L'annonce fait suite à des plans similaires de vente d'obligations par les gouvernements locaux de Tianjin et de Mongolie intérieure, et pourrait renforcer la confiance des investisseurs dans les obligations émises par les véhicules de financement des gouvernements locaux (LGFV).
Les LGFV ont été créés par les gouvernements locaux chinois pour financer les investissements dans les infrastructures, et leur dette cumulée a atteint environ 9 000 milliards de dollars, ce qui représente un risque majeur pour l'économie chinoise qui ralentit.
Le Liaoning vendra aux enchères jeudi quatre lots d'obligations de refinancement pour un montant total de 87 milliards de yuans, avec des échéances allant de 7 à 30 ans, selon le prospectus de vente. Le produit de l'émission servira à rembourser la dette existante.
À la fin du mois dernier, la Mongolie intérieure est devenue la première province de l'année à annoncer l'émission d'obligations de refinancement, marquant ce que certains considèrent comme le début des efforts promis par Pékin pour s'attaquer aux problèmes de la dette locale.
"Nous nous attendons à ce qu'un volume important d'obligations de refinancement du gouvernement local soit émis au quatrième trimestre", a écrit Everbright Securities.
TF Securities prévoit que l'émission d'obligations de refinancement par les gouvernements locaux atteindra 1 000 milliards de yuans (137,07 milliards de dollars) cette année, ce qui réduirait le stress fiscal et profiterait aux obligations LGFV.
Les obligations LGFV ont déjà connu un regain d'intérêt de la part des investisseurs depuis juillet, lorsque le gouvernement central chinois s'est engagé à offrir un "ensemble complet" de mesures pour résoudre les problèmes d'endettement des gouvernements locaux.
Les écarts de crédit des LGFV se sont réduits et le ratio moyen de couverture des émissions d'obligations LGFV a bondi, reflétant l'enthousiasme croissant des marchés primaire et secondaire.
Toutefois, certains analystes mettent en garde contre les risques à venir.
Les investisseurs dans les LGFV "dansent sur le fil du rasoir", ont écrit Allen Feng et Logan Wright, analystes chez Rhodium Group.
Les obligations de refinancement prévues - d'une valeur estimée à 1,5 trillion - sont "une goutte d'eau dans l'océan" par rapport au total des emprunts des gouvernements locaux chinois, qui s'élève à environ 100 trillions de yuans, ont-ils écrit.
"Les collectivités locales ne peuvent toujours pas rembourser leurs dettes par elles-mêmes, et toute restructuration a un coût qui retombera probablement de manière significative sur les créanciers. (1 $ = 7,2953 yuans chinois renminbi) (Reportage de Samuel Shen et Tom Westbrook ; Rédaction de Simon Cameron-Moore)
