens s'inquiètent d'une récession des bilans (en Chine)", a déclaré M. Wong, qui investit dans la ville depuis plus de 30 ans.

Les investisseurs locaux qui achètent à Hong Kong depuis de nombreuses années se sentent découragés, tandis que la jeune génération est plus intéressée par les actions américaines. "Il est très difficile d'attirer de nouveaux capitaux, ce qui pose un problème structurel.