2CRSi prend la vague de l'IA

Les Strasbourgeois de 2CRSi ont lancé une petite bombe en fin de semaine dernière, avec leur communiqué titré "2CRSi réalise des livraisons records de serveurs dédiés à l’IA en janvier 2024". On pourrait juger l'annonce un brin "putaclic", mais le contenu est plutôt à la hauteur du titre. 2CRSi a livré l'équivalent de 90 M$ (environ 82 M€) de serveurs au prix catalogue sur le seul mois de janvier 2024. Pour donner une idée de ce que cela peut représenter, la société a dégagé 184 M€ de revenus sur la totalité de son dernier exercice (qui clôture en février). L’action s'est envolée de 55% vendredi, à 2,35 EUR.

2CRSi avait prévenu à l'automne d'une montée en puissance de ses livraisons de serveurs dédiés à l'IA. A l'époque, les pénuries de composants Nvidia avaient bridé les ventes. Il y a donc eu un effet de rattrapage en début d'année, grâce à l'amélioration de l'approvisionnement et à l'appui de fabricants tiers, comme Asus et Giga Computing. Le groupe doit communiquer sur ses perspectives de court et de moyen terme le 31 janvier prochain.

Maxence Dhoury (Portzamparc), le seul analyste qui suit de près le dossier, parle de ventes "à couper le souffle", même s'il tempère en rappelant qu'il paraît "difficile d’extrapoler le rythme de janvier", et que les marges pourraient avoir été réduites par le recours à l'appui des tiers précités. Pour autant, "cette annonce impressionnante rappelle que 2CRSi est vraisemblablement très bien positionné pour profiter de la nouvelle vague d’investissements liée à l’accélération de l’IA". Sans remettre en cause ce qui précède, Portzamparc suit le dossier dans le cadre d'un contrat de recherche payé par l'émetteur et est titulaire d'un contrat de liquidité avec ce même émetteur. Le bureau d'études est passé d'acheter à conserver en décembre dernier, avec une valorisation de 2,20 EUR par action.

2CRSi n'a jamais été au centre de l'attention parce que la société ne pèse pas bien lourd, est cotée sur le marché Euronext Growth (après son transfert depuis le marché réglementé en 2022), est lourdement endettée et affiche une rentabilité faible, voire négative. Ses marges sont historiquement étriquées. D'ailleurs, elle avait été introduite en 2018 à 8,75 EUR… L'arrivée de l'IA bouleversera-t-elle tout cela ? Premiers éléments de réponse le 31 janvier.

Un peu d'héroïne pour calmer bébé ?

J'avais prévu d'utiliser ça dans une chronique matinale, mais je ne sais plus trop quoi en faire. Je le pose là, du coup, sous forme de devinette. Pouvez-vous citer deux entreprises cotées qui sont à l'origine du développement de drogues largement répandues ?

  • C'est le cas de Sandoz, à qui l'on doit le LSD (diéthyllysergamide, ou lysergsäurediethylamid en allemand, d'où il tire son nom). Il a été synthétisé par le laboratoire en Suisse par Arthur Stoll et Albert Hofmann entre 1938 et 1943, à partir de dérivés de l'ergot de seigle. Hofmann est lui-même le premier testeur de sa découverte, si l'on en croit sa biographie.
  • C'est aussi le cas de Bayer, qui est l'exploitant d'origine de l'héroïne. Le composé est synthétisé pour la première fois en 1874 par des Britanniques, qui n'en font rien. Au sein de la firme allemande, Heinrich Dreser et Felix Hoffmann (rien à voir avec le Hofmann suisse) la synthétisent à nouveau en 1898 et lui donnent son nom, dérivé du terme "héroïque" en allemand. L'héroïne est vendue pour traiter les affections respiratoires et même pour faire dormir les enfants. Elle serait, dit-on alors, moins addictive que la morphine.

Des réflexions pas bêtes

Quelques phrases glanées dans le dernier point hebdomadaire de Bank of America.

  • La politique saoudienne de "diversification" économique porte ses fruits, nous dit BofA. La preuve, le marché saoudien a pris 20% alors que le pétrole perdait 20%... Ce qui ne se produisait pas vraiment par le passé :
Saudi
  • Un investisseur institutionnel sur le Japon au début de l'année 2024 : "les courtiers étrangers me disent que le Nikkei fera en 2024 ce que Nvidia a fait en 2023, tandis que les courtiers japonais me disent que le Nikkei fera en 2024 ce que la Chine a fait en 2023". Faites vos jeux. Pour l'instant, le Nikkei est plutôt parti en mode "Nvidia".
  • Le monde de Donald Trump. Je chipe à BofA ce que la banque est allée chiper à Worldmapper : l'équipe a comptabilisé les occurrences de chaque pays (hors Etats-Unis) dans les 23 000 tweets de Donald Trump durant son mandat. 92 pays ont été mentionnés au moins une fois, mais cinq se détachent. Il s'agit de la Chine (19%, 436 tweets), de la Russie (16%, 367 tweets), de la Corée du Nord (8%, 182 tweets), du Mexique (7%, 156 tweets) et de l'Ukraine (4%, 94 tweets). Voilà la représentation cartographique :
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