* Les stocks de gazole et de gasoil de l'UE ont augmenté pour atteindre 49,5 millions de tonnes à la fin du mois d'août 2023, contre 44,9 millions un an plus tôt, et étaient supérieurs de 1,8 million de tonnes à la moyenne saisonnière des dix années précédentes.
* Les stocks américains ont augmenté à 119 millions de barils à la fin du mois de septembre, contre 111 millions un an plus tôt, et le déficit par rapport à la moyenne décennale s'est réduit à 20 millions de barils (-14%), contre 30 millions (-22%).
* Les stocks de distillats de Singapour ont augmenté pour atteindre une moyenne de 9 millions de barils en septembre, contre 8 millions un an plus tôt, réduisant le déficit par rapport à la moyenne décennale à 2,8 millions de barils (23%) contre 3,8 millions (32%).
Des données hebdomadaires plus récentes pour les États-Unis et Singapour, et des données mensuelles partielles pour l'UE, montrent que les stocks ont suivi la moyenne saisonnière ou ont augmenté entre septembre et novembre.
Les stocks de diesel et de distillats se sont accumulés en réponse à l'augmentation des prix du brut et des marges de raffinage au cours du troisième trimestre, ce qui a encouragé une transformation maximale dans les raffineries et imposé une réduction de la consommation de carburant.
Les prix de référence du brut ont augmenté de 124 dollars par tonne (+22%) entre mai et septembre, tandis que la marge brute de raffinage ou "crack spread" a plus que doublé de 145 dollars par tonne (+124%) au cours de la même période.
Carnet de bord : Stocks et prix des distillats au niveau mondial
La consommation de diesel et de gazole est la plus sensible à l'état du cycle économique, en particulier à la situation des secteurs de l'industrie manufacturière, du transport de marchandises et de la construction.
La flambée des prix des carburants, conjuguée à la hausse des taux d'intérêt et au resserrement des conditions de crédit, a contribué au ralentissement de l'industrie manufacturière et de la construction à la fin du troisième trimestre et au début du quatrième.
Le diesel et le gazole représentent près de 30 % de la consommation mondiale de pétrole, de sorte que le ralentissement de la demande de distillats s'est répercuté sur le marché du brut.
Depuis septembre, en partie en réponse au ralentissement de l'activité industrielle, les prix de référence du brut ont reculé de 119 dollars par tonne (18 %), tandis que la marge de craquage a chuté d'environ 68 dollars (26 %).
La baisse des coûts du carburant a soulagé les fabricants, les transporteurs de marchandises et les entreprises de construction, tout en atténuant les effets de l'inflation pour les banques centrales et les investisseurs.
Dans le même temps, les conditions favorables d'El Nino dans le Pacifique devraient produire un hiver relativement doux dans le nord des États-Unis, réduisant la demande totale de chauffage d'environ 7 %.
L'Europe devrait également connaître un hiver plus doux que la moyenne, ce qui devrait réduire la consommation de distillats pour le chauffage domestique et commercial.
L'impact de la stagnation de l'industrie manufacturière, de l'activité de construction touchée par la hausse des taux d'intérêt et de la douceur de l'hiver a permis d'atténuer la tension sur le marché des distillats.
Mais les stocks sont encore faibles par rapport aux normes historiques, en particulier aux États-Unis, ce qui explique pourquoi les écarts de prix sont encore relativement élevés.
Si l'activité manufacturière et de construction devait s'accélérer, peut-être en réponse à une réduction des taux d'intérêt, la tension sur le marché des distillats risque de réapparaître très rapidement.
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John Kemp est analyste de marché chez Reuters. Les opinions exprimées sont les siennes. Suivez son commentaire sur X https://twitter.com/JKempEnergy (Montage par Josie Kao)
