Les actions ont chuté vendredi, le pétrole a brièvement dépassé les 3 dollars le baril et les obligations d'État, valeur refuge, se sont redressées.
Les mouvements ont été relativement modestes, mais les tensions accrues créent de nouvelles incertitudes et alimentent les craintes que les prix élevés du pétrole et les perturbations potentielles de l'approvisionnement ne maintiennent l'inflation à un niveau élevé.
"Même s'il semble s'agir d'actions plus bénignes et télégraphiées entre l'Iran et Israël, et que l'hypothèse de base n'est pas celle d'un conflit plus large, il est probablement nécessaire d'intégrer une prime de risque plus importante", a déclaré Tim Graf, responsable de la stratégie macroéconomique pour l'Europe chez State Street Global Markets.
Voici un aperçu des principaux enseignements pour les marchés.
1/ OH OIL
Les prix du pétrole sont en hausse d'environ 13 % depuis le début de l'année, à près de 90 dollars le baril, et devraient rester élevés.
Le Fonds monétaire international a décrit mardi un "scénario défavorable" dans lequel une escalade au Moyen-Orient entraînerait une hausse de 15 % du prix du pétrole et des coûts d'expédition, ce qui augmenterait l'inflation mondiale d'environ 0,7 point de pourcentage.
Le resserrement de l'offre de pétrole et la hausse des prix ont été soutenus par le groupe de producteurs de pétrole de l'OPEP et d'autres grands producteurs de pétrole qui ont réduit leur production.
Morgan Stanley a relevé ses prévisions pour le troisième trimestre concernant le pétrole brut Brent à 94 dollars.
"Une prime de risque géopolitique semble avoir été intégrée au prix du pétrole, mais il est clair qu'une nouvelle escalade présente d'autres risques de hausse", a déclaré Thomas McGarrity, responsable des actions chez RBC Wealth Management.
2/ INFLATION ROUND TWO
Effrayés par les derniers chiffres de l'inflation américaine, les investisseurs surveillent le pétrole. C'est la flambée des prix de l'énergie, il y a deux ans, qui a contribué à faire grimper l'inflation et les taux d'intérêt.
Les prix élevés du pétrole menacent l'évolution à la baisse de l'inflation et pourraient entraîner une nouvelle réévaluation des paris sur les réductions des taux d'intérêt au niveau mondial.
Un indicateur clé des prévisions d'inflation à long terme dans la zone euro, qui suit généralement l'évolution du pétrole, a atteint mardi son niveau le plus élevé depuis décembre, à savoir 2,39 %. Il reste supérieur à l'objectif d'inflation de 2 % fixé par la Banque centrale européenne.
La BCE a déclaré qu'elle était "très attentive" à l'impact du pétrole, qui peut nuire à la croissance économique et stimuler l'inflation.
3/ PRIVILÉGIEZ LES ACTIONS DU SECTEUR DE L'ÉNERGIE
Les valeurs énergétiques sont les grandes gagnantes de la hausse des prix du pétrole.
L'indice pétrolier S&P 500 et les valeurs pétrolières et gazières européennes ont atteint des records au début du mois d'avril avant de se replier.
Les valeurs pétrolières américaines ont augmenté de près de 12 % depuis le début de l'année, ce qui est supérieur au gain de 5 % de l'indice S&P 500.
Yardeni Research recommande de surpondérer les actions du secteur de l'énergie, estimant qu'il est possible que le prix du Brent atteigne 100 dollars dans les semaines à venir.
Le pétrole a brièvement atteint environ 139 dollars après l'invasion de l'Ukraine par la Russie en 2022, son niveau le plus élevé depuis 2008.
"La hausse des prix du pétrole complique les efforts des banques centrales pour ramener l'inflation à ses niveaux cibles", a déclaré M. McGarrity de RBC. "L'exposition au secteur de l'énergie constitue sans doute la meilleure protection contre les risques d'inflation et les risques géopolitiques dans les portefeuilles d'actions à court terme."
4/ LA RUÉE VERS LES VALEURS REFUGES
La demande de valeurs refuges telles que les obligations américaines ou allemandes - en particulier avant le week-end - l'emporte sur l'envie de vendre des obligations compte tenu des risques d'inflation renouvelés liés à la hausse du pétrole pour l'instant.
Les rendements du Trésor américain à 10 ans ont chuté de 15 points de base vendredi et ont baissé de 6,5 points de base à 4,58 %, après avoir atteint des sommets de cinq mois.
"Cela suggère que les marchés sont plus préoccupés par le besoin de refuge que par les implications inflationnistes immédiates de la hausse des prix de l'énergie", a déclaré Philip Shaw, économiste en chef d'Investec.
Le dollar et le franc suisse ont également bénéficié de la demande de valeurs refuges, la géopolitique et les prix élevés du pétrole contribuant à la hausse du dollar alimentée par la réduction des paris sur la baisse des taux d'intérêt américains.
La force du dollar exacerbe la pression sur les économies telles que le Japon, confronté à un yen au plus bas depuis 34 ans, les traders étant nerveux quant à une éventuelle intervention de la banque centrale.
Francesco Pesole, analyste des devises chez ING, a déclaré qu'une nouvelle escalade au Moyen-Orient pourrait entraîner des pertes pour les devises de la Nouvelle-Zélande, de l'Australie, de la Suède et de la Norvège, car le sentiment de risque en prend un coup ; le franc suisse pourrait se redresser davantage.
5/ UNE NOUVELLE DOULEUR POUR L'EMPLOI
La hausse des prix du pétrole et la force du dollar nuisent également aux marchés émergents, tels que l'Inde et la Turquie, qui sont des importateurs nets de pétrole.
La roupie indienne a atteint un niveau record cette semaine.
Même pour le Nigeria et l'Angola, qui sont généralement les plus grands exportateurs de pétrole d'Afrique, l'affaiblissement des monnaies locales et la hausse des prix des carburants ont touché les caisses de l'État en raison du plafonnement des prix de l'essence à la pompe et de l'absence de raffinage du pétrole au niveau local.
"Un retour des prix du pétrole à plus de 100 dollars pourrait convaincre la Fed de jeter l'éponge sur les espoirs d'assouplissement monétaire pour le moment, et un impact potentiellement amplifié du risque géopolitique sur les monnaies des pays émergents alimenterait une rotation substantielle vers le dollar", a déclaré M. Pesole.
