Les prix du cacao ont plus que doublé depuis le début de l'année 2024 en raison des mauvaises récoltes en Côte d'Ivoire et au Ghana.
Pendant ce temps, l'or au comptant, un marché beaucoup plus global et liquide, a atteint des records au cours des cinq dernières séances de bourse, les investisseurs cherchant à s'exposer au métal utilisé pour préserver la richesse.
Le record de l'once d'or à 2 305,04 dollars atteint jeudi représente un gain de 12 % depuis le début de l'année.
"La probabilité que l'or puisse reproduire ces gains dans ce laps de temps est quasiment nulle", a déclaré M. Shiels.
Alors que la croissance du prix du cacao est due à une pénurie de l'offre, le marché de l'or est protégé par les stocks importants détenus par les particuliers et les réserves des banques centrales, qui possèdent un cinquième de tout l'or jamais extrait.
"On ne peut pas déstocker les tablettes de chocolat au même rythme que les tablettes d'or", a-t-elle déclaré. Ses prévisions pour le prix moyen de l'or en 2024 ont été relevées de 150 dollars, à 2 200 dollars l'once.
Toutefois, même si le marché n'est pas exactement en train de "devenir cacao", les analystes gardent un ton haussier, même si, techniquement, le marché semble mûr pour des chutes importantes en raison de son sur-achat.
"Il est difficile de dire où les valeurs vont atteindre leur sommet, car il n'y a pas de signes de résistance sur les graphiques", a déclaré Edward Meir, analyste chez Marex.
La hausse de l'or en avril est venue s'ajouter à son bond de 9,3 % en mars, le plus fort depuis juillet 2020, qui s'est déroulé malgré des vents contraires macroéconomiques traditionnels tels qu'un dollar fort et des taux d'intérêt réels élevés aux États-Unis.
Les marchés de l'or de gré à gré et à terme ont été dynamiques, avec une augmentation estimée à 40 % des volumes échangés, a déclaré Johan Palmberg, analyste quantitatif principal au Conseil mondial de l'or.
"De plus, le marché des options sur l'or est très actif par rapport aux actions et aux obligations, ce qui signifie que l'intérêt actuel se porte spécifiquement sur l'or.
À plus long terme, de nombreux analystes s'attendent à ce que l'or atteigne de nouveaux sommets lorsque la Réserve fédérale américaine commencera à réduire ses taux directeurs, ce qui déclenchera une demande de la part des investisseurs qui se tiennent à l'écart, tels que les détenteurs de fonds négociés en bourse (ETF) adossés à de l'or physique.
"Nous avions précédemment proposé une estimation de prix de 2400 dollars l'once si la Fed réduisait ses taux au premier trimestre 2024 ; nous nous engageons à cette estimation pour cette année, même si les réductions de taux interviennent plus tard", ont déclaré les analystes de BofA dans une note. (Reportage de Polina Devitt ; édition de Veronica Brown, Pratima Desai et David Evans)
