Les premiers produits d'investissement immobilier commercial public de China Vanke ont chuté de 3 % dans les premiers échanges lors de leur lancement mardi, reflétant la prudence à l'égard du deuxième plus grand promoteur de Chine dans le contexte d'un ralentissement prolongé du marché de l'immobilier.

Le CICC-SCPG Consumption Infrastructure real estate investment trust (REIT) coté à Shenzhen est soutenu par des centres commerciaux appartenant à SCPG Holdings, la plateforme d'immobilier commercial de Vanke.

La cotation est intervenue un mois et demi après l'approbation des trois autres FPI dans le même lot. Soutenue par l'État, Vanke est le deuxième promoteur immobilier de Chine en termes de chiffre d'affaires et est confrontée à des pressions de liquidité à court terme et à des difficultés opérationnelles.

Les actions onshore de Vanke ont chuté de 28 % depuis le début de l'année et sont proches de leurs niveaux les plus bas depuis 2014.

Le lancement de ces FPI intervient après que la Chine a élargi l'an dernier le champ d'application des FPI aux propriétés commerciales, dans le cadre des efforts déployés pour soutenir un secteur immobilier sinistré. Les FPI permettraient aux investisseurs de verser des fonds aux propriétaires de biens immobiliers tout en donnant aux promoteurs la possibilité de sortir de leurs projets.

Environ 3,26 milliards de yuans (449,88 millions de dollars) ont été levés grâce à l'émission de cette FPI, mais les nouveaux fonds sont encore faibles par rapport à la consommation de trésorerie de Vanke.

"Nous sommes préoccupés par le rythme du déclin de la position de trésorerie qui est de 5,6 milliards de yuans par mois", a écrit John Lam, analyste immobilier chez UBS, dans une note.

Avec une trésorerie totale de 83,1 milliards de yuans en mars 2024, les niveaux de trésorerie actuels ne peuvent supporter que 15 mois de sorties de fonds, si le marché immobilier et le marché du refinancement de la dette de Vanke restent aux niveaux actuels, a déclaré Lam.

Shenzhen Metro Group, une entité publique et le principal actionnaire de Vanke, a souscrit 29,8 % des parts de la FPI.

Lundi, Vanke a fait état d'une deuxième perte trimestrielle consécutive pour la période de janvier à mars et d'une baisse de ses niveaux de trésorerie, après que les revenus et les marges ont fortement diminué.

Après avoir chuté de 28 % en 2023, l'indice CSI REITs a grimpé d'environ 7 % cette année. (Reportage de Shanghai Newsroom ; rédaction de Vidya Ranganathan, Christopher Cushing et Shri Navaratnam)