A chaque fois que j'ai l'impression d'avoir saisi le fonctionnement des marchés actions chinois, il se passe un truc qui me prouve que je suis à côté de la plaque. Exemple ce matin quand j'ai allumé mon PC à une heure déraisonnable, pour vous abreuver de cette petite fable quotidienne. Cette nuit, c'était le grand jour pour les nouveaux objectifs économiques chinois, et je mesure l'absurdité de cette phrase. Pour avoir une idée de la température des annonces, je jette un coup d'œil aux indices boursiers. Et là, je vois +0,5% à Shanghai et -2,4% à Hong Kong. C'est raté pour la température, il va falloir creuser un peu.

Si j'en crois les titres dominants de la presse financière qui était levée plus tôt que moi, les objectifs économiques annoncés par la Chine durant le congrès du peuple chinois sont "ambitieux". Le Parti communiste chinois vise 5% de croissance cette année. Le problème avec le terme "ambitieux", c'est qu'il peut avoir plusieurs interprétations. La positive, c'est "félicitations les cocos, on voit que vous allez vous arracher" (les cocos façons "les gars", pas façon "les cocommunistes chinois"). La négative, c'est plutôt "vous doutez vraiment de rien, vous allez vous planter". Pour la faire courte, le marché est un peu perplexe : les objectifs sont relativement classiques (5% de croissance, 3% d'inflation, chômage urbain à 5,5%), mais les observateurs ont été déçus par le maintien d'une prévision de déficit public à 3%, signe qu'il n'y aura pas de coup de pouce budgétaire d'envergure. L'enveloppe des émissions obligataires dédiées au soutien à l'investissement général et local a été accrue, mais ça n'a pas l'air de suffire à dérider les investisseurs, d'autant qu'en l'absence de mesures plus spécifiques, ils pensent qu'atteindre 5% de croissance sera compliqué cette année. Pour en revenir à ce que j'écrivais plus haut, le terme "ambitieux" a l'air de devoir être pris dans son assertion négative.

L'écart entre Shanghai et Hong Kong ce matin aurait aussi été accru par deux phénomènes. Le premier est assez tangible : les Etats-Unis auraient retoqué Advanced Micro Devices pour la vente d'une puce développée spécifiquement pour le marché chinois, selon les informations obtenues par Bloomberg. Le Hang Seng, riche en valeurs technologiques, a accusé le coup qui montre que Washington continue à serrer la vis sur les exportations de puces performantes, même quand les fabricants cherchent à se conformer aux directives fédérales. Le second phénomène est une rumeur qui circule depuis cette nuit, selon laquelle Pékin aurait commandité, via les banques publiques, de gros achats sur les ETF liés à l'indice continental CSI300. Histoire, sans doute, de montrer que la bourse réagit positivement aux objectifs économiques 2024. On verra ce que ça donne en clôture sur les indices : les places chinoises sont souvent très volatiles en séance. Mais pour clore cette partie, l'exposition aux marchés chinois peut faire des dégâts : Tesla a perdu 7% hier après de mauvaises immatriculations dans le pays en février. Une rumeur vient de paraître ce matin sur la chute des ventes locales d'iPhones d'Apple début 2024. On gardera un œil sur le luxe, qui n'était pas bien fringant en Europe dans l'attente des annonces économiques de Pékin.

Sur les marchés occidentaux, la séance d'hier a été marquée par ce que l'on appelle dans le jargon de la presse financière une phase de respiration. En gros, ça baisse et on n'a pas grand-chose à écrire là-dessus. Les financiers attendaient cette semaine quatre blocs d'événements : les objectifs chinois, un discours de Jerome Powell, la décision de la BCE sur ses taux et les données sur l'emploi de mars aux Etats-Unis. Le premier bloc est passé. Le second (audition de Powell par les parlementaires à Washington) est prévu demain. Pour patienter, quelques publications de résultats, ceux de Thales dans la défense et ceux de Lindt dans le chocolat. L'un des deux secteurs a le vent en poupe en ce moment, mais le second reste quand même bien plus savoureux. Je vous laisse deviner qui est quoi. On aura aussi droit à la version définitive des indicateurs PMI des services pour les grandes économies. Contrairement à leurs homologues manufacturiers, ils sont généralement en phase d'expansion, sauf en France et en Allemagne.

Si les marchés actions sont en phase de respiration, celui des cryptomonnaies est en train de renouer avec ses envolées de 2020/2021. Le bitcoin a touché hier un pic à 68 562 USD, tout proche de son record historique de novembre 2021. La crypto-reine a désormais triplé sur un an, avec un gain de 61% depuis le 1er janvier. L'ETF bitcoin de BlackRock est apparemment le plus rapide de l'histoire à avoir atteint 10 milliards de dollars d'actifs. Il totalise 11,1 Mds$ d'actifs sous gestion, selon les constatations de votre serviteur, deux mois jour pour jour après sa création.

Sur les marchés d'Asie-Pacifique hors Chine, le Nikkei 225 est en phase de respiration (vous voyez, c'est utile cette expression) à -0,03%, toujours au-dessus de la barre symbolique des 40 000 points. La Corée du Sud se reprend les pieds dans le tapis (-0,9%). L'Inde (-0,3%) et l'Australie (-0,1%) baissent aussi. Les indicateurs avancés européens sont baissiers, car ils regardent davantage Hong Kong que Shanghai, apparemment.

Le CAC40 perd 0,14% à 7946 points. Le SMI recule de 0,1% à 11 460 points. Le Bel20 perd 0,2% à 3663 points.

Les temps forts économiques du jour

Les indicateurs PMI de services tomberont tout au long de la journée, en France (9h30), en Allemagne (9h55), en zone euro (10h00) ou aux Etats-Unis (15h45). Il y aura aussi la production industrielle française (8h45), puis l'ISM des services et les commandes de biens durables aux Etats-Unis (16h00). Tout l'agenda ici.

L'euro remonte à 1,085 USD. L'once d'or accélère à 2115 USD. Le pétrole recule, avec un Brent de Mer du Nord à 82,46 USD le baril et un brut léger américain WTI à 78,19 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans s'affiche à 4,21%. Le bitcoin s'échange à 66 751 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • ABB : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 34 à 39 CHF.
  • Alfa Laval : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours réduit de 475 SEK à 385 SEK.
  • Anheuser-Busch Inbev Sa/Nv : Cowen maintient sa recommandation de surperformance et réduit l'objectif de cours de 63 à 60 EUR.
  • Antin Infrastructure Partners S.a. : Deutsche Bank démarre le suivi à conserver avec un objectif de cours de 18 EUR.
  • Argenx Se : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 406 à 439 EUR. JP Morgan maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours réduit de 510 à 490 EUR.
  • Avanza Bank Holding Ab : Autonomous Research passe de neutre à sousperformance avec un objectif de cours réduit de 238,24 SEK à 211,03 SEK.
  • Banca Mediolanum : Autonomous Research passe de neutre à surperformance avec un objectif de cours relevé de 10,21 EUR à 11,26 EUR.
  • Bank Of Ireland Group Plc : Barclays passe de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours réduit de 12,80 EUR à 10,90 EUR.
  • Clariant Ag : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 12 à 13 CHF.
  • Covivio : Jefferies passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 48 à 53 EUR.
  • Dassault Systèmes : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 42 à 43 EUR.
  • DHL Group : Societe Generale passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 45 EUR à 46 EUR.
  • Engie : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et relève l'objectif de cours de 19,80 à 20,60 EUR.
  • Euroapi : Deutsche Bank passe de conserver à vendre avec un objectif de cours réduit de 6 EUR à 3 EUR.
  • Flatexdegiro Ag : Autonomous Research passe de sousperformance à surperformance avec un objectif de cours relevé de 10 EUR à 12,35 EUR.
  • Flughafen Zürich Ag : Grupo Santander maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 195 à 214 CHF.
  • Fluidra : Jefferies passe d'achat à conserver avec un objectif de cours de 23 EUR.
  • Forvia (Ex-Faurecia) : Berenberg maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 24 à 22 EUR.
  • Hermes International : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et relève l'objectif de cours de 2380 à 2520 EUR.
  • Inmobiliaria Colonial Socimi : Jefferies dégrade sa recommandation de sousperformance à conserver avec un objectif de cours de 5 EUR.
  • Intesa Sanpaolo : Morgan Stanley passe de pondération de marché à surpondérer avec un objectif de cours relevé de 3,60 EUR à 4,10 EUR.
  • LVMH : RBC Capital maintient sa recommandation de surperformance et relève l'objectif de cours de 900 à 905 EUR.
  • Nordex Se : HSBC passe de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 11 EUR à 15 EUR.
  • Rational Ag : HSBC passe de conserver à alléger avec un objectif de cours relevé de 632 EUR à 650 EUR.
  • Schindler Holding Ag : Barclays dégrade sa recommandation de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 230 CHF. HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours relevé de 185 à 215 CHF.
  • Siemens : HSBC dégrade de conserver à alléger avec un objectif de cours de 150 EUR.
  • Swisscom : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 670 CHF à 650 CHF.
  • Technip Energies : Morgan Stanley maintient sa recommandation de surpondérer et réduit l'objectif de cours de 25 EUR à 24,60 EUR. RBC Capital maintient sa recommandation de performance de secteur avec un objectif de cours réduit de 26 à 25 EUR.
  • Tikehau Capital : Deutsche Bank démarre le suivi à l'achat avec un objectif de cours de 28 EUR.
  • UCB : Oddo BHF passe de surperformance à neutre avec un objectif de cours relevé de 88 EUR à 107 EUR.
  • Unicredit : Morgan Stanley dégrade de surpondérer à pondération de marché avec un objectif de cours de 37,70 EUR.
  • Vestas Wind Systems : HSBC passe d'une recommandation de conserver à acheter avec un objectif de cours relevé de 180 DKK à 230 DKK.
  • Wärtsilä Oyj : HSBC passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours relevé de 13 EUR à 14 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Thales affiche un bénéfice 2023 en hausse et va lourdement restructurer son activité spatiale.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • American Airlines commande 85 avions A321neo à Airbus, 85 B737MAX à Boeing et 90 E175 à Embraer.
  • Voltalia, Total Eren (TotalEnergies) et Engie cités dans l'enquête du monde intitulée "Au Brésil, les ravages de la ruée vers le vent".
  • Pernod Ricard rejoint le Conseil mondial des affaires pour le développement durable (WBCSD).
  • Canal+ (Vivendi) relève à 215 ZAR son offre sur Multichoice en Afrique du Sud.
  • Bolloré va verser un complément de 0,25 EUR par action dans le cadre de son OPAS sur ses propres titres, suite à la cession de Bolloré Logistics.
  • Eramet a conclu un accord avec le gouvernement français pour retirer de son bilan plusieurs centaines de millions d'euros de dettes liées à sa filiale de nickel déficitaire SLN en Nouvelle-Calédonie.
  • Le CSE de Distribution Casino France a fait appel du jugement du tribunal de commerce de Paris avalisant le plan de sauvetage du distributeur en difficulté.
  • Coface relève ses objectifs financiers dans son plan 2024-2027.
  • Figeac Aero remporte trois marchés en Amérique du Nord.
  • Moody's réduit la notation crédit de Fnac Darty de Ba2 à Ba3.
  • Riber reçoit une commande d'une machine MBE de recherche en Asie.
  • Benoît Gisbert Mora quitte ses fonctions de DGA de Don't Nod.
  • Carbios Active (Carbios) est ajouté à l'inventaire de la FDA des substances en contact avec les aliments.
  • MaaT Pharma boucle le recrutement des patients dans l'essai clinique randomisé de Phase IIa.
  • La FDA valide la demande d'assai clinique de phase II de TME Pharma avec NOX-A12 dans le cancer du cerveau.
  • Reworld annonce l’acquisition de TRYGR, spécialiste du Retail Média.
  • Transgene, NEC et BostonGene étendent leur collaboration dans le cadre de l’essai clinique de Phase I/II du vaccin individualisé TG4050.
  • Econocom entre en négociations exclusives en vue de la cession de la société Les Abeilles au groupe Boluda.
  • Les principales publications du jour : Artea...

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Ashtead prévoit que la croissance des revenus de location pour l'exercice financier se situera dans la partie inférieure de la fourchette de 11 à 13%.
  • Banque Cantonale de Genève annonce un record de bénéfices et de dividende.
  • Bayer vise un Ebitda 2024 plus élevé que ce que prévoit le marché. Le CEO a précisé qu'il ne démantèlera pas l'entreprise pour l'instant.
  • Dormakaba annonce un chiffre d'affaires net légèrement inférieur aux attentes pour le premier semestre.
  • Lindt améliore ses résultats 2023 et vise 6 à 8% de croissance organique et une progression de 20 à 40 points de base de la marge opérationnelle cette année.
  • Traton prévoit des marges stables en 2024.
  • VAT Group subit une forte contraction de ses résultats en 2023.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • Counterpoint affirme que les ventes d'iPhone d'Apple ont chuté de 24% en Chine en début d'année.
  • Tesla a perdu 7% hier après une vive baisse de ses ventes en février en Chine.
  • Jeff Bezos (Amazon) redevient l'homme le plus riche du monde, devant Elon Musk (Tesla) et Bernard Arnault (LVMH). Musk qui serait en négociations avec les créanciers de X pour refinancer la dette, et qui se retrouve confronté à la plainte d'anciens dirigeants de X (Twitter) qui lui réclament 128 M$.
  • La FAA a relevé des problèmes de contrôle dans la production du 737 MAX de Boeing (on s'en serait douté).
  • Fox Corporation, Walt Disney et Warner Bros. Discovery prévoient 5 millions d'abonnés dans cinq ans à leur offre commune dans le sport.
  • Trian, le fonds de Nelson Peltz, critique à nouveau le management de Walt Disney et demande deux sièges au conseil.
  • British Airways (International Consolidated Airlines Group) a l'intention d'investir 750 M£ dans des modernisations numériques.
  • Alibaba va investir dans la société chinoise d'intelligence artificielle Minimax, valorisée 2, Mds$.
  • Des hackers prétendent que UnitedHealth a payé une rançon de 22 M$ pour tenter de récupérer des données piratées.
  • Nestlé fait face à une action en justice aux Etats-Unis pour avoir commercialisé Perrier comme de l'eau minérale.
  • Carlsberg poursuit sa bataille judiciaire pour récupérer les droits de vente de la bière Baltika.
  • Une filiale de Berkshire Hathaway (Berkshire Hathaway Energy) mise en cause dans un procès pour cartel sur les prix des commissions immobilières aux Etats-Unis.
  • Vitol sur le point d'acheter les parts d'Exxon et de QatarEnergy dans le terminal GNL italien, selon Reuters.
  • Hochdorf examine des options pour son avenir, dont une cession.
  • Kinnevik investit 41 M$ dans Mews.
  • Les principales publications du jour : CrowdStrike, Target Corporation, Ferguson, com, Franco-Nevada, Hon Hai Precision, BASF, Thales, Ashtead, VAT Group, Traton… Tout l’agenda ici.

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