La banque centrale américaine n'a pas réservé de mauvaises surprises à Wall Street lors de sa réunion du 1er novembre. C'est le principal enseignement de la journée d'hier. Il s'est traduit par une hausse de 1,8% pour le Nasdaq 100, qui a largement devancé les gains de 0,7% du Dow Jones, plus riche en sociétés de l'ancienne économie. Les valeurs technologiques sont notoirement plus réactives à la perspective d'un retour de la Fed à une politique plus souple, synonyme d'accès moins onéreux aux financements. Mais ne nous emballons pas, l'heure n'est pas encore venue pour une inversion totale de la politique monétaire aux Etats-Unis.

Ce qui a changé, c'est la position du marché vis-à-vis d'une hypothétique nouvelle hausse de taux. Les investisseurs n'y croyaient déjà pas beaucoup avant le point d'étape d'hier soir. Ils y croient encore moins après. Le pronostic d'un statu quo sur les taux directeurs lors de la prochaine réunion du 13 décembre est passé de 69% à 80%. Celui de la réunion du 31 janvier est passé de 59 à 73%. Il y a donc un déplacement du curseur.

Plusieurs éléments ont fait pencher la balance du côté du soulagement hier. D'abord, avant même les annonces de la Fed, le Trésor américain a révélé un plan de financement à long terme un peu moins lourd que prévu. Dernièrement, les marchés redoutaient qu'un accroissement des émissions de dette fédérale ne relance le débat sur le déficit. Les rendements obligataires avaient commencé à baisser à cette annonce. Ensuite, les commentaires de Jerome Powell après la décision de statu quo sur les taux ont semblé aux observateurs plus mesurés sur une éventuelle poursuite de la hausse des taux. Le patron de la Fed a utilisé sa nouvelle marotte pour faire passer un message apaisant : les rendements élevés sur le marché de la dette, obtenus grâce aux hausses de taux, font une partie du boulot en réduisant la surchauffe du marché du travail et des prix. Si le terme n'était pas déjà pris en finance, j'oserais presque parler de gestion passive par rapport à de la gestion active qui consisterait à donner un ultime tour de vis monétaire.

Sans entrer plus dans le détail, l'accueil sur les marchés a donc été positif. Les actions ont affermi leurs gains et les obligations sont légèrement remontées. La servilité des investisseurs vis-à-vis de la Fed est souvent difficile à comprendre vue de l'extérieur, mais elle est réelle. La tectonique des taux est le principal déterminant du monde financier, même s'il avait eu tendance à l'oublier lui-même après 15 ans d'argent gratuit.

En parallèle du soulagement lié à la décision de la Fed, d'autres facteurs viennent en soutien des marchés actions. Je peux citer la détente sur l'inflation européenne, la solidité des résultats d'entreprises aux Etats-Unis (un peu moins en Europe) et la baisse des cours pétroliers. Sur ce dernier point, le marché de l'or noir ne souscrit pas à une extension du conflit au Proche-Orient.

L'agenda est encore surchargé d'annonces de résultats trimestriels depuis hier soir. Qualcomm, Airbnb, Axa, ING, Zalando et même la nouvelle star européenne Novo Nordisk… il y en a pour tous les goûts en attendant Apple ce soir après la clôture américaine. Il faudra encore être vigilant sur le secteur des véhicules électriques, qui traverse une passe délicate avec une remise en cause de la vitesse d'expansion, face à la réticence des consommateurs à abandonner le bon vieux moteur thermique. Après la baisse des commandes de l'industrie aux vendeurs de batteries et les doutes sur l'arrivée en bourse à court terme d'Ampere, la filiale de VE de Renault, voilà que le géant du lithium Albemarle revoit à la baisse ses prévisions. Côté macroéconomie, il y aura pas mal d'indicateurs aux Etats-Unis cet après-midi, à la veille du rapport mensuel sur l'emploi. Et puisque c'est la semaine des banques centrales, place à la Banque d'Angleterre à la mi-journée, avec un statu quo en vue. La Banque du Brésil a pour sa part réduit ses taux d'un demi-point pour les ramener à 12,25%, conformément à ce qui était attendu.

En Asie Pacifique, le Japon poursuit son rebond en gagnant 1,1%. En plus des nouvelles occidentales, le marché profite d'un plan de relance économique gouvernemental plus garni que prévu. A Hong Kong, le Hang Seng se reprend de 0,8% dans une actualité quelconque (pas de promoteur en difficultés, pas d'indicateurs macro déprimants). La Corée du Sud profite du rebond du Nasdaq avec une hausse de 1,8%, calquée sur l'indice américain. L'Inde, Taiwan et l'Australie sont en vive hausse. Le rebond devrait continuer en Europe, au regard de l'orientation des indicateurs avancés.

Le CAC40 a démarré la séance en hausse de 0,8% à 6 987 points. Le SMI gagnait 0,4% à 10 550 points. Le Bel20 était en hausse de 0,9% à 3 408 points.

Les temps forts économiques du jour

La décision de la Banque d'Angleterre sur ses taux aura lieu à 13h00.  Par ailleurs, les indices PMI manufacturiers finaux de de la France (9h50), de l'Allemagne (9h55) et de la zone euro (10h00) précéderont aux Etats-Unis, les licenciements Challenger (12h30), les nouvelles demandes d'allocations-chômage (13h30), la productivité hors agriculture (13h30), le coût unitaire de la main d'œuvre (13h30) et les commandes de biens durables (15h00). Tout l'agenda ici.

L'euro remonte à 1,0597 USD. L'once d'or s'échange à 1985 USD. Le pétrole se stabilise, avec un Brent de Mer du Nord à 85,37 USD le baril et un brut léger américain WTI à 81,21 USD. Le rendement de la dette américaine sur 10 ans recule à 4,71%. Le bitcoin évolue autour de 35 500 USD.

Les principaux changements de recommandations

  • Adyen : Citi maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 750 EUR à 640 EUR. Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération égale avec un objectif de cours réduit de 1025 EUR à 925 EUR.
  • Amplifon : Citi maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 30,50 EUR à 30 EUR.
  • ArgenX : Barclays maintient sa recommandation de surpondérer avec un objectif de cours relevé de 540 EUR à 550 EUR.
  • Asos Plc : Goldman Sachs maintient sa recommandation de vente avec un objectif de cours réduit de 380 GBX à 350 GBX. Morningstar maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 1910 GBX à 1330 GBX. Société Générale maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 714 GBX à 432 GBX.
  • Aston Martin Lagonda : Oddo BHF maintient sa recommandation de surperformance avec un objectif de cours réduit de 460 à 400 GBX.
  • Aurubis : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 78 EUR à 77 EUR.
  • Barry Callebaut : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 1900 CHF à 2000 CHF.
  • Basic-Fit : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 48 EUR à 39 EUR.
  • Carlsberg : Morningstar maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 970 DKK à 870 DKK.
  • Clariant : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours réduit de 14 CHF à 13,90 CHF.
  • Coca-Cola Hellenic : Deutsche Bank maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 3150 GBX à 3110 GBX.
  • Fastned : ING Bank maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 35 EUR à 27 EUR.
  • Glanbia : BNP Paribas Exane maintient sa recommandation neutre avec un objectif de cours relevé de 13,40 EUR à 14,50 EUR.
  • GSK : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération égale avec un objectif de cours réduit de 1610 GBX à 1535 GBX.
  • Hexagon Purus : Sparebank 1 Markets passe d'acheter à neutre avec un objectif de cours réduit de 32 NOK à 10,60 NOK.
  • Inventiva : Jefferies reste à l'achat avec un objectif de cours réduit de 9 EUR à 7,50 EUR.
  • Jeronimo Martins : JP Morgan maintient sa recommandation de souspondérer avec un objectif de cours relevé de 19,90 EUR à 20,90 EUR.
  • Julius Bär : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 72 CHF à 67 CHF.
  • Knorr-Bremse : Citi maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 73 EUR à 71 EUR.
  • Orsted : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat et réduit l'objectif de cours de 515 DKK à 440 DKK.
  • OVH : Société Générale maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 21 EUR à 10 EUR.
  • Pearson : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 1176 GBX à 1225 GBX.
  • Philips : Bernstein maintient sa recommandation de performance de marché avec un objectif de cours relevé de 17,50 EUR à 18,60 EUR.
  • Rémy Cointreau : HSBC maintient sa recommandation de conserver avec un objectif de cours réduit de 116 EUR à 110 EUR.
  • SES S.A. : Morgan Stanley maintient sa recommandation de pondération égale avec un objectif de cours réduit de 8 EUR à 6,50 EUR.
  • Siemens Energy : HSBC maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 17 EUR à 14 EUR.
  • Sodexo : Goldman Sachs maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours relevé de 112 EUR à 120 EUR.
  • Straumann Holding : Bank Vontobel AG maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 166 CHF à 150 CHF.
  • Umicore : Redburn Atlantic maintient sa recommandation d'achat avec un objectif de cours réduit de 34,74 EUR à 30,78 EUR.
  • Wärtsilä : SEB Bank passe d'acheter à conserver avec un objectif de cours de 12 EUR.

En France

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres)

  • Technip Energies confirme ses prévisions pour 2023 malgré un repli des résultats au T3.

Annonces importantes (et moins importantes)

  • TotalEnergies met en service une centrale solaire de 380 MW avec stockage sur batterie au Texas et signe un contrat pour un gros projet éolien au Kazakhstan. Enfin, le groupe étend son partenariat avec Oman LNG.
  • Alstom signe des accords pour des trains électriques au Kazakhstan. Le groupe a par ailleurs étendu son contrat de services avec CrossCountry au Royaume-Uni pour 950 M€ jusqu'en 2031.
  • Schneider Electric a bouclé le rachat d'EcoAct à Atos.
  • ArcelorMittal obtient une injonction pour geler jusqu'à 140 M€ d'actifs de Liberty House à Singapour.
  • Onepoint franchi le seuil de 5% du capital d'Atos le 26 octobre et a poursuivi ses achats pour atteindre 9,9% du capital et des droits de votes au 1er "Nous saluons l’arrivée de Onepoint et envisageons d’entamer un dialogue constructif avec elle", a fait savoir Atos.
  • Lagardère Travel Retail a finalisé l’acquisition de Tastes on the Fly, acteur de la restauration en Amérique du Nord.
  • Nanobiotix lance une offre globale de 30 M$ aux Etats-Unis et en France, à laquelle souscrira J&J DC, et amende son accord de financement avec la BEI.
  • Lhyfe, Copenhagen Infrastructure Partners et Flexens s'associent autour d'une solution d'îlot énergétique en Finlande.
  • Elles ont publié / Elles doivent publier : Neoen…

Dans le vaste monde

Résultats des entreprises (les commentaires sont donnés à chaud et ne préjugent pas de l'évolution des titres, sauf pour les échanges post-séance aux Etats-Unis, qui reflètent normalement bien la tendance)

  • Airbnb perd 3% hors séance après ses résultats.
  • Ansys plonge de 9% hors séance après ses trimestriels.
  • DoorDash gagne 8% hors séance après avoir relevé ses prévisions.
  • Electronic Arts gagne 6% hors séance après ses trimestriels.
  • Fresenius relève ses prévisions de bénéfices pour 2023.
  • Geberit ménage ses marges sur neuf mois, les volumes baissent.
  • ING Groep annonce un programme de rachat d'actions de 2,5 Mds€ en marge de ses résultats.
  • Lufthansa optimiste sur la demande de voyages après un bon T3.
  • McKesson perd 3% hors séance, malgré des résultats plus élevés que prévu.
  • Mondelez gagne 3% hors séance après avoir relevé ses prévisions.
  • Novo Nordisk dépasse les prévisions de ventes de Wegovy au T3, mais explique que les restrictions de capacités vont perdurer.
  • PayPal gagne 4% hors séance, après ses résultats.
  • Qualcomm gagne 4% hors séance après avoir relevé ses prévisions.
  • Shell affiche une hausse de son bénéfice attribuable au troisième trimestre, mais une baisse de son chiffre d'affaires. Le groupe va racheter 3,5 Mds$ d'actions.
  • Zalando réduit ses prévisions.

Annonces importantes (et moins importantes)

Lectures