Les troupes israéliennes s'efforçaient lundi de chasser les hommes armés du Hamas, plus de deux jours après qu'ils aient franchi la barrière de Gaza lors d'un carnage meurtrier, et l'armée a déclaré qu'elle passerait bientôt à l'offensive après la plus grande mobilisation de l'histoire d'Israël.
Les investisseurs sont restés sur leurs gardes, craignant que le conflit ne s'étende à d'autres pays, dont l'Iran, et que la flambée des prix du pétrole ne se poursuive. Les contrats à terme sur les actions américaines étaient en baisse de 0,6 % lundi matin, tandis que le pétrole Brent était en hausse d'environ 3,4 %, à 87,47 dollars le baril. Le prix de l'or, une destination populaire pour les investisseurs en période d'incertitude, était en hausse de 0,8 % à 1 847 dollars l'once.
"Les jours à venir devraient être déterminés par les risques géopolitiques plutôt que par les fondamentaux, a déclaré Mohit Kumar, économiste en chef pour l'Europe chez Jefferies à Londres. "Pour les marchés, les risques géopolitiques ajoutent une incertitude supplémentaire pour les investisseurs alors que les convictions sont déjà faibles."
L'escalade du conflit survient à un moment d'incertitude accrue pour les marchés, alors que les investisseurs sont aux prises avec une vente historique des bons du Trésor américain et une volatilité des actions stimulée en partie par les inquiétudes budgétaires et les craintes que la Réserve fédérale ne maintienne les taux d'intérêt à leurs niveaux actuels plus longtemps que prévu.
L'envolée des rendements des bons du Trésor a pesé sur les actions, l'indice S&P 500 ayant perdu environ 6 % par rapport à ses sommets de fin juillet, bien qu'il ait progressé de 12 % sur l'année. Les rendements de l'obligation de référence du Trésor américain à 10 ans - qui évoluent à l'inverse des prix des obligations - sont à leur plus haut niveau depuis plus d'une quinzaine d'années.
Selon les analystes de Fordham Global Insights, le pire scénario du point de vue des risques géopolitiques serait une confrontation à grande échelle entre Israël et l'Iran. "Un retour au risque de tensions militaires directes - en particulier le risque d'attaques israéliennes sur les installations nucléaires iraniennes - aurait probablement un impact systémique.
Une aggravation du conflit pourrait maintenir les prix du pétrole à un niveau élevé. Cela pourrait compliquer la situation pour la Fed et d'autres décideurs politiques mondiaux, qui ont cherché à réduire l'inflation après la flambée des prix à la consommation l'année dernière.
Les conflits sont par nature inflationnistes, et les conflits au Moyen-Orient le sont encore plus, selon les analystes de Fordhams.
La saison des bénéfices américains, qui débute vendredi, devrait ajouter une autre mesure d'incertitude. Entre-temps, les investisseurs se préparent également à recevoir les données sur l'inflation prévues pour jeudi.
"Je pense qu'il s'agit d'une source supplémentaire d'inquiétude et que le moment n'est pas idéal, car le marché des matières premières est déjà très tendu, tout comme le marché obligataire, a déclaré Emmanuel Cau, responsable de la stratégie des actions européennes chez Barclays.
Pour les marchés des obligations d'État, qui sont des valeurs refuges, les inquiétudes concernant le regain de tensions au Moyen-Orient ont atténué l'effet d'une chute brutale qui a vu les coûts d'emprunt à 10 ans, des États-Unis à l'Allemagne, atteindre des sommets pluriannuels.
Le rendement du Bund allemand à 10 ans était en baisse de 3 points de base à 2,87 %, après avoir dépassé les 3 % la semaine dernière, les investisseurs continuant à se débarrasser des obligations en raison des inquiétudes concernant l'augmentation de l'offre d'obligations et le maintien des taux d'intérêt à un niveau plus élevé pendant plus longtemps.
Alors que les marchés américains étaient fermés pour cause de vacances lundi, les rendements à 10 ans s'échangeaient autour de 4,8 %, non loin de la barre psychologiquement importante des 5 %.
Althea Spinozzi, stratégiste senior pour les titres à revenu fixe chez Saxo Bank, a déclaré que si une escalade des tensions en Israël pouvait renforcer l'attrait des bons du Trésor américain pour les investisseurs en quête de refuge, le risque d'une hausse des prix des matières premières et les adjudications imminentes du Trésor pourraient limiter toute baisse des rendements.
"Dans ce contexte, nous restons sur la défensive et nous nous méfions de la durée", a-t-elle déclaré.
