La BCE a également réduit une subvention clé aux banques, mais n'a fait aucune allusion aux plans visant à commencer à réduire ses avoirs obligataires après avoir amassé des milliers de milliards d'euros de dettes émises par les gouvernements de la zone euro depuis 2015.
RÉACTION DU MARCHÉ :
L'euro a chuté à un plus bas niveau de la session après la décision et a été la dernière baisse d'environ 0,7 % à 1,0005 $.
Le Bund allemand à 10 ans était en dernier lieu en baisse de 2,5 points de base sur la journée à 2,09 % contre 2,195 % avant la décision, tandis que l'indice paneuropéen STOXX 600 restait en baisse et était en dernier lieu en recul de 0,35 %.
COMMENTAIRES :
JACK ALLEN-REYNOLDS, ÉCONOMISTE SENIOR EUROPE, CAPITAL ECONOMICS, LONDRES :
"Il est très probable que la BCE suive la hausse des taux de 75 pb d'aujourd'hui avec d'autres augmentations agressives dans les mois à venir, même si nous avons raison de penser que la récession à venir sera plus profonde que la plupart des prévisions. La décision de maintenir l'orientation sur les réinvestissements du PPA, plutôt que d'annoncer le début du QT, sera probablement perçue comme légèrement dovish. Mais comme les responsables politiques discutent ouvertement du QT, il ne serait pas surprenant qu'une annonce soit faite lors de la prochaine réunion en décembre."
PIET CHRISTIANSEN, ANALYSTE EN CHEF, DANSKE BANK, COPENHAGUE
"Je pense que la reprise du marché est due aux indications d'un ralentissement du rythme des hausses de taux, mais aussi au fait que nous n'avons pas eu de changement dans la formulation du QT. Ce dernier point est probablement le plus surprenant pour moi."
VIRAJ PATEL, GLOBAL MACRO STRATEGIST, VANDA RESEARCH, LONDRES
"La BCE vit au bord d'un pivot dovish. Il est clair que c'est une banque centrale qui veut concentrer les hausses de taux en début de période pour contrôler l'inflation. Mais elle se méfie également du fait qu'elle ne contrôle pas un grand nombre de facteurs externes de croissance et de marché qui peuvent agir comme un coupe-circuit sur le cycle de hausse.
"La réaction réflexe de la baisse des taux swap et de l'euro montre le léger penchant dovish de la déclaration. Mais il est bon de se rappeler qu'il s'agit toujours d'une banque centrale qui procédera à des hausses agressives face à une récession - et la seule chose qui les arrêtera est qu'ils voient le blanc des yeux de (a) une inflation plus faible ou (b) une crise du marché. Si cela ne se produit pas, alors continuez à vous attendre à des hausses de la BCE en première ligne... et même à 75 points de base supplémentaires en décembre."
JEREMY BATSTONE-CARR, STRATÈGE EUROPÉEN, RAYMOND JAMES :
"La Banque centrale européenne est entre le marteau et l'enclume car elle cherche à contrôler l'inflation sans faire plonger l'économie, et a décidé que faire basculer potentiellement la région dans une récession est un mal nécessaire pour contrôler la spirale de l'inflation.
"La zone euro est confrontée à des défis qui seront familiers à une grande partie du reste du monde, l'inflation régionale globale atteignant un taux annuel de 10 %, soit cinq fois le niveau cible. En réponse, la BCE a augmenté son taux d'intérêt de base de 0,75 point supplémentaire, car elle donne la priorité à son mandat principal, qui est d'assurer la stabilité des prix. Cependant, la tentative d'amortir le choc de la hausse des coûts pour les ménages et les entreprises est susceptible de créer des problèmes ailleurs en exerçant une pression à la baisse marquée sur l'activité économique par une augmentation spectaculaire du coût des emprunts."
CHRIS SCICLUNA, CHEF DE LA DIVISION RECHERCHE, DAIWA CAPITAL MARKETS, LONDRES :
"Ils ont baissé la référence aux prochaines réunions dans le communiqué (ils avaient précédemment dit qu'au cours des prochaines réunions, le Conseil des gouverneurs s'attendait à augmenter encore les taux d'intérêt), ce qui est probablement une indication d'une augmentation plus lente des taux en décembre.
"La décision concernant le TLTRO est discutable - le changement des termes et conditions après les événements soulève des points d'interrogation sur la prévisibilité de la politique à venir. On pourrait supposer qu'étant donné le ralentissement économique, ils voudraient utiliser un outil comme celui-ci à l'avenir, et s'ils jouent avec les termes et conditions, cela pourrait être plus difficile, mais nous voudrons examiner les détails plus tard."
ALTAF KASSAM, RESPONSABLE EMEA DE LA STRATÉGIE D'INVESTISSEMENT ET DE LA RECHERCHE, STATE STREET GLOBAL ADVISORS, LONDRES
"Ce mouvement montre que la BCE continue de répondre aux critiques selon lesquelles elle prend du retard, notamment par rapport à la Fed, et aussi aux appels croissants sur la nécessité de mettre un plancher sous l'euro, dans un effort pour garder un couvercle sur l'inflation supplémentaire importée (en particulier les prix de l'énergie) que sa faiblesse a apportée.
"Cela dit, ce deuxième mouvement de 75 points de base amène le taux de dépôt au milieu de la fourchette de 1 à 2 % pour le taux neutre que les responsables de la BCE ont cité, ce qui devrait constituer un point naturel pour ralentir le rythme des hausses étant donné la forte probabilité d'une récession de la zone euro au quatrième trimestre. Par conséquent, nous nous attendons à ce que la BCE ralentisse le rythme de ses hausses de taux, en augmentant "seulement" de 50 points de base supplémentaires en décembre - ce qui donne un taux de dépôt de 2 % à la fin de l'année."
BEN LAIDLER, STRATÈGE DE MARCHÉ, ETORO, LONDRES :
"Les modifications apportées au TLTRO et la hausse de 75 points de base ont fait l'objet d'un large consensus et ont donc été évaluées par le marché.
"L'accent sera mis sur la conférence de presse, car les marchés s'attendent de plus en plus à ce que la Fed ralentisse ses hausses de taux... Les gens vont donc lire très attentivement les feuilles de thé de ce que Lagarde dira sur les chances d'une décélération des hausses de taux à l'avenir.
"Je pense que nous aurons probablement une autre hausse de 75 pb lors de la prochaine réunion, mais les marchés vont examiner très attentivement les orientations pour ce qui vient après."
CARSTEN BRZESKI, RESPONSABLE MONDIAL DE LA MACROÉCONOMIE, ING, FRANCFORT :
"En un peu plus de trois mois, la BCE a maintenant relevé ses taux d'intérêt de 200 points de base au total. C'est le cycle de hausse le plus marqué et le plus agressif jamais enregistré.
"Dans le contexte actuel de récession imminente et d'incertitude élevée, normaliser la politique monétaire est une chose, mais passer en territoire restrictif en est une autre. Avec la hausse des taux d'aujourd'hui, la BCE s'est rapprochée du point où la normalité pourrait devenir restrictive."
NEIL BIRRELL, DIRECTEUR DES INVESTISSEMENTS, PREMIER MITON INVESTORS, GUILDFORD, ROYAUME-UNI :
"La BCE a augmenté ses taux à 1,5 %, exactement comme prévu, et a déclaré qu'ils allaient augmenter, ce qui ne devrait pas être une surprise étant donné que l'inflation atteint presque 10 %. Les banques centrales du monde entier examineront les données économiques et prendront des décisions en conséquence. Elles ne voudront pas en faire trop et endommager leurs économies plus que nécessaire. Mais, soyons clairs, l'inflation est la principale crainte, pas la récession, et la vaincre est la bataille la plus importante à gagner. Pour l'instant, il est difficile de voir à quel niveau la BCE verra les taux plafonner."
MARCHEL ALEXANDROVICH, ÉCONOMISTE EUROPÉEN, SALTMARSH ECONOMICS, LONDRES :
"Elle (la décision sur les taux) est globalement conforme aux attentes et la BCE signale que d'autres hausses de taux seront nécessaires.
"La chose la plus intéressante pour nous est le bilan et où va la normalisation. Il n'y a pas grand-chose ici, mais ils essaient de rendre moins attrayant pour les banques d'emprunter à la BCE et de le garer à nouveau à la BCE. Ils poussent donc les banques à rembourser leurs prêts TLTRO par anticipation.
"Ils ont poussé les taux à la hausse depuis juillet et maintenant ils disent qu'ils sont prêts à drainer les liquidités du système."
MICHAEL HEWSON, CHIEF MARKET STRATEGIST, CMC MARKETS, LONDRES :
"En fin de compte, il pourrait y avoir un adoucissement du ton de la BCE, certainement la vente de l'euro semblerait suggérer qu'ils ne vont pas aller aussi agressivement au cours des prochains mois.
"Je pense que le diable sera dans les détails. Mais il est certain que le ton de la BCE suggère qu'elle devient nerveuse à l'idée d'un resserrement excessif et que la réaction initiale semble suggérer que nous n'obtiendrons peut-être pas 75 points de base en décembre."
