La fin des taux négatifs a conduit à une amélioration de l'environnement d'investissement, ont déclaré les compagnies, et les hausses de taux supplémentaires cette année sont considérées comme une opportunité pour les rendements des JGB de continuer à augmenter.
La plupart des assureurs-vie s'attendent à ce que la Banque du Japon (BOJ) relève encore une fois ses taux directeurs avant la fin de l'année. Ils s'attendent également à ce que cela fasse grimper la courbe de rendement des JGB.
Le rendement des JGB à 30 ans, principal objectif d'investissement des assureurs-vie, s'élève actuellement à 1,95 %, ce qui dépasse le coût moyen du passif des grandes compagnies d'assurance, qui est de 1,8 %.
"Nous achetons maintenant des JGB à 30 ans car le rendement est devenu intéressant", a déclaré Nippon Life, le plus grand assureur privé du pays.
D'autres assureurs-vie adoptent un point de vue plus modéré, estimant que le rendement augmentera dans un avenir proche. "Nous préférons attendre que le rendement des obligations à 30 ans dépasse 2 %", a déclaré Dai-ichi Life.
Meiji Yasuda Life prévoit que le rendement de l'obligation à 30 ans atteindra 2,1 %-2,2 % au cours de l'exercice fiscal actuel, jusqu'en mars, le marché obligataire tablant sur une nouvelle hausse des taux d'intérêt.
Toutefois, les acteurs du marché prévoient que la hausse du rendement à 30 ans pourrait ralentir quelque peu après avoir dépassé les 2 %, en raison de l'augmentation de la demande de JGB par les assureurs-vie.
LA PERTE D'UNE TRAÎNE
Tandis que les assureurs vie évaluent l'amélioration des rendements des JGB, l'effet de souffle d'une réglementation de la solvabilité basée sur la valeur économique, qui sera introduite au Japon en avril prochain, s'est dissipé.
"Nous avons acheté suffisamment de JGB à très long terme pour satisfaire aux exigences réglementaires au cours des trois ou quatre dernières années. Désormais, nous pouvons prendre des décisions d'investissement uniquement en fonction de l'attrait du rendement", a déclaré Akira Tsuzuki, directeur général de Nippon Life.
Meiji Yasuda, Sumitomo Life et Japan Post Insurance ont également annoncé des changements similaires en vue d'acheter uniquement en fonction de la valeur de l'investissement plutôt qu'à des fins de conformité.
Malgré la sortie historique de la BOJ des taux d'intérêt négatifs en mars et les prévisions d'augmentation des rendements suite à de nouvelles hausses de taux, les assureurs-vie ne sont pas encore prêts à se montrer très agressifs sur le marché des JGB. (Reportage de Tomo Uetake ; rédaction de Brigid Riley, édition de William Maclean)
