SODEXO : repart à la baisse après sa surperformance d'hier
Le 06 juillet 2018 à 15:42
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Sodexo (-1,09% à 89,1 euros) sousperforme un CAC 40 en baisse de 0,26% après avoir passé une matinée globalement à l'équilibre. Les investisseurs optent logiquement pour des prises de bénéfices en fin de semaine après le bond de 8,69% enregistré hier par l'action. Outre cet aspect mécanique, il ressort des notes de plusieurs analystes dévoilées aujourd'hui que Sodexo a certes surpris positivement au troisième trimestre mais que la performance doit être confirmée et que les perspectives restent incertaines.
D'abord, les observateurs s'accordent à dire que le groupe de restauration collective va devoir donner des garanties sur sa stratégie de redressement le 6 septembre, à l'occasion de sa journée investisseurs. Ensuite, Berenberg et Jefferies soulignent que la priorité donnée par Sodexo à sa croissance risque de se traduire par des investissements en hausse et des pressions sur sa marge.
"Nous prévoyons une marge d'Ebitda de 5,59% en 2018 et une marge de 20 points de base sur l'exercice suivant. Cependant, nous identifions un risque baissier au vu de la stratégie de croissance du management", écrit ainsi Jefferies. Il recommande de Conserver Sodexo avec un objectif de cours de 88 euros.
"Nous restons prudents car le pipeline de contrats est limité et il n'y a pas de résolution rapide des problèmes auxquels le groupe fait face en interne", renchérit Berenberg. Ce dernier craint un ralentissement de la croissance au quatrième trimestre en raison de pertes de contrats et d'un effet calendaire défavorable. Sur l'ensemble de 2018, Berenberg table sur une croissance organique de 0,8% pour Sodexo, en ligne avec le consensus, mais est plus pessimiste pour 2019. Il cible 1,2% de croissance contre un consensus de 2,2%. Berenberg est à la vente sur Sodexo avec un objectif de 74 euros.
UBS et Bernstein se distinguent ce vendredi en relevant leur objectif de cours, de 90,50 à 96 euros pour le premier et de 96 à 100 euros pour le second. Bernstein estime que la bonne surprise sur la croissance du troisième trimestre de Sodexo ouvre la voie à un possible dépassement de ses objectifs annuels, abaissés fin mars. Bernstein anticipe ainsi une croissance organique de 1,9% sur l'exercice, contre une fourchette cible de 1 à 1,5%.
Sodexo est un leader mondial des services de restauration et de Facilities Management. Le groupe propose des services sur sites : préparation de repas, gestion de restaurants et de centres de réception et de conférences, prestations d'accueil, de traitement du courrier, de transport, de nettoyage, de jardinage, de maintenance technique, de gardiennage, de gestion d'installations, de contrôle sanitaire, etc.
Le CA par marché se ventile entre entreprises et administrations (56,8%), établissements de santé et résidences de personnes âgées (25,6%) et écoles et universités (17,6%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (35,6%), Amérique du Nord (46,3%) et autres (18,1%).
En 2023, le groupe a procédé à la scission de l'activité services avantages et récompenses : vente de solutions d'avantages aux salariés et de solutions de motivation.