Le comité de politique monétaire (MPC), composé de six membres, dont trois de la RBI et trois de l'extérieur, devrait maintenir le taux repo inchangé à 6,50 % pour une cinquième réunion de politique consécutive, selon un consensus unanime dans un sondage Reuters.
Il a augmenté le taux repo de 250 points de base (bps) depuis mai 2022 pour tenter de freiner l'inflation galopante, qui est tombée à 4,87 % en octobre, son plus bas niveau depuis quatre mois, mais qui devrait rester au-dessus de l'objectif à moyen terme de 4 % de la RBI pendant un certain temps.
Les marchés des swaps indiquent que la banque centrale indienne ne commencera à réduire ses taux qu'au milieu de l'année 2024, soit au moins un trimestre après le début de l'assouplissement de la politique de la Réserve fédérale américaine.
"L'accent restera mis sur le maintien de conditions de liquidité strictes, afin d'améliorer la transmission des hausses de taux passées et d'empêcher la généralisation des pressions sur les prix", a déclaré Gaura Sen Gupta, économiste à l'IDFC First Bank.
La banque centrale devrait également maintenir ses projections d'inflation inchangées, tandis que certains analystes et acteurs du marché s'attendent à une révision de ses estimations de croissance après les récents chiffres élevés du PIB.
L'économie indienne a progressé de 7,6 % au cours du trimestre juillet-septembre, soit beaucoup plus rapidement que la médiane des sondages (6,8 %) et que l'estimation de la RBI (6,5 %), grâce aux dépenses publiques et à l'industrie manufacturière, ce qui laisse présager que la troisième économie d'Asie dépassera ses propres estimations pour l'ensemble de l'année.
La RBI prévoit actuellement une inflation moyenne de 5,4 % pour l'exercice financier en cours qui se terminera en mars, tandis que ses prévisions de croissance économique pour l'ensemble de l'année s'élèvent à 6,5 %.
Lors de son dernier examen de la politique monétaire en octobre, la banque centrale a déclaré qu'elle pourrait envisager des ventes d'obligations basées sur des opérations d'open market (OMO) afin de maintenir la liquidité, mais ces ventes n'ont pas eu lieu.
Tout changement majeur dans l'approche de la liquidité pourrait avoir un impact sur les rendements obligataires, selon les traders.
"Nous ne nous attendons pas à ce qu'une mesure explicite soit annoncée pour resserrer les conditions financières, mais la RBI pourrait se montrer prudente", a déclaré Abhishek Upadhyay, économiste principal chez ICICI Securities Primary Dealership.
"La RBI pourrait ne pas signaler d'inconfort concernant le resserrement actuel de la liquidité du système bancaire. Elle pourrait continuer à maintenir l'optimalité des ventes OMO pour gérer la liquidité et les conditions financières", a-t-il ajouté.
La banque centrale a également renforcé les règles pour les petits prêts personnels en octobre, tout en incitant les banques à augmenter les taux de dépôt pour compléter la transmission des hausses de taux annoncées jusqu'à présent.
Bien que la RBI n'intervienne pas dans les décisions commerciales des banques, nous n'excluons pas que le régulateur "pousse doucement les banques" à améliorer la transmission, a déclaré Madhavi Arora, économiste en chef chez Emkay Global Financial Services.
