En 2023, c'est le DAX qui domine les débats avec un gain de 13,5% depuis le 1er janvier, grâce aux solides performances d'Heidelberg Materials (+46%), Adidas (+43%) et Rheinmetall (+38%). Sans oublier le poids lourd SAP, dont la hausse de 31% a bien aidé. Les secteurs qui ont empêché l'indice de faire mieux sont la Santé (Merck KGaA), l'Immobilier (Vonovia) et l'Energie (Siemens Energy).

Les grosses capitalisations en tête

Les grosses capitalisations en tête

Le MDAX et le SDAX ne sont pas très loin, avec des hausses respectives de 10,6% et 10%. Les valeurs moyennes allemandes ont été pénalisées par les contreperformances de deux gros dossiers, Delivery Hero (5,2% de l'indice) et GEA Group (3,6% de l'indice). Le trio de tête, en revanche, a délivré de gros rendements : 159% pour Redcare Pharmacy (ex-Shop Apotheke), 89% pour Gerresheimer et 76% pour Hochtief. Du côté du SDAX, les stars s'appellent MorphoSys (+111%), Atoss (+65%) et Hypoport (+62%). Basler (-52%), SUSE (-41%) et PNE AG (-39%) ferment la marche.

Le "medtechs" allemandes en queue de peloton

Plus étonnant au vu des évolutions globales 2023, c'est le TECDAX qui souffre, avec un gain limité à 6,7% cette année. Software AG a quitté le navire en cours de route après son rachat. Cinq dossiers ont perdu plus de 25% cette année : Adtran, PNE AG, Nagarro, Eckert & Ziegler et Verbio. Les replis de Carl Zeiss (3,5% de l'indice) et de Qiagen (9,4% de l'indice) ainsi que le surplace de Sartorius (9,2% de l'indice) et Siemens Healthineers (9,2% de l'indice) n'ont pas aidé. Leur point commun ? Faire partie du secteur de la santé, notamment des équipements de pointe pour les laboratoires. Les deux titres sont d'ailleurs dans le top 10 des grosses capitalisations les plus vendues à découvert d'Europe dans le dernier rapport Hazeltree. L'atterrissage post-covid est difficile pour la spécialité. A l'autre extrémité, le podium est occupé par Aixtron (+32%), CompuGroup (+20%) et Siltronic (+19%). Aixtron qui figure également dans les petits papiers des short sellers, sans succès manifestement.

Et par rapport au reste du monde ?

A l'échelle européenne, le DAX est l'un des indices les plus performants de l'année :

Performant en Europe
Neuf des principaux indices européens en 2023

Aux Etats-Unis le décalage entre les grosses capitalisation et le reste de la cote est très visible, surtout quand on isole les très grosses capitalisations : 

Le S&P500 domine largement les débats

Le S&P500 domine largement les débats, avec l'effet accélérateur de l'IA sur les grosses technologiques, visible dans l'ETF "Big Tech" lancé par Roundhill en avril dernier