Estimant le taux de défaillance depuis le début de l'année à 5,5 %, Kenneth Ho et Chakki Ting ont déclaré dans une obligation vendredi que ce chiffre global sous-estime le stress dans un secteur où les promoteurs ont conclu des échanges d'obligations pour éviter de déclencher des défaillances.

"Si nous supposons que toutes les obligations des émetteurs qui ont conclu des transactions d'échange d'obligations ou de prolongation de l'échéance sont en défaut, le taux de défaut (depuis le début de l'année) passerait à 23,4 %", ont-ils déclaré.

Ho et Ting ont déclaré qu'ils maintenaient une prévision de défaut pour le secteur de 19% pour 2022, avec un cas haussier de 10,5% et un cas baissier de 31,6%.

"Alors que les tensions de crédit ont repris, les décideurs chinois ont également réitéré leur position politique accommodante", ont-ils déclaré, ajoutant que "les risques penchent clairement vers le cas de baisse."

Parmi les obligations du secteur qui ont dépassé leur date d'échéance finale depuis le début de l'année, 31 % ont fait l'objet d'échanges d'obligations ou de transactions de prolongation de l'échéance, 26 % ont fait défaut et 42 % ont été entièrement remboursées.

D'autres échanges d'obligations et d'autres défauts de paiement sont probables, avec 2,3 milliards de dollars arrivant à échéance en avril, et plus de 3 milliards de dollars chacun en juin, juillet et août, ont-ils déclaré.

Le vice-premier ministre Liu He, tsar de l'économie chinoise, a déclaré mercredi que le gouvernement devait réduire les risques dans l'industrie immobilière, et a proposé des mesures pour faciliter un nouveau modèle de développement pour le secteur.